9 Effetti comuni dell'inflazione - KamilTaylan.blog
3 Maggio 2021 10:35

9 Effetti comuni dell’inflazione

L’inflazione è un termine economico che descrive l’aumento sostenuto dei prezzi di beni e servizi in un periodo. Per alcuni, significa un’economia in difficoltà, mentre altri lo vedono come un segno di un’economia prospera. Qui, esaminiamo alcuni degli effetti residui dell’inflazione.

1. Erosione del potere d’acquisto

Questo primo effetto dell’inflazione è in realtà solo un modo diverso di affermare di cosa si tratta. L’inflazione è una diminuzione del potere d’ acquisto della valuta a causa di un aumento dei prezzi in tutta l’economia. A memoria d’uomo, il prezzo medio di una tazza di caffè era un centesimo. Oggi il prezzo è più vicino a due dollari.

Un tale cambiamento di prezzo potrebbe essere il risultato di un’impennata nella popolarità del caffè, o del raggruppamento dei prezzi da parte di un cartello di produttori di caffè, o di anni di devastante siccità / inondazioni / conflitti in una regione chiave in cui si coltiva il caffè. In questi scenari, il prezzo dei prodotti del caffè aumenterebbe, ma il resto dell’economia andrebbe avanti in gran parte inalterato. Quell’esempio non si qualificherebbe come inflazione poiché solo i consumatori più dipendenti dalla caffeina subirebbero un deprezzamento significativo del loro potere d’acquisto complessivo.

L’inflazione richiede che i prezzi aumentino attraverso un “paniere” di beni e servizi, come quello che comprende la misura più comune delle variazioni di prezzo, l’ indice dei prezzi al consumo (CPI). Quando i prezzi dei beni che non sono discrezionali e impossibili da sostituire – cibo e carburante – aumentano, possono influenzare l’inflazione da soli. Per questo motivo, gli economisti spesso eliminano cibo e carburante per guardare all’inflazione “core”, una misura meno volatile delle variazioni di prezzo.

Punti chiave

  • L’inflazione, il costante aumento dei prezzi di beni e servizi per un periodo, ha molti effetti, buoni e cattivi.
  • L’inflazione erode il potere d’acquisto o la quantità di qualcosa che può essere acquistata con la valuta.
  • Poiché l’inflazione erode il valore del contante, incoraggia i consumatori a spendere e fare scorta di articoli che perdono valore più lentamente.
  • Abbassa il costo del prestito e riduce la disoccupazione.

2. Incoraggia la spesa e gli investimenti

Una risposta prevedibile al calo del potere d’acquisto è comprare ora, piuttosto che dopo. I contanti perderanno solo valore, quindi è meglio toglierti di mezzo gli acquisti e fare scorta di cose che probabilmente non perderanno valore.

Per i consumatori, ciò significa riempire i serbatoi di gas, riempire il congelatore, acquistare scarpe della misura successiva per i bambini e così via. Per le imprese, significa fare investimenti di capitale che, in circostanze diverse, potrebbero essere rimandati a più tardi. Molti investitori acquistano oro e altri metalli preziosi quando l’inflazione prende piede, ma la volatilità di queste attività può annullare i vantaggi del loro isolamento dagli aumenti dei prezzi, soprattutto a breve termine.

A lungo termine, le azioni sono state tra le migliori coperture contro l’inflazione. Alla chiusura del 12 dicembre 1980, una quota di Apple Inc. (AAPL) costava $ 29 in dollari correnti (non aggiustati per l’inflazione). Secondo Yahoo Finance, quella quota varrebbe $ 7.035,01 alla chiusura del 13 febbraio 2018, dopo l’adeguamento per dividendi e frazionamenti azionari. Il calcolatore dell’IPC del Bureau of Labor Statistics (BLS) fornisce tale cifra a $ 2.438,33 in dollari del 1980, il che implica un guadagno reale (corretto per l’inflazione) dell’8,346%.

Supponiamo che tu abbia invece seppellito quei 29 dollari nel cortile sul retro. Il valore nominale non sarebbe cambiato quando l’hai scavato, ma il potere d’acquisto sarebbe sceso a $ 10,10 in termini del 1980; si tratta di un deprezzamento del 65% circa. Ovviamente non tutte le azioni avrebbero funzionato bene come Apple: sarebbe stato meglio seppellire i tuoi soldi nel 1980 piuttosto che acquistare e detenere una quota di Houston Natural Gas, che si sarebbe fusa per diventare Enron.

