Vega Neutral

Cos’è Vega Neutral?

Vega neutral è un metodo per gestire il rischio nel trading di opzioni stabilendo una copertura contro la volatilità implicita dell’attività sottostante.

Vega è una delle opzioni greche insieme a delta, gamma, rho e theta. Vega è il greco che corrisponde al fattore di prezzo di Black-Scholes per la volatilità, ma rappresenta la sensibilità del prezzo di un’opzione alla volatilità e non la volatilità stessa. Un trader di opzioni utilizzerà una strategia vega neutral quando ritiene che la volatilità presenti un rischio per i profitti.

Come funziona Vega Neutral

Vega neutral non è così popolare come le posizioni neutre per gli altri greci. Vega essenzialmente dice ai trader come una variazione dell’1% nella volatilità implicita (IV) di un’opzione influisce sul prezzo. Quindi vega è una misura di quanto sia sensibile il premio dell’opzione stesso alla volatilità. Una posizione neutra vega è un modo per i trader di opzioni di rimuovere quella sensibilità dai loro calcoli. Se una posizione è vega neutral, non guadagna né perde denaro quando la volatilità implicita cambia.

Costruire un portafoglio neutro Vega

La vega di una singola posizione viene visualizzata su tutte le principali piattaforme di trading. Per calcolare il vega di un portafoglio di opzioni, riassumi semplicemente i vegas di tutte le posizioni. La vega sulle posizioni corte dovrebbe essere sottratta dalla vega sulle posizioni lunghe (tutte ponderate dai lotti). In un portafoglio neutro vega, il vega totale di tutte le posizioni sarà zero.

Esempio di Vega Neutral

Ad esempio, se un trader di opzioni ha 100 lotti di strike call da $ 100 che hanno un vega di $ 10 ciascuno, il trader cercherà di shortare lo stesso prodotto sottostante per eliminare $ 1.000 di vega, diciamo 200 lotti di $ 110 strike call con un vega di $ 5.

Tuttavia, questo lo semplifica eccessivamente, poiché non tiene conto di scadenze diverse o di altre complessità. Infatti, se le opzioni hanno date di scadenza diverse, diventa difficile raggiungere la vera neutralità vega perché la volatilità implicita generalmente non si muoverà della stessa quantità in opzioni con termini diversi.

La struttura a termine della volatilità implicita mostra che la maggior parte delle opzioni ha un IV fluttuante a seconda del mese di scadenza. Per affrontare il problema della scadenza, è possibile utilizzare un vega ponderato in base al tempo con l’avvertenza che sta facendo una grande supposizione in quanto l’IV è principalmente influenzato dal tempo alla scadenza.

Allo stesso modo, se un trader sta cercando di creare una posizione neutra vega con opzioni su diversi prodotti sottostanti, deve essere molto fiducioso nel grado di correlazione tra l’IV dei due prodotti sottostanti.

Le strategie neutre di Vega tentano di solito di trarre profitto dallo spread denaro-lettera nella volatilità implicita o dallo skew tra la volatilità implicita in put e call. Detto questo, vega neutral è più spesso usato in combinazione con altri greci, come in un commercio neutro delta / vega neutro o un commercio neutro lungo gamma / vega.