Rendimento delle obbligazioni sovrane
Che cos’è il rendimento delle obbligazioni sovrane?
Il rendimento delle obbligazioni sovrane è il tasso di interesse pagato all’acquirente dell’obbligazione dal governo, o entità sovrana, che emette quello strumento di debito.
Punti chiave
- Il rendimento delle obbligazioni sovrane è il tasso di interesse pagato all’acquirente dell’obbligazione dal governo, o entità sovrana, che emette quello strumento di debito.
- Le obbligazioni sovrane sono emesse dai governi per raccogliere capitali e sono considerate attività prive di rischio.
- I rendimenti delle obbligazioni sovrane sono influenzati dalla valutazione del rischio di credito del governo emittente, dal rischio del tasso di cambio e dai tassi di interesse locali.
Capire il rendimento delle obbligazioni sovrane
Il rendimento delle obbligazioni sovrane è il tasso di interesse al quale un governo nazionale può contrarre prestiti. Le obbligazioni sovrane vengono vendute dai governi agli investitori per raccogliere fondi per la spesa pubblica, come il finanziamento degli sforzi bellici.
Le obbligazioni sovrane, come altre obbligazioni, producono l’intero valore nominale alla scadenza. Le obbligazioni sovrane sono il modo numero uno in cui i governi soddisfano le esigenze di budget. Poiché molte obbligazioni sovrane sono considerate prive di rischio, come le obbligazioni del Tesoro USA (T-Bond), non hanno un rischio di credito incorporato nella loro valutazione e quindi producono un tasso di interesse inferiore rispetto alle obbligazioni più rischiose.
Il differenziale tra i rendimenti delle obbligazioni sovrane e i rendimenti delle obbligazioni societarie con rating elevato viene spesso utilizzato come misura del premio per il rischio assegnato alle società. È importante considerare tutti questi fattori insieme quando si considera un investimento in obbligazioni sovrane o societarie.
Tecnicamente, le obbligazioni sovrane sono considerate prive di rischio perché si basano sulla valuta del governo emittente e quel governo può sempre emettere più valuta per pagare l’obbligazione alla scadenza. I fattori che influenzano il rendimento di una specifica obbligazione sovrana includono l’affidabilità creditizia del governo emittente, il valore della valuta emittente sul mercato dei cambi e la stabilità del governo emittente.
Ricorda sempre che non esiste una cosa come il “rischio zero” negli investimenti e questo include le obbligazioni sovrane.
considerazioni speciali
L’affidabilità creditizia delle obbligazioni sovrane è tipicamente basata sulla stabilità finanziaria percepita del governo emittente e sulla sua capacità di rimborsare i debiti. Le agenzie internazionali di rating del credito spesso valutano l’affidabilità creditizia delle obbligazioni sovrane, in particolare Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) e Fitch. Queste valutazioni si basano su fattori che includono:
- Crescita del prodotto interno lordo (PIL)
- La storia dell’inadempienza del governo
- Reddito pro capite nella nazione
- Il tasso di inflazione
- I debiti esteri del governo
- Sviluppo economico all’interno della nazione
Quando un governo sta vivendo instabilità politica, o soffre di fattori esterni che contribuiscono all’instabilità, c’è il rischio che il governo possa andare in default sui suoi debiti. Durante le crisi del debito sovrano che si sono verificate in passato, i mercati hanno reagito prezzando un premio di credito e questo ha aumentato il costo del nuovo prestito per questi governi. Esempi recenti includono la crisi del debito europeo e le crisi in Russia e Argentina.
234%
L’attuale rapporto debito / PIL del Giappone; molti paesi hanno debiti che sono più del doppio del loro PIL.
Anche senza rischio di credito, i rendimenti delle obbligazioni sovrane sono influenzati dal rischio del tasso di cambio e dai tassi di interesse locali. Ciò è particolarmente vero se i governi prendono in prestito in una valuta estera, come un paese del Sud America che prende in prestito in dollari perché la svalutazione della loro valuta domestica potrebbe rendere più difficile il rimborso del debito. Il prestito in un’altra valuta è in genere qualcosa fatto da paesi con valute che non sono molto forti da sole.