Gadfly

Cos’è un tafano?

Gadfly è un termine colloquiale per un investitore che partecipa all’assemblea annuale degli azionisti per criticare i dirigenti della società. Un gadfly affronta molte questioni per gli azionisti, spesso sollevando domande al management su politiche aziendali specifiche o governance aziendale.

Punti chiave

• Gadfly è un termine colloquiale per un investitore che partecipa all’assemblea annuale degli azionisti per criticare i dirigenti della società.
• Prende il nome da piccoli insetti che mordono e infastidiscono il bestiame, il tafano cerca di irritare la direzione di una società fino a quando non agisce o compromette le preoccupazioni degli azionisti.
• In genere, le proposte dei tafani si concentrano su preoccupazioni ambientali, responsabilità sociale, spesa politica aziendale o attività di lobbismo, compensi dei dirigenti, accesso per delega, riunioni speciali o regole di voto.
• A differenza dei grandi investitori attivisti, i tafani sono azionisti che hanno detenuto un minimo di $ 2.000 nel capitale di una società per almeno un anno.

Capire le tafani

Prende il nome da piccoli insetti che mordono e infastidiscono il bestiame, il tafano cerca di irritare la direzione di una società fino a quando non agisce o compromette le preoccupazioni degli azionisti. Domande relative alla dell’assemblea generale annuale vengono spesso portati alla luce da un tafano.

Un tafano aggiunge valore per gli altri azionisti esprimendo le sue preoccupazioni e incitando all’azione. Tali investitori sono azionisti attivisti che sostengono i cambiamenti nella governance aziendale offrendo proposte di voto alle riunioni annuali. Le proposte presentate dagli azionisti devono essere iscritte all’ordine del giorno e poste in votazione all’assemblea annuale successiva.

Poiché la maggior parte delle proposte solleva questioni che la direzione aziendale tende a evitare, spesso innescano un confronto, costringendo la direzione a sollecitare la base degli azionisti a votare verso il basso o ad agire su un compromesso. La maggior parte delle proposte sono incentrate su preoccupazioni ambientali, responsabilità sociale, spese politiche aziendali o attività di lobbismo, compensi dei dirigenti, accesso per delega, riunioni speciali o regole di voto.

A differenza degli investitori attivisti come Carl Icahn o Bill Ackman, che acquistano grosse partecipazioni in una società per la possibilità di influenzare direttamente il consiglio di amministrazione di una società, i tafani sono azionisti che hanno detenuto un minimo di $ 2.000 nel capitale di una società per almeno un anno.

L’impatto delle tafani sulle aziende

I fautori dell’attivismo degli azionisti sostengono che i gadget aziendali siano al centro di una crescente democrazia degli azionisti che focalizza l’attenzione su questioni chiave che altrimenti rimarrebbero oscurate. Le farfalle svolgono un ruolo chiave nel potenziare i piccoli investitori contro i manager aziendali che potrebbero non agire nel loro migliore interesse. La maggior parte dei tafani tende a concentrarsi su questioni di natura religiosa, di politica pubblica o di investimento sociale, ma le questioni incentrate sulle politiche di governo societario, come la remunerazione dei dirigenti, hanno maggiori probabilità di guadagnare trazione con gli azionisti votanti.

Secondo Sullivan & Cromwell LLP, nel 2020 sono state presentate un totale di 657 proposte degli azionisti. La grande maggioranza di queste proposte si concentrava ancora su proposte di governance ambientale e sociale (come quelle relative ai cambiamenti climatici), nonché sulla governance.

I critici dell’attivismo degli azionisti sottolineano l’enorme costo sostenuto dalle aziende per rispondere alle proposte degli azionisti. I critici affermano che il costo che le aziende devono sostenere per affrontare le proposte di gadfly è di $ 87.000. La contesa tra alcuni critici è che un certo numero di singoli attivisti agiscono per conto dei sindacati nel tentativo di dimostrare il populismo degli azionisti per le questioni sindacali.

Sebbene istituzioni come i fondi pensione siano attivi nella presentazione delle proposte degli azionisti, nel 2014 e 2015 il maggior numero di proposte si è concentrato su un piccolo gruppo di individui che possono essere motivati ​​da interessi personali. Insieme, John Chevedden, William Steiner e James McRitchie erano responsabili di un terzo delle proposte degli azionisti presentate fino alla metà del 2015.