Regola di 48 ore
Qual è la regola delle 48 ore?
La regola delle 48 ore è un requisito che i venditori di titoli garantiti da ipoteca (MBS) da annunciare (TBA) comunichino tutte le informazioni sul pool riguardanti l’MBS agli acquirenti prima delle 15:00 ora di New York, 48 ore prima della data di regolamento della transazione. La Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) applica questa regola. La SIFMA era precedentemente nota come Public Securities Association o Bond Market Association.
Punti chiave
- La regola delle 48 ore si riferisce a una parte del processo di assegnazione dei mutui relativa all’acquisto e alla vendita di titoli garantiti da ipoteca (MBS) da annunciare (TBA).
- La regola delle 48 ore prevede che il venditore di un MBS comunichi all’acquirente i dettagli dei mutui sottostanti che compongono l’MBS entro le 15:00 ora di New York, 48 ore prima della data di regolamento.
- La Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) applica la regola delle 48 ore.
- Quando un MBS viene negoziato sul mercato secondario, i mutui sottostanti non sono noti, il che aiuta a facilitare il trading e la liquidità.
- Alcune informazioni vengono concordate quando viene effettuata una transazione MBS, come il prezzo, il valore nominale e la cedola, ma non i mutui sottostanti.
- Il mercato TBA è il secondo mercato secondario più scambiato dopo il mercato del Tesoro degli Stati Uniti.
Capire la regola delle 48 ore
Un MBS è un’obbligazione garantita o garantita da mutui ipotecari. I prestiti con tratti simili vengono raggruppati per formare un pool. Il pool viene quindi venduto come titolo agli investitori. L’emissione di interessi e pagamenti di capitale agli investitori è a un tasso basato sui pagamenti di capitale e interessi effettuati dai mutuatari dei mutui sottostanti. Gli investitori ricevono pagamenti di interessi mensilmente anziché semestralmente.
Un’operazione da annunciare (TBA) è effettivamente un contratto per l’acquisto o la vendita di titoli garantiti da ipoteca (MBS) in una data specifica. Non include informazioni riguardanti il numero di pool, il numero di pool o l’importo esatto coinvolto nella transazione, il che significa che i mutui sottostanti non sono noti alle parti. Questa esclusione di dati è dovuta al fatto che il mercato TBA presume che i pool MBS siano più o meno intercambiabili. Questa intercambiabilità aiuta a facilitare il trading e la liquidità.
La regola delle 48 ore fa parte del processo di assegnazione del mutuo, periodo in cui i mutui sottostanti verranno ceduti e messi a disposizione di uno specifico MBS, che nasce per portare trasparenza agli accordi commerciali TBA.
La regola delle 48 ore stabilisce che il venditore di uno specifico MBS deve informare l’acquirente di tale MBS dei mutui che compongono l’MBS 48 ore prima della conclusione della transazione. A causa della data di regolamento standard T + 3, questo di solito si verifica il giorno successivo all’esecuzione della transazione.
La regola delle 48 ore come parte del processo TBA
Il processo TBA avvantaggia acquirenti e venditori perché aumenta la liquidità del mercato MBS prendendo migliaia di diversi titoli garantiti da ipoteca con caratteristiche diverse e scambiandoli attraverso una manciata di contratti.
Acquirenti e venditori di operazioni TBA concordano alcuni parametri necessari come scadenza dell’emittente, cedola, prezzo, importo nominale e data di regolamento. I titoli specifici coinvolti nella negoziazione vengono annunciati 48 ore prima del regolamento.
Il mercato TBA è stato istituito negli anni ’70 per facilitare la negoziazione di MBS emessi da Ginnie Mae. Consente agli istituti di credito ipotecario di coprire le proprie pipeline di origination.
Il mercato TBA è il mercato secondario più liquido per i mutui ipotecari, con conseguenti livelli elevati di attività di mercato. In effetti, la quantità di denaro scambiata sul mercato TBA è seconda solo al mercato del Tesoro statunitense.
Esempio della regola delle 48 ore
La società ABC decide di vendere un titolo garantito da ipoteca (MBS) alla società XYZ e la società XYZ accetta. La vendita avverrà martedì. Martedì, quando viene effettuata la vendita, né la società ABC né la società XYZ conoscono i mutui sottostanti che compongono il titolo garantito da ipoteca (MBS).
Il regolamento standard del settore è T + 3 giorni, il che significa che questo scambio verrà regolato venerdì. Secondo la regola delle 48 ore, mercoledì prima delle 15:00, ora di New York, la società ABC dovrà notificare alla società XYZ le assegnazioni dei mutui che riceverà quando la transazione si sarà conclusa.