Accrual Swap
Cos’è l’accrual swap?
Un accrual swap è un tipo di interest rate swap in cui l’interesse da una parte matura solo se vengono soddisfatte determinate condizioni. Il pagamento degli interessi nell’accrual swap avviene se il tasso di riferimento è superiore o inferiore a un certo livello. Un tasso di riferimento è il tasso di interesse di riferimento rispetto al quale sono fissati altri tassi di interesse.
Punti chiave
- Un accrual swap è un tipo di swap su tassi di interesse che banche, società e investitori utilizzano per proteggersi dalle perdite, guadagnare interessi e gestire il rischio.
- Un investitore in un accrual swap scommette che un tasso di interesse di riferimento rimarrà entro un intervallo specificato.
- Gli swap per competenza sono disponibili in una varietà di tipi progettati per fornire alle parti un tipo specifico di protezione o esposizione.
- I tipi di accrual swap includono swap di accrual range callable, swap di accrual rate a tasso variabile e swap di accrual binario.
Capire Accrual Swap
Le parti in un accrual swap useranno comunemente il tasso di riferimento interbancario di Londra (LIBOR) o il tasso di offerta interbancario in euro (EURIBOR) come tassi di riferimento. Gli accrual swap sono anche indicati come corridor accrual swap o range accrual swap.
L’Intercontinental Exchange, l’autorità responsabile del LIBOR, interromperà la pubblicazione del LIBOR USD di una settimana e di due mesi dopo il 31 dicembre 2021. Tutti gli altri LIBOR saranno sospesi dopo il 30 giugno 2023.
In un accrual swap, una parte paga il tasso di riferimento variabile standard e, a sua volta, riceve il tasso di riferimento più uno spread. I pagamenti degli interessi alla controparte matureranno solo per i giorni in cui il tasso di riferimento rimane entro un certo intervallo. Le istituzioni finanziarie, le società e gli investitori utilizzeranno gli swap sui tassi di interesse per gestire il rischio di credito, coprire potenziali perdite e guadagnare interessi attraverso la speculazione. Gli accrual swap sono contratti derivati negoziati sul mercato over-the-counter (OTC).
La maggior parte degli swap per competenza utilizza il LIBOR a un mese, due mesi, sei mesi o 12 mesi per il tasso di riferimento, sebbene gli swap per competenza possono essere effettuati utilizzando altri tassi, come il tasso del tesoro a 10 anni. Le controparti coinvolte nell’accrual swap devono determinare in anticipo l’intervallo e l’intervallo può essere fissato per la durata dello swap. Tuttavia, a seconda del tipo e dei termini dello swap per competenza, l’intervallo di tasso può essere ripristinato dopo periodi di tempo prestabiliti, di solito alla data della cedola, che è la data in cui un detentore riceverà un pagamento di interessi.
Un accrual swap è talvolta descritto come una combinazione di un interest rate swap e una coppia di opzioni binarie che fissano un floor e un cap, poiché non maturano interessi se il tasso di riferimento è al di sopra del cap o al di sotto del floor. Gli investitori e le società che utilizzano swap per competenza scommettono essenzialmente sul fatto che il tasso di riferimento rimarrà entro un certo intervallo. Finché il tasso di riferimento rimane nell’intervallo predefinito, gli interessi non vengono maturati. Più ampio è il floor inferiore e il cap superiore, maggiori sono le possibilità che il tasso di riferimento rientri in questo intervallo.
Tipi di Accrual Swap
Gli swap per competenza sono disponibili in una varietà di tipi personalizzati in base al tipo di protezione ed esposizione che le due parti stanno cercando di ottenere.
Scambio di maturazione dell’intervallo richiamabile
Ad esempio, uno swap di maturazione dell’intervallo richiamabile può essere richiamato in qualsiasi data della cedola dalla parte che paga la cedola di maturazione dopo che è trascorso un periodo di blocco iniziale. In sostanza, la parte che paga il coupon ha il diritto (ma non l’obbligo) di annullare o richiamare lo swap per risolvere il contratto prima della data di scadenza.
Swap rateizzazione a tasso variabile
Per molti accrual swap, il tasso della cedola rimane fisso per la durata dello swap. Tuttavia, in un accrual swap a tasso variabile, l’intervallo di riferimento è fluttuante. Viene impostato di nuovo ad ogni periodo di maturazione, aumentando o diminuendo con il tasso di riferimento.
Accrual swap binari
Esistono anche swap di accumulo one-touch o swap di accumulo binari in cui qualsiasi movimento al di fuori dell’intervallo impostato annulla tutti gli accumuli futuri. Ad esempio, l’intervallo consisterà in un limite binario e un limite minimo. Se il tasso di interesse supera il limite, non verrà effettuato alcun pagamento.
Derivati range-bound
Oltre agli swap di maturazione su tassi di interesse, esistono altri derivati range-bound che possono utilizzare indici azionari, prezzi delle materie prime e altri tassi di riferimento. Questi prodotti di trading con tassi di riferimento più ampi o addirittura multipli sono generalmente indicati come ratei di intervallo.
considerazioni speciali
Uno svantaggio degli swap per competenza è che possono essere complicati da configurare e richiedono conoscenze sui movimenti dei tassi di interesse. Tuttavia, offrono alle grandi istituzioni finanziarie e alle società una preziosa opportunità per gestire il debito e il rischio.
Le parti private interessate all’uso di swap su tassi di interesse useranno spesso lo swap plain vanilla, che è il tipo più basilare di swap in cui un investitore scambierà un tasso di interesse fisso con un tasso di interesse variabile, o viceversa. Gli investitori possono negoziare questi swap nel mercato over-the-counter (OTC). Uno swap su tassi di interesse è solo un tipo di swap plain vanilla; altri includono swap su materie prime e swap in valuta estera.