3. Provoca più inflazione

Sfortunatamente, l’impulso a spendere e investire di fronte all’inflazione tende a sua volta ad aumentare l’inflazione, creando un circolo vizioso potenzialmente catastrofico. Poiché le persone e le imprese spendono più rapidamente nel tentativo di ridurre il tempo in cui detengono la loro valuta in deprezzamento, l’economia si trova inondata di contanti che nessuno desidera particolarmente. In altre parole, l’offerta di moneta supera la domanda e il prezzo del denaro – il potere d’acquisto della valuta – scende a un ritmo sempre più veloce.

Quando le cose vanno davvero male, una tendenza sensata a mantenere riforniti gli affari e le forniture per la casa piuttosto che sedersi sui contanti si trasforma in accaparramento, portando agli scaffali dei negozi di alimentari vuoti. Le persone hanno un disperato bisogno di scaricare valuta in modo che ogni giorno di paga si trasformi in una frenesia di spesa per qualsiasi cosa purché non si tratti di denaro sempre più inutile.

Nel dicembre 1923, un indice del costo della vita in Germania aumentò a un livello di oltre 1.500 miliardi di volte la sua misura precedente alla prima guerra mondiale.

Il risultato è l’ iperinflazione, che ha visto i tedeschi tappezzare i loro muri con i dollari Zim (anni 2000) e ladri venezuelani che si rifiutano persino di rubare bolívares  (anni 2010).

4. Aumenta il costo del prestito

Come mostrano questi esempi di iperinflazione, gli stati hanno un potente incentivo a tenere sotto controllo gli aumenti dei prezzi. Per il secolo scorso negli Stati Uniti, l’approccio è stato quello di gestire l’inflazione utilizzando la politica monetaria. Per fare ciò, la Federal Reserve (la banca centrale degli Stati Uniti) fa affidamento sul rapporto tra i tassi di interesse sono bassi, le aziende e gli individui possono prendere in prestito a buon mercato per avviare un’impresa, conseguire una laurea, assumere nuovi lavoratori o acquistare una barca nuova e splendente. In altre parole, i tassi bassi incoraggiano la spesa e gli investimenti, che generalmente alimentano a loro volta l’inflazione.

Aumentando i tassi di interesse, le banche centrali possono mettere un freno a questi spiriti animali infuriati. All’improvviso i pagamenti mensili su quella barca, o sull’emissione di obbligazioni societarie, sembrano un po ‘alti. Meglio mettere dei soldi in banca, dove si possono guadagnare interessi. Quando non c’è così tanto denaro in giro, il denaro diventa più scarso. Questa scarsità ne aumenta il valore, sebbene di regola le banche centrali non vogliano che il denaro diventi letteralmente più prezioso: temono la deflazione totale quasi quanto l’iperinflazione. Piuttosto, spingono i tassi di interesse in entrambe le direzioni per mantenere l’inflazione vicino a un tasso obiettivo (generalmente il 2% nelle economie sviluppate e dal 3% al 4% in quelle emergenti ).

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Un altro modo di guardare al offerta di moneta. Se la quantità di denaro cresce più velocemente dell’economia, il denaro non avrà valore e ne deriverà l’inflazione. Questo è quello che è successo quando la Germania di Weimar ha acceso le macchine da stampa per pagare le riparazioni della prima guerra mondiale e quando i lingotti aztechi e Inca hanno invaso la Spagna degli Asburgo nel XVI secolo. Quando le banche centrali vogliono aumentare i tassi, generalmente non possono farlo con un semplice fiat; piuttosto vendono titoli di stato e rimuovono i proventi dall’offerta di moneta. Man mano che l’offerta di moneta diminuisce, anche il tasso di inflazione diminuisce.

5. Riduce il costo del prestito

Quando non c’è una banca centrale, o quando i banchieri centrali sono legati a politici eletti, l’inflazione generalmente abbasserà i costi di prestito.

Supponiamo che tu prenda in prestito $ 1.000 a un tasso di interesse annuo del 5%. Se l’inflazione è del 10%, il valore reale del tuo debito diminuisce più rapidamente dell’interesse combinato e del principio che stai pagando. Quando i livelli di debito delle famiglie sono alti, i politici trovano vantaggioso dal punto di vista elettorale stampare denaro, alimentando l’inflazione e spazzando via gli obblighi degli elettori. Se il governo stesso è fortemente indebitato, i politici hanno un incentivo ancora più evidente a stampare denaro e utilizzarlo per ripagare il debito. Se il risultato è l’inflazione, così sia (ancora una volta, la Germania di Weimar è l’esempio più famigerato di questo fenomeno).

