Come la Federal Reserve gestisce l’offerta di moneta
Nel corso della storia, le società del libero mercato hanno attraversato cicli di espansione e contrazione. Sebbene tutti godano di una buona congiuntura economica, le recessioni sono spesso dolorose. La Federal Reserve è stata creata per aiutare a ridurre gli infortuni inflitti durante i crolli e ha ricevuto alcuni potenti strumenti per influenzare l’offerta di moneta. Continua a leggere per scoprire come la Fed gestisce l’offerta di moneta della nazione.
L’evoluzione della Federal Reserve
Quando il Federal Reserve System fu istituito nel 1913, l’intenzione non era quella di perseguire una politica monetaria attiva per stabilizzare l’economia. Le politiche di stabilizzazione economica non furono introdotte fino al lavoro di John Maynard Keynes nel 1936. Invece, i fondatori vedevano la Fed come un modo per impedire che l’offerta di moneta e il credito si prosciugassero durante le contrazioni economiche, che spesso avvenivano prima del 1913.
Un modo in cui la Fed ha avuto il potere di assicurarsi contro il panico finanziario è stato quello di agire come prestatore di ultima istanza. Cioè, quando le prospettive di business rischiose rendevano le banche commerciali esitanti a concedere nuovi prestiti, la Fed prestava denaro alle banche, inducendole così a prestare di più. (Per saperne di più, vedere: The Federal Reserve.)
La funzione della Fed è cresciuta e oggi gestisce principalmente la crescita delle riserve bancarie e dell’offerta di moneta al fine di promuovere una stabile espansione dell’economia. La Fed utilizza tre strumenti principali per ottenere questo risultato:
- Impostando requisiti di riserva bancaria
- Impostando il tasso di sconto
- Tramite operazioni di mercato aperto
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Rapporto di riserva
Una variazione del coefficiente di riserva è usata raramente, ma è potenzialmente molto potente. Il coefficiente di riserva è la percentuale di riserve che una banca è tenuta a detenere a fronte dei depositi. Una diminuzione del rapporto consente alla banca di prestare di più, aumentando così l’offerta di moneta. Un aumento del rapporto ha l’effetto opposto.
Tasso di sconto
Il tasso di sconto è il tasso di interesse che la Fed addebita alle banche commerciali che hanno bisogno di prendere in prestito riserve aggiuntive. La Fed fissa questo tasso, non un tasso di mercato. Gran parte della sua importanza deriva dal segnale che la Fed invia quando alza o abbassa il tasso: se è basso, la Fed vuole incoraggiare la spesa e viceversa.
Di conseguenza, i tassi di interesse di mercato a breve termine tendono a seguire il movimento del tasso di sconto. Se la Fed vuole dare alle banche più riserve, può ridurre il tasso di interesse che applica, inducendo così le banche a prendere in prestito di più. In alternativa, può assorbire le riserve aumentando il tasso e convincendo le banche a ridurre i prestiti.
Operazioni di mercato aperto
Le operazioni di mercato aperto consistono nell’acquisto e nella vendita di titoli di Stato da parte della Fed. Se la Fed riacquista titoli (come i buoni del Tesoro ) da grandi banche e commercianti di valori mobiliari, aumenta l’offerta di moneta nelle mani del pubblico. Al contrario, l’offerta di moneta diminuisce quando la Fed vende un titolo. I termini “acquisto” e “vendita” si riferiscono alle azioni della Fed, non del pubblico.
Ad esempio, un acquisto sul mercato aperto significa che la Fed sta acquistando, ma il pubblico sta vendendo. In realtà, la Fed svolge operazioni di mercato aperto solo con i maggiori commercianti di valori mobiliari e banche della nazione, non con il pubblico in generale. In caso di acquisto di titoli sul mercato aperto da parte della Fed, è più realistico che il venditore dei titoli riceva un assegno prelevato dalla Fed stessa. Quando il venditore lo deposita nella propria banca, alla banca viene automaticamente concesso un saldo di riserva aumentato presso la Fed. Pertanto, le nuove riserve possono essere utilizzate per sostenere prestiti aggiuntivi. Attraverso questo processo, l’offerta di moneta aumenta. (Per la lettura correlata, vedere: Operazioni di mercato aperto e alleggerimento quantitativo.)
Il processo non finisce qui. L’espansione monetaria a seguito di un’operazione di mercato aperto comporta aggiustamenti da parte delle banche e del pubblico. La banca in cui è depositato l’assegno originale della Fed ora ha un coefficiente di riserva che potrebbe essere troppo alto. In altre parole, le sue riserve e depositi sono aumentati della stessa quantità. Pertanto, il suo rapporto tra riserve e depositi è aumentato. Per ridurre questo rapporto tra riserve e depositi, la banca può concedere più prestiti.
Quando la banca concede un prestito aggiuntivo, la persona che riceve il prestito ottiene un deposito bancario, aumentando l’offerta di moneta più dell’importo dell’operazione di mercato aperto. Questa espansione multipla dell’offerta di moneta è chiamata effetto moltiplicatore.
La linea di fondo
Oggi, la Fed utilizza i suoi strumenti per controllare l’offerta di moneta per aiutare a stabilizzare l’economia. Quando l’economia è in crisi, la Fed aumenta l’offerta di moneta per stimolare la crescita. Al contrario, quando l’ inflazione è minacciosa, la Fed riduce il rischio riducendo l’offerta. Mentre la missione della Fed di “prestatore di ultima istanza” è ancora importante, il ruolo della Fed nella gestione dell’economia si è espanso sin dalla sua origine.