Bond di trasporto
Che cos’è un legame di trasporto?
Un titolo di trasporto è un titolo a reddito fisso emesso da un comune, un governo statale o un distretto regionale speciale per finanziare le esigenze infrastrutturali legate al trasporto pubblico.
Punti chiave
- Le obbligazioni di trasporto sono emesse da governi municipali, statali, regionali o federali per finanziare le infrastrutture di trasporto pubblico.
- Le obbligazioni di trasporto possono essere obbligazioni generali (GO) o obbligazioni sui ricavi.
- A differenza delle obbligazioni municipali tradizionali, le obbligazioni di trasporto potrebbero non avere l’esenzione dall’imposta sugli interessi guadagnati che è molto interessante per gli investitori.
Capire i titoli di trasporto
Le obbligazioni per i trasporti sono obbligazioni a tasso fisso emesse da agenzie governative locali, regionali, statali e federali per finanziare progetti nel settore dei trasporti. Questi possono includere iniziative come la costruzione e il miglioramento di autostrade, ponti, porti, aeroporti, linee ferroviarie e sistemi di trasporto pubblico. Sebbene le giurisdizioni possano emettere obbligazioni, il settore dei trasporti è unico in quanto potrebbe essere necessario che i progetti si estendano su una vasta regione, come una vasta area metropolitana. In questi casi, vengono spesso creati distretti speciali per coordinare le esigenze di trasporto regionale.
La struttura delle obbligazioni di trasporto è come molte obbligazioni municipali, che sono emesse dai governi locali e quelle emesse dai governi statali. Le obbligazioni per stati ed enti governativi generalmente hanno un rating di credito superiore a quelle emesse da città e paesi più piccoli.
Ad esempio, il Bay Area Rapid Transit District (BART) è stato formato nel 1957 per fornire il transito ferroviario in cinque contee nell’area della Baia di San Francisco. Gestisce una flotta in crescita di 800 vagoni ferroviari su 130 miglia di binari.2 Il distretto ha l’autorità di imporre tasse sulla proprietà e prendere in prestito fondi emettendo obbligazioni, sebbene tale finanziamento richieda l’approvazione degli elettori da parte dei cittadini della zona.
Altre esigenze di trasporto come il servizio aereo ricevono finanziamenti tramite obbligazioni di trasporto emesse da distretti locali, statali o speciali formati a tale scopo. L’Autorità Portuale di New York e New Jersey, ad esempio, gestisce diversi aeroporti oltre a gestire strutture portuali, ponti, tunnel e terminal degli autobus.
Meccanismi di vincolo dei trasporti
Il finanziamento delle obbligazioni di trasporto avviene in diversi modi:
- Le obbligazioni obbligazionarie generali (GO) dei governi statali e locali sono sostenute dall’imposta sul reddito del governo, dall’imposta sulle vendite e da altre imposte applicate.
- I buoni del reddito sono strutturati in modo che le fonti di reddito designate siano utilizzate per pagare interessi e capitale. Poiché spesso vengono addebitati pedaggi e tariffe specifici per l’utilizzo di autostrade, ponti e altre strutture di transito, queste obbligazioni possono essere appropriate per il finanziamento del trasporto. In generale, tuttavia, le obbligazioni dei redditi richiedono un tasso di interesse più elevato a causa del rischio che gli investitori devono affrontare se i ricavi non raggiungono le previsioni.
- I partenariati pubblico-privato sono entità in cui le autorità governative e le aziende private collaborano per creare un nuovo organismo per finanziare iniziative specifiche.
Ad esempio, la gestione del progetto Elizabeth River Tunnels è da parte sia di una società privata, Elizabeth River Crossings OpCo, LLC, sia del Virginia Department of Transportation. Buoni del reddito sono stati emessi per aiutare a finanziare questo progetto, che finanzia strade e tunnel a pedaggio vicino a Portsmouth, in Virginia.
Un’altra partnership pubblico-privato è il progetto Eagle P3 FasTracks per costruire o estendere le linee ferroviarie dei pendolari nell’area di Denver, Colorado. Denver Transit Partners, un consorzio di diverse società private, e il Distretto dei trasporti regionali (RTD) hanno collaborato a questo progetto, finanziato in parte da obbligazioni di trasporto.7
Sebbene le obbligazioni municipali tradizionali siano state a lungo attraenti per gli investitori a causa dell’interesse guadagnato essendo esentasse, le obbligazioni di trasporto potrebbero non avere questa esenzione. In alcuni casi, gli interessi possono essere esenti dalle tasse statali, ma non dalle tasse federali. In altri casi, anche le obbligazioni emesse da soggetti privati in collaborazione con enti pubblici possono offrire lo status di esenzione fiscale dalle imposte federali.