Definizione gamma
Cos’è Gamma
La gamma è il tasso di variazione del delta di un’opzione per movimento di 1 punto nel prezzo dell’asset sottostante. La gamma è una misura importante della convessità del valore di un derivato, in relazione al sottostante. Una strategia di copertura delta cerca di ridurre la gamma per mantenere una copertura su una fascia di prezzo più ampia. Una conseguenza della riduzione della gamma, tuttavia, è che anche l’ alfa verrà ridotto.
Nozioni di base sulla gamma
La gamma è la prima derivata del delta e viene utilizzata quando si cerca di valutare il movimento del prezzo di un’opzione, in relazione all’importo in entrata o in uscita dal denaro. A tale riguardo, gamma è il secondo derivato del prezzo di un’opzione rispetto al prezzo del sottostante. Quando l’opzione misurata è in profondità o out-of-the-money, la gamma è piccola. Quando l’opzione è vicina o al prezzo, la gamma è al suo massimo. Tutte le opzioni che sono una posizione lunga hanno una gamma positiva, mentre tutte le opzioni corte hanno una gamma negativa.
Comportamento gamma
Poiché la misura del delta di un’opzione è valida solo per un breve periodo di tempo, la gamma offre ai trader un’immagine più precisa di come il delta dell’opzione cambierà nel tempo al variare del prezzo sottostante. Delta è quanto cambia il prezzo dell’opzione rispetto a una variazione del prezzo dell’asset sottostante.
Come analogia alla fisica, il delta di un’opzione è la sua “velocità”, mentre la gamma di un’opzione è la sua “accelerazione”.
La gamma diminuisce, avvicinandosi allo zero, poiché un’opzione diventa più profonda nel denaro e il delta si avvicina a uno. Inoltre, la gamma si avvicina allo zero quanto più un’opzione diventa fuori dal comune. La gamma è al massimo quando il prezzo è conveniente.
Il calcolo della gamma è complesso e richiede un software finanziario o fogli di calcolo per trovare un valore preciso. Tuttavia, quanto segue mostra un calcolo approssimativo della gamma. Considera un’opzione call su un’azione sottostante che attualmente ha un delta di 0,4. Se il valore dell’azione aumenta di $ 1, l’opzione aumenterà di valore di $ 0,40 e anche il suo delta cambierà. Dopo l’aumento di $ 1, supponiamo che il delta dell’opzione sia ora 0,53. La differenza di 0,13 nei delta può essere considerata un valore approssimativo di gamma.
La gamma è una metrica importante perché corregge i problemi di convessità quando si intraprendono strategie di copertura. Alcuni gestori di portafoglio o trader possono essere coinvolti con portafogli di valori così grandi che è necessaria una precisione ancora maggiore quando si è impegnati nella copertura. È possibile utilizzare un derivato di terzo ordine denominato ” colore “. Il colore misura la velocità di variazione della gamma ed è importante per mantenere un portafoglio con copertura gamma.
Punti chiave
- La gamma è il tasso di variazione del delta di un’opzione basato su un movimento di un punto nel prezzo del delta.
- La gamma è al massimo quando un’opzione è in the money, ed è al minimo quando è più lontana dal denaro.
Esempio di Gamma
Supponiamo che un titolo venga scambiato a $ 10 e la sua opzione abbia un delta di 0,5 e una gamma di 0,1. Quindi, per ogni variazione del 10 percento del prezzo del titolo, il delta verrà aggiustato del 10 percento corrispondente. Ciò significa che un aumento di $ 1 significherà che il delta dell’opzione aumenterà a 0,6. Allo stesso modo, una diminuzione del 10% comporterà un corrispondente calo del delta a 0,4.