Ammassato

Cosa significa Crammed Down?

Crammed down si riferisce a un investitore o creditore costretto ad accettare termini indesiderabili. Crammed down viene utilizzato principalmente per descrivere un capitale di rischio (VC)  o l’imposizione di un  piano di riorganizzazione del fallimento da parte del tribunale.

Punti chiave

• Crammed down si riferisce principalmente a un round di finanziamento dilutivo di capitale di rischio (VC) o all’imposizione di un piano di riorganizzazione del fallimento da parte del tribunale.
• Quando un round di finanziamento VC è stipato, significa che il prezzo di ciascuna azione di un’azienda è inferiore ai prezzi precedenti, causando l’abbassamento della percentuale della società di proprietà degli investitori precedenti.
• Al giorno d’oggi, stipare è diventato un contenitore informale per qualsiasi transazione che coinvolge gli investitori costretti ad accettare condizioni sfavorevoli.

Comprensione Crammed Down

Storicamente, il termine stipato è ricomparso principalmente nelle dichiarazioni di fallimento del capitolo 13, riflettendo che il debitore ha ricevuto il permesso dal tribunale di modificare i termini di un contratto e avviare un piano di riorganizzazione per un individuo o una società. In tali casi, l’importo dovuto ai creditori sarebbe ridotto per riflettere il valore equo di mercato (FMV) della garanzia che è stata utilizzata per garantire il debito originario.

Nel corso degli anni, il termine stipato è diventato un polivalente informale per qualsiasi transazione che implichi che gli investitori siano costretti ad accettare condizioni sfavorevoli. Ciò potrebbe includere la vendita di un’attività a un prezzo basso o una questione di diritti che minaccia di diluire la quota di proprietà di un investitore in una società se si rifiuta di tirare fuori più capitale.

Crammed down è particolarmente comunemente usato nel contesto della raccolta fondi di VC. Quando un round di finanziamento VC è stipato, significa che il prezzo di ciascuna azione di un’azienda è inferiore ai prezzi precedenti, causando l’abbassamento della percentuale della società di proprietà dei primi investitori. Tali accordi sono anche chiamati “burn out” o ” wash out “.

Tipi di ammassati

Finanziamento di rischio

Un finanziamento stipato in VC di solito si verifica quando le aziende vengono finanziate in più round. Quando le valutazioni tendono ad essere molto basse e l’ imprenditore o il titolare dell’azienda non è sempre in grado di convincere gli investitori a finanziare completamente la loro idea o attività attraverso un evento di liquidità.

Potrebbe anche essere troppo presto per sapere quanti fondi sono necessari. Le VC amano trattenere i finanziamenti per motivare ulteriormente i fondatori e per garantire che le operazioni siano snelle razionando il capitale operativo.

Se i primi investitori (comuni) della società non accumulano nuova liquidità per il prossimo round di finanziamento, il loro interesse per la società è “ammassato”. Si ritiene che gli investitori iniziali dovrebbero subire una sanzione se non contribuiscono ai successivi round di finanziamento. La logica in questo caso è che non dovrebbero essere pienamente in grado di godere dei vantaggi di maggiori finanziamenti garantiti da altre fonti più avanti lungo la linea.

Questa forma di ammassamento si rivolge anche ai fondatori e ad altri proprietari-gestori per non aver gestito l’avvio abbastanza bene da evitare un’azione del genere. Il processo di offerta di azioni aggiuntive in vendita a un prezzo inferiore a quello per cui era stato venduto nel precedente round di finanziamento è anche noto come ” down round “.

Fallimenti

In un fallimento personale stipato, un debitore chiederà al tribunale di modificare i termini del contratto con un creditore, sostenendo che il debito dovrebbe essere ridotto in linea con il FMV della garanzia che assicura quel debito. I creditori manterranno comunque la garanzia sulla società fintanto che essa offre il rimborso della ” parte garantita ” o il valore equo di mercato della garanzia nel loro piano di rimborso.

Nei fallimenti, i piani stipati sono generalmente antipatici ai creditori. La maggior parte preferirebbe liquidare qualsiasi  attività per riavere parte del denaro loro dovuto.