La predilezione occasionalmente dannosa dei politici per l’inflazione ha convinto diversi paesi che la definizione delle politiche fiscali e monetarie dovrebbe essere affidata a banche centrali indipendenti. Sebbene la Fed abbia il mandato statutario di cercare la massima occupazione e prezzi stabili, non ha bisogno del via libera del Congresso o del presidente per prendere le sue decisioni di fissazione dei tassi. Tuttavia, ciò non significa che la Fed abbia sempre avuto mano totalmente libera nel processo decisionale. L’ex presidente della Fed di Minneapolis Narayana Kocherlakota ha scritto nel 2016 che l’indipendenza della Fed è “uno sviluppo post-1979 che si basa in gran parte sulla moderazione del presidente”.

6. Riduce la disoccupazione

Ci sono alcune prove che l’inflazione può ridurre la disoccupazione. I salari tendono ad essere vischiosi, nel senso che cambiano lentamente in risposta ai cambiamenti economici. John Maynard Keynes teorizzò che la Grande Depressione fosse in parte il risultato della viscosità al ribasso dei salari. La disoccupazione è aumentata perché i lavoratori hanno resistito ai tagli salariali e sono stati invece licenziati (l’ultimo taglio salariale).

Lo stesso fenomeno può anche funzionare al contrario: la viscosità verso l’alto dei salari significa che una volta che l’inflazione raggiunge un certo tasso, i costi reali del personale diminuiscono e sono in grado di assumere più lavoratori.

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Questa ipotesi sembra spiegare la curva di Phillips – ma una spiegazione più comune pone l’onere della disoccupazione. Man mano che la disoccupazione diminuisce, secondo la teoria, i datori di lavoro sono costretti a pagare di più per i lavoratori con le competenze di cui hanno bisogno. Con l’aumento dei salari, aumenta anche il potere di spesa dei consumatori, portando l’economia a surriscaldarsi e stimolare l’inflazione; questo modello è noto come  inflazione spinta dai costi.

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7. Aumenta la crescita

A meno che non vi sia una banca centrale attenta a spingere verso l’alto i tassi di interesse, l’inflazione scoraggia il risparmio, poiché il potere d’acquisto dei depositi si erode nel tempo. Questa prospettiva offre ai consumatori e alle imprese un incentivo a spendere o investire. Almeno nel breve termine, la spinta alla spesa e agli investimenti porta alla crescita economica. Allo stesso modo, la correlazione negativa dell’inflazione con la disoccupazione implica una tendenza a mettere più persone al lavoro, stimolando la crescita.

Questo effetto è più evidente in sua assenza. Nel 2016, le banche centrali del mondo sviluppato si sono trovate irrimediabilmente incapaci di portare l’inflazione o la crescita a livelli sani. Il taglio dei tassi di interesse a zero e al di sotto non sembrava funzionare. Nemmeno l’acquisto di obbligazioni per un valore di trilioni di dollari in un esercizio di creazione di moneta noto come allentamento quantitativo. Questo enigma ha ricordato la trappola della liquidità di Keynes, in cui la capacità delle banche centrali di stimolare la crescita aumentando l’offerta di moneta (liquidità) è resa inefficace dall’accaparramento del contante, esso stesso il risultato dell’avversione al rischio degli attori economici sulla scia di una crisi finanziaria. Le trappole della liquidità causano la disinflazione, se non la deflazione.

In questo contesto, l’inflazione moderata è stata vista come un auspicabile motore di crescita ei mercati hanno accolto con favore l’  aumento delle aspettative di inflazione a causa dell’elezione di Donald Trump. Nel febbraio 2018, tuttavia, i mercati hanno subito una forte svendita a causa dei timori che l’inflazione avrebbe portato a un rapido aumento dei tassi di interesse.

8. Riduce l’occupazione, la crescita

È probabile che i discorsi malinconici sui benefici dell’inflazione suonino strani a coloro che ricordano i problemi economici degli anni ’70. Nel contesto odierno di bassa crescita, alta disoccupazione (in Europa) e minacciosa deflazione, ci sono ragioni per pensare che un salutare aumento dei prezzi – 2% o addirittura 3% all’anno – farebbe più bene che male. D’altra parte, quando la crescita è lenta, la disoccupazione è alta  e l’ inflazione è a due cifre, si ha quella che un parlamentare conservatore britannico nel 1965 ha definito “stagflazione”.

