Accrual Bond
Cos’è Accrual Bond?
Un’obbligazione di accrual differisce i pagamenti periodici degli interessi di solito fino alla scadenza, proprio come un’obbligazione zero coupon, tranne per il fatto che il tasso cedolare è fissato al valore del capitale.
Punti chiave
- Un’obbligazione accumulata differisce i pagamenti periodici degli interessi di solito fino alla scadenza, proprio come un’obbligazione zero coupon, tranne per il fatto che il tasso cedolare è fissato al valore del capitale.
- Gli interessi maturati sulle obbligazioni vengono aggiunti al capitale e i successivi calcoli degli interessi vengono effettuati sul capitale crescente.
- Le obbligazioni accumulate sono vendute con un forte sconto, hanno un rischio di reinvestimento limitato a zero e sono soggette a un rischio di tasso di interesse maggiore rispetto alle obbligazioni normali.
Capire Accrual Bond
L’interesse di un’obbligazione maturata viene aggiunto al saldo principale dell’obbligazione e viene pagato alla scadenza o, in una data successiva, quando l’obbligazione inizia a pagare sia il capitale che gli interessi in base al capitale e agli interessi maturati fino a quel momento.
Un’obbligazione tradizionale comporta il pagamento periodico di interessi agli obbligazionisti sotto forma di cedole. L’interesse viene pagato alle date previste fino alla scadenza dell’obbligazione, momento in cui l’investimento principale viene rimborsato agli obbligazionisti. Tuttavia, non tutte le obbligazioni effettuano pagamenti di cedole programmati. Una di queste obbligazioni è l’obbligazione per competenza.
Un’obbligazione accumulata differisce l’interesse, di solito fino alla scadenza dell’obbligazione. Ciò significa che l’interesse viene aggiunto al capitale e i successivi calcoli degli interessi sono sul capitale crescente. In altre parole, l’interesse dovuto sull’obbligazione per competenza in ciascun periodo aumenta e viene aggiunto al saldo del capitale esistente dell’obbligazione dovuta per il pagamento in una data successiva.
Un’obbligazione per competenza viene generalmente emessa con una scadenza a lungo termine (da 20 a 25 anni) da entità aziendali e viene venduta con un forte sconto, che rappresenta l’interesse guadagnato sull’obbligazione, al suo valore nominale. Sebbene gli interessi non vengano pagati per tutta la durata dell’obbligazione, l’ Internal Revenue Service (IRS) richiede comunque ai titolari di obbligazioni di competenza di segnalare l’ interesse figurativo sull’obbligazione come reddito da interessi ai fini fiscali.
Gli interessi non devono essere necessariamente pagati alla scadenza. Potrebbe anche essere pagato a un certo punto dopo che gli interessi si sono accumulati fino a un certo livello. Quando l’obbligazione inizia a pagare sia il capitale che gli interessi in base al capitale e agli interessi maturati a quel punto, ciò è noto come tranche Z ed è comune nelle obbligazioni ipotecarie garantite (CMO).
In un CMO che include una tranche Z, i pagamenti degli interessi che altrimenti verrebbero pagati al titolare della tranche Z vengono utilizzati per pagare il capitale di un’altra tranche. Dopo che quella tranche è stata pagata, la tranche Z inizia a pagare in base al capitale originale della tranche più gli interessi maturati.
A differenza di un’obbligazione zero coupon, un’obbligazione per competenza ha un tasso cedolare chiaramente indicato. Analogamente a un’obbligazione zero coupon, un’obbligazione per competenza o tranche Z, ha limitato a nessun rischio di reinvestimento. Questo perché il pagamento degli interessi effettuato agli obbligazionisti viene ritardato. Tuttavia, le obbligazioni per competenza, per definizione, hanno una durata più lunga rispetto alle obbligazioni con la stessa scadenza che effettuano pagamenti regolari di interessi o capitale e interessi. In quanto tali, le obbligazioni per competenza sono soggette a un rischio di tasso di interesse maggiore rispetto alle obbligazioni che effettuano pagamenti periodici per l’intera durata.