Cap
Cos’è un tappo?
Un cap è un limite di tasso di interesse su un prodotto di credito a tasso variabile. È il tasso più alto possibile che un mutuatario può dover pagare e anche il tasso più alto che un creditore può guadagnare. I termini del limite di tasso di interesse saranno delineati in un contratto di prestito o in un prospetto di investimento.
Un limite è un aspetto importante dei termini in un prodotto di credito variabile. I mutuatari e gli investitori scelgono prodotti di credito a tasso variabile per trarre vantaggio dalle variazioni dei tassi di interesse di mercato. Un limite stabilisce un limite a quanti interessi deve pagare un mutuatario e quanto può guadagnare un creditore. I tipi comuni di prodotti a tasso d’interesse limitato includono mutui a tasso variabile (ARM) e obbligazioni a tasso variabile.
Capire i cappucci
Prodotti a tasso variabile
I prodotti con un tasso di interesse limitato hanno una struttura a tasso variabile che include un tasso indicizzato e uno spread. Un tasso indicizzato si basa sul tasso più basso che i creditori sono disposti a offrire. Lo spread o margine si basa sul profilo di credito del mutuatario e determinato dal sottoscrittore.
Punti chiave
- Un limite è un limite ai tassi di interesse che un prodotto di credito a tasso variabile può addebitare.
- Il limite è un vantaggio per i mutuatari, poiché limita i livelli di interesse che devono pagare in ambienti con tassi in aumento.
- I prodotti a tasso di interesse variabile possono avere sia un limite che un limite minimo, che stabilisce un livello di interesse di base che un prestatore o un investitore può aspettarsi di guadagnare.
Se un prodotto ha un tasso limitato, il tasso di interesse aumenterà con gli aumenti del tasso indicizzato fino a raggiungere un limite specificato. Il limite è vantaggioso per i mutuatari poiché limita il livello di interesse che devono pagare in un contesto di tassi in aumento.
I prodotti di credito spesso strutturati con tassi di interesse limitati includono mutui a tasso variabile e obbligazioni a tasso variabile. In un mutuo a tasso variabile, i mutuatari pagano un tasso di interesse fisso nei primi anni del prestito e successivamente un tasso variabile.
Alcuni mutui a tasso variabile possono avere tassi che possono cambiare in qualsiasi momento, mentre altri hanno tassi che si ripristinano in un periodo di tempo specifico. Nel periodo a tasso variabile dell’ARM può essere istituito un cap ad un livello specifico. Indipendentemente dal periodo di tempo per gli aumenti consentiti, il tasso non può essere modificato a un livello che supera il suo limite se ne è stato istituito uno nei termini del contratto di credito.
In alcuni casi, i creditori potrebbero voler strutturare un’offerta di obbligazioni a tasso variabile con un limite di tasso di interesse. Un tetto al tasso di interesse serve a beneficiare l’emittente dell’obbligazione poiché aiuta a limitare il costo del capitale quando i tassi di interesse aumentano. Per gli investitori, un limite di tasso limita il rendimento di un’obbligazione a un livello specifico.
In generale, i prodotti obbligazionari a tasso variabile non sono influenzati dai meccanismi di prezzo di mercato standard quando i tassi aumentano poiché i loro livelli di tasso di interesse non sono fissi. Tuttavia, se un’obbligazione ha un limite di tasso di interesse, il limite potrebbe influire negativamente sul prezzo del mercato secondario quando viene raggiunto il limite, diminuendo il valore di negoziazione.
Cap contro pavimento
I prodotti a tasso di interesse variabile possono avere sia un limite massimo che un minimo. Un limite limita gli interessi che un mutuatario o un emittente di obbligazioni paga in un contesto di tassi in aumento e stabilisce un livello massimo di rendimento per il prestatore o l’investitore. Un valore minimo stabilisce un livello di interesse di base che un mutuatario deve pagare e stabilisce anche un livello di interesse di base che un prestatore o un investitore può aspettarsi di guadagnare.
Un valore minimo avvantaggia il creditore o l’investitore nel credito in un contesto di tassi in calo. Tuttavia, limitare il livello di base degli interessi richiede che un mutuatario paghi un tasso di interesse minimo specificato anche quando il tasso di mercato corrente è inferiore.