Gli economisti hanno lottato per spiegare la stagflazione. All’inizio, i  inflazione spinta dai costi. La prova di questa idea può essere trovata in cinque trimestri consecutivi di calo della produttività, che si è concluso con una sana espansione nel quarto trimestre del 1974. Ma il calo della produttività nel terzo trimestre del 1973 si è verificato prima che i membri arabi dell’OPEC chiudessero i rubinetti in ottobre. di quell’anno.

Il nodo nella sequenza temporale indica un altro, precedente contributo al malessere degli anni ’70, il cosiddetto shock di Nixon. A seguito delle partenze di altri paesi, gli Stati Uniti si ritirarono dall’accordo di Bretton Woods  nell’agosto 1971, ponendo fine alla convertibilità del dollaro in oro. Il biglietto verde è precipitato rispetto ad altre valute: ad esempio, un dollaro ha acquistato 3,48 marchi tedeschi nel luglio 1971, ma solo 1,75 nel luglio 1980. L’inflazione è un risultato tipico del deprezzamento delle valute.

Eppure anche la svalutazione del dollaro non spiega completamente la stagflazione da quando l’inflazione ha cominciato a decollare tra la metà e la fine degli anni ’60 (la disoccupazione è rimasta indietro di alcuni anni). Per come la vedono i monetaristi, alla fine la colpa è stata della Fed. Lo stock di moneta M2 è quasi raddoppiato nel decennio precedente al 1970, quasi il doppio del prodotto interno lordo (PIL), portando a ciò che gli economisti descrivono comunemente come “troppa moneta a caccia di troppi pochi beni” o inflazione da domanda.

Gli economisti dal lato dell’offerta, emersi negli anni ’70 come un ostacolo all’egemonia keynesiana, hanno vinto la discussione alle urne quando Reagan ha spazzato via il voto popolare e il collegio elettorale. Incolpavano le tasse elevate, la regolamentazione gravosa e un generoso stato sociale per il malessere; le loro politiche, combinate con un inasprimento aggressivo di ispirazione monetarista da parte della Fed, hanno posto fine alla stagflazione.

9. Indebolisce o rafforza la valuta

Un’inflazione elevata è solitamente associata a un tasso di cambio in calo, sebbene questo sia generalmente un caso della valuta più debole che porta all’inflazione, non il contrario. Le economie che importano quantità significative di beni e servizi – che, per ora, riguarda quasi tutte le economie – devono pagare di più per queste importazioni in termini di valuta locale quando le loro valute cadono contro quelle dei loro partner commerciali. Supponiamo che la valuta del Paese X scenda del 10% rispetto a quella del Paese Y. Quest’ultimo non deve aumentare il prezzo dei prodotti che esporta nel Paese X perché costino al Paese X il 10% in più; solo il tasso di cambio più debole ha quell’effetto. Moltiplica gli aumenti dei costi tra un numero sufficiente di partner commerciali che vendono prodotti sufficienti e il risultato è un’inflazione a livello di economia nel Paese X.

Ma ancora una volta, l’inflazione può fare una cosa, o l’esatto contrario, a seconda del contesto. Quando si elimina la maggior parte delle parti mobili dell’economia globale, sembra perfettamente ragionevole che l’aumento dei prezzi porti a una valuta più debole. Sulla scia della vittoria elettorale di Trump, tuttavia, le crescenti aspettative di inflazione hanno spinto il dollaro al rialzo per diversi mesi. Il motivo è chei tassi di interesse in tutto il mondo erano spaventosamente bassi, quasi certamente i più bassi nella storia dell’umanità, il che rendeva probabile che i mercati cogliessero ogni opportunità di guadagnare un po ‘di soldi per il prestito, piuttosto che pagare per il privilegio (come i detentori di $ 11,7 trilioni di obbligazioni sovrane stavano facendo nel giugno 2016, secondo Fitch).

Poiché gli Stati Uniti hanno una banca centrale, l’aumento dell’inflazione si traduce generalmente in tassi di interesse più elevati. La Fed ha alzato il tasso sui fondi federali cinque volte dopo le elezioni, dallo 0,5% –0,75% all’1,5% –1,75%.