Mercato da banco
Cos’è un mercato da banco?
Un mercato over-the-counter (OTC) è un mercato decentralizzato in cui i partecipanti al mercato negoziano azioni, materie prime, valute o altri strumenti direttamente tra due parti e senza una borsa o un broker centrale. I mercati over-the-counter non hanno sedi fisiche; invece, il trading è condotto elettronicamente. Questo è molto diverso da un sistema di mercato delle aste.
In un mercato OTC, i dealer agiscono come market maker quotando i prezzi ai quali acquisteranno e venderanno un titolo, una valuta o altri prodotti finanziari. Un’operazione può essere eseguita tra due partecipanti in un mercato OTC senza che gli altri siano a conoscenza del prezzo al quale la transazione è stata completata. In generale, i mercati OTC sono tipicamente meno trasparenti delle borse e sono anche soggetti a un minor numero di regolamenti. Per questo motivo, la liquidità nel mercato OTC può avere un premio.
Punti chiave
- I mercati over-the-counter sono quelli in cui i partecipanti negoziano direttamente tra due parti, senza l’uso di una borsa valori centrale o di altre terze parti.
- I mercati OTC non hanno sedi fisiche o market maker.
- Alcuni dei prodotti più comunemente negoziati fuori borsa includono obbligazioni, derivati, prodotti strutturati e valute.
Comprensione dei mercati over-the-counter
Pink Sheets ) nei broker-dealer statunitensi che operano nei mercati OTC statunitensi sono regolati dalla Financial Autorità di regolamentazione del settore ( FINRA ).
Liquidità limitata
A volte i titoli negoziati fuori borsa mancano di acquirenti e venditori. Di conseguenza, il valore di un titolo può variare notevolmente a seconda di quali indicatori di mercato scambiano il titolo. Inoltre, è potenzialmente pericoloso se un acquirente acquisisce una posizione significativa in un titolo che negozia da banco se decide di venderlo in futuro. La mancanza di liquidità potrebbe rendere difficile la vendita in futuro.
Rischi dei mercati over-the-counter
Sebbene i mercati OTC funzionino bene durante i periodi normali, esiste un rischio aggiuntivo, chiamato rischio di controparte, che una delle parti nella transazionerisulti inadempiente prima del completamento della transazione o non effettui i pagamenti attuali e futuri richiesti da il contratto. La mancanza di trasparenza può anche causare lo sviluppo di un circolo vizioso durante i periodi di stress finanziario, come è avvenuto durante la crisi del credito globale del 2007-2008.
I titoli garantiti da ipoteca e altri derivati come CDO e CMO, negoziati esclusivamente sui mercati OTC, non potevano essere valutati in modo affidabile poiché la liquidità si era completamente prosciugata in assenza di acquirenti. Ciò ha comportato il ritiro di un numero crescente di dealer dalle loro funzioni di market making, aggravando il problema della liquidità e provocando una stretta creditizia a livello mondiale. Tra le iniziative normative intraprese all’indomani della crisi per risolvere questo problema c’era l’uso di stanze di compensazione per l’elaborazione post-negoziazione delle negoziazioni OTC.
Un esempio del mondo reale
Un gestore di portafoglio possiede circa 100.000 azioni di un titolo che negozia sul mercato over-the-counter. Il PM decide che è ora di vendere il titolo e ordina ai trader di trovare il mercato per il titolo. Dopo aver chiamato tre market maker, i trader tornano con cattive notizie. Il titolo non è stato scambiato per 30 giorni e l’ultima vendita è stata di $ 15,75, e il mercato attuale è di $ 9 in offerta e $ 27 offerti, con solo 1.500 azioni da acquistare e 7.500 in vendita. A questo punto, il PM deve decidere se vuole provare a vendere lo stock e trovare un acquirente a prezzi inferiori o inserire un ordine limite all’ultima vendita dello stock con la speranza di essere fortunato.