Bond telefonico
Cos’è il bond telefonico?
Le obbligazioni telefoniche sono titoli di debito, così chiamati perché sono stati emessi dalle prime compagnie telefoniche per raccogliere fondi per le spese in conto capitale.
Punti chiave
- Le obbligazioni telefoniche sono titoli di debito, così chiamati perché sono stati emessi dalle prime compagnie telefoniche per raccogliere fondi per le spese in conto capitale.
- Prima del 1984 le obbligazioni telefoniche promettevano un reddito stabile e sicuro poiché le società che le emettevano erano monopoli il cui flusso di entrate, i tradizionali abbonamenti ai servizi di telefonia fissa e le tariffe interurbane non subivano interruzioni della concorrenza.
- La deregolamentazione del settore ha incoraggiato la concorrenza aggiungendo così un elemento di rischio alle obbligazioni telefoniche.
Capire il legame telefonico
Le obbligazioni telefoniche esistono dall’inizio del 1900 e sono state il mezzo principale per le prime compagnie telefoniche per ottenere finanziamenti. Le obbligazioni telefoniche promettevano un reddito sicuro e costante poiché le società che le emettevano erano monopoli il cui flusso di entrate, i tradizionali abbonamenti ai servizi di telefonia fissa e le tariffe interurbane non subivano interruzioni della concorrenza. Prima del 1984, l’industria telefonica statunitense ha visto poca concorrenza, riducendo ulteriormente il rischio di insolvenza sulle obbligazioni telefoniche.
Mentre le utility producono entrate regolari attraverso le loro operazioni di abbonamento, la costruzione e la manutenzione della loro infrastruttura richiedono grandi quantità di capitale. Gli aggiornamenti e le espansioni della rete richiedono in genere alle società di telecomunicazioni di aumentare il debito. Poiché AT&T ha operato come monopolio regolamentato per la maggior parte del 20 ° secolo, gli investitori hanno visto le sue emissioni di debito estremamente sicure.
Dopo lo scioglimento del Bell System di AT&T nel 1984, la deregolamentazione del settore haincoraggiato la concorrenza, aggiungendo un elemento di rischio al debito delle compagnie telefoniche. Il settore delle telecomunicazioni è cambiato ulteriormente quando le società di televisione via cavo hanno iniziato a costruire reti Internet a banda larga e il servizio cellulare wireless ha soppiantato il servizio di rete fissa. Le società di telecomunicazioni concorrenti si sono trovate ad aumentare il debito per sviluppare, mantenere e aggiornare nuove reti con l’avanzare delle tecnologie ei consumatori diventano più dipendenti dallo spostamento di grandi quantità di dati attraverso le reti. Più veloce si evolve la tecnologia wireless, più velocemente le aziende devono spendere per aggiornare le reti nel tentativo di stare al passo con i concorrenti.
Oggi, le obbligazioni telefoniche rappresentano un investimento più rischioso, sebbene gli investitori interessati all’acquisto di obbligazioni per telecomunicazioni abbiano molte più opzioni tra cui scegliere rispetto ai primi giorni di AT&T.
Obbligazioni telefoniche rispetto alle obbligazioni sui ricavi delle utenze
Il senso delle obbligazioni telefoniche come investimenti noiosi e sicuri è nato dalla posizione della rete telefonica come servizio quasi pubblico. Le utenze si riferiscono generalmente a servizi essenziali, in particolare acqua, elettricità e gas, che richiedono investimenti infrastrutturali per garantirne la disponibilità al pubblico. Poiché i servizi di telecomunicazione si sono allontanati dalle reti telefoniche fisse, si comportano meno come un’utilità e più come una merce, soprattutto quando i clienti possono scegliere tra più fornitori di reti wireless.
I finanziamenti per progetti infrastrutturali di pubblica utilità come la rete elettrica o le condutture di approvvigionamento idrico spesso provengono da obbligazioni sui ricavi dei servizi pubblici emesse dai comuni. Questi titoli rimborsano gli obbligazionisti attraverso i ricavi guadagnati attraverso l’uso dell’infrastruttura. Poiché i comuni generalmente fanno affidamento su un’unica rete elettrica e sistema di approvvigionamento idrico per fornire servizi al pubblico, questi ricavi sono accompagnati da una garanzia pratica molto simile alla situazione dei primi tempi del telefono, che operava anche in gran parte su un’unica rete.