Agente pagatore

Cos’è un agente pagatore?

Un agente pagatore, noto anche come “agente di esborso”, è colui che accetta pagamenti dall’emittente di un titolo e quindi distribuisce i fondi ai detentori del titolo.

Spiegazione dell’agente pagatore

Gli agenti di pagamento sono generalmente un dipartimento di fiducia aziendale di una banca o di una società fiduciaria designato per effettuare pagamenti di dividendi, cedole e capitale a un detentore di titoli per conto dell’emittente. Quando gli agenti pagatori vengono utilizzati per le azioni, l’agente riceve i dividendi, che poi sborsano agli azionisti. Per le obbligazioni, gli agenti pagatori ricevono i pagamenti delle cedole, che poi danno agli obbligazionisti. In un’emissione di obbligazioni, l’ indenture dell’obbligazione di solito nomina un agente pagatore responsabile del pagamento di interessi e capitale. Un agente pagatore funge da intermediario in queste transazioni e riceve una commissione per i suoi servizi.

Nelle emissioni obbligazionarie in cui esiste più di una giurisdizione, ci sarà più di un agente pagatore, uno dei quali svolgerà un ruolo di coordinamento. Se non si tratta di un accordo fiduciario, il ruolo di agente di coordinamento sarà svolto dall’agente fiscale. Se si tratta di un accordo fiduciario, l’agente sarà chiamato “principale agente pagatore”.

Punti chiave

• Un agente pagatore accetta pagamenti dall’emittente di un titolo e quindi distribuisce questi fondi ai detentori del titolo.
• Sebbene gli agenti pagatori lavorino con tutti i titoli, comprese le azioni, sono ampiamente utilizzati con strumenti di debito, come le obbligazioni.
• Il ruolo dell’agente pagatore è mescolato ad altri tipi di agenti nel complesso processo di introduzione sul mercato di una nuova emissione.

Altri servizi degli agenti pagatori

Le società specializzate come le banche di investimento, che agiscono come agenti di pagamento, possono fornire servizi correlati che sono più ampi di un semplice esborso di fondi, inclusi ma non limitati a:

• Automatizzazione del processo di pagamento per dividendi e / o pagamenti di interessi per massimizzare la comodità per gli azionisti
• Strutturare ed elaborare tutta la documentazione richiesta
• Fornire servizi aggiuntivi di gestione degli investimenti
• Offrire accesso a un team completo di professionisti e tecnologia applicabile

Le agenzie di pagamento che sono banche di investimento possono anche aiutare a collegare i propri clienti con gli azionisti di una società target in caso di distribuzione in contanti dei proventi di  un’acquisizione o di un leveraged buyout (LBO).

Ruoli dell’agente aggiunto

Nei mercati dei capitali di debito, una vasta gamma di ruoli amministrativi, oltre a quelli dell’agente pagatore, aiuta a completare le transazioni coinvolte nel portare nuove emissioni sul mercato.

• Banca agente. Questo ruolo è richiesto quando è presente un tasso di interesse variabile. La banca agente consiste semplicemente nel calcolare i pagamenti delle cedole relative a ciascun periodo di interesse in base alla formula (e) stabilita nei termini e nelle condizioni dei titoli.
• Agente di calcolo. Questo ruolo è necessario quando ci sono pagamenti di cedole più complicati rispetto ai tassi di interesse variabili. Ad esempio, se sono necessari calcoli indicizzati o basati su derivati, un agente di calcolo presso la banca agente esegue questa attività.
• Cancelliere. L’Ufficiale di stato civile conserva i registri dei detentori di titoli registrati. Spesso questo ruolo viene svolto dalla stessa parte che svolge i ruoli di custode o agente pagatore. Altre parti, chiamate agenti di trasferimento, possono fornire assistenza in questo processo in altre giurisdizioni.
• Custode. Se l’emissione è garantita, le attività utilizzate come titolo sottostante possono includere strumenti di debito. Questo è uno scenario particolarmente frequente nei riconfezionamenti e in altre operazioni di finanza strutturata. In questo caso, un depositario detiene le attività in un conto per conto dell’emittente.
• Agente di quotazione. Se gli strumenti di debito saranno quotati in una borsa valori, la borsa potrà specificare che deve essere presente un agente per la quotazione. L’agente per la quotazione funge da collegamento tra l’emittente e la borsa valori. Prepareranno tutto il materiale da sottoporre allo scambio, compreso il prospetto.
• Consulenti legali. Se l’emissione riguarda un consorzio di prestiti, l’emittente e il sottoscrittore, e se del caso, il fiduciario, nomineranno ciascuno il proprio consulente legale. Se il problema riguarda una giurisdizione estera, gli avvocati stranieri sono solitamente nominati per fornire consulenza sulle leggi locali, sulle restrizioni di vendita e sui regolamenti.

Un contratto di agente pagatore

Esistono numerosi formati per gli accordi con l’agente pagatore. Le banche generalmente hanno i propri accordi standard, così come la Securities and Exchange Commission (SEC). Un contratto di agente pagatore indica la data del contratto e le parti coinvolte, insieme agli indirizzi fisici, se applicabile, in cui verrà conservato l’importo principale. Questi accordi generalmente citano i dettagli dell’offerta, ad esempio “il governo municipale di XYZ offre $ 200.000.000 in obbligazioni a tasso variabile, con scadenza il 10 agosto 2019″. L’accordo potrebbe stabilire che il pagamento del capitale e degli interessi sulle obbligazioni sarebbe garantito da un garante o da un trustee. L’accordo dell’agente pagatore descrive anche la tempistica e il metodo esatti (quando e come) l’agente pagatore erogherà gli interessi sui titoli o su altri titoli emessi.