In che modo differiscono gli investimenti top-down e bottom-up?
Una delle chiavi per gestire con successo il tuo portafoglio di investimenti è utilizzare un numero qualsiasi di strategie di analisi degli investimenti. L’analisi degli investimenti è un modo per valutare diversi tipi di asset e titoli, industrie, tendenze e settori per aiutarti a determinare il rendimento futuro di un asset. In questo modo ti aiuterà a capire quanto bene si adatterà ai tuoi obiettivi di investimento. Due di queste strategie sono chiamate investimento top-down e bottom-up.
L’investimento dall’alto verso il basso implica l’osservazione dei fattori economici del quadro generale per prendere decisioni di investimento, mentre l’investimento dal basso verso l’alto considera i fondamentali specifici dell’azienda come i dati finanziari, la domanda e l’offerta e i tipi di beni e servizi offerti da un’azienda. Sebbene ci siano vantaggi per entrambe le metodologie, entrambi gli approcci hanno lo stesso obiettivo: identificare grandi stock. Ecco una rassegna delle caratteristiche di entrambi i metodi.
Punti chiave
- L’approccio top-down è più semplice per gli investitori meno esperti e per coloro che non hanno il tempo di analizzare i dati finanziari di un’azienda.
- L’investimento bottom-up può aiutare gli investitori a scegliere titoli di qualità che sovraperformano il mercato anche durante i periodi di declino.
- Non esiste un metodo di analisi degli investimenti giusto o sbagliato: quello che scegli dipende dai tuoi obiettivi individuali, dal rischio e dal livello di comfort.
Dall’alto al basso
L’ approccio top-down all’investimento si concentra sul quadro generale o su come l’economia complessiva ei fattori macroeconomici guidano i mercati e, in ultima analisi, i prezzi delle azioni. Esamineranno anche le prestazioni di settori o industrie. Questi investitori credono che se il settore sta andando bene, è probabile che anche le azioni di quei settori andranno bene.
L’analisi degli investimenti dall’alto verso il basso include:
- Crescita economica o prodotto interno lordo (PIL) sia negli Stati Uniti che in tutto il mondo
- Politica monetaria della Federal Reserve Bank compreso l’abbassamento o l’aumento dei tassi di interesse
- Inflazione e prezzo delle materie prime
- Prezzi e rendimenti delle obbligazioni, compresi i titoli del Tesoro USA
Azioni bancarie e tassi di interesse
Dai un’occhiata alla tabella qui sotto. Mostra un approccio dall’alto verso il basso con la correlazione del rendimento del Tesoro a 10 anni all’ETF SPDR ( XLF ) del settore finanziario selezionato tra il 2017 e il 2018.
Un investitore top-down può considerare l’aumento dei tassi di interesse e dei rendimenti obbligazionari come un’opportunità per investire in azioni bancarie. In genere, non sempre, quando i rendimenti a lungo termine aumentano e l’economia è un buon rendimento, le banche tendono a guadagnare di più entrate dal momento che possono pagare tassi più alti sui loro prestiti. Tuttavia, la correlazione dei tassi alle azioni bancarie non è sempre positiva. È importante che l’economia generale stia andando bene mentre i rendimenti aumentano.
Costruttori di case e tassi di interesse
Al contrario, supponi di credere che ci sarà un calo dei tassi di interesse. Utilizzando l’approccio dall’alto verso il basso, potresti determinare che l’industria dell’edilizia trarrebbe i maggiori benefici da tariffe più basse poiché tariffe più basse potrebbero portare a un picco negli acquisti di nuove case. Di conseguenza, potresti acquistare azioni di società nel settore dell’edilizia.
Materie prime e azioni
Se il prezzo di una merce come il petrolio aumenta, l’analisi top-down potrebbe concentrarsi sull’acquisto di azioni di compagnie petrolifere come Exxon Mobil macroeconomia e quindi a esaminare un particolare settore e le azioni all’interno di quel settore.
Paesi e regioni
Gli investitori dall’alto verso il basso possono anche scegliere di investire in un paese o in una regione se la sua economia sta andando bene. Ad esempio, se l’economia europea sta andando bene, un investitore potrebbe investire in fondi negoziati in borsa (ETF), fondi comuni di investimento o azioni.
L’approccio top-down esamina vari fattori economici per vedere come questi fattori possono influenzare il mercato generale, alcuni settori e, in definitiva, i singoli titoli all’interno di tali settori.
Dal basso verso l’alto
Un gestore di fondi esaminerà i fondamenti di un titolo indipendentemente dalle tendenze del mercato quando utilizza l’ approccio di investimento bottom-up. Si concentreranno meno sulle condizioni di mercato, sugli indicatori macroeconomici e sui fondamentali del settore. Invece, l’approccio dal basso verso l’alto si concentra sulle prestazioni di una singola azienda in un settore rispetto a società specifiche all’interno del settore.
Il focus dell’analisi bottom-up include:
- Rapporti finanziari inclusi prezzo / utili (P / E), rapporto corrente, rendimento del capitale proprio e margine di profitto netto
- Crescita degli utili compresi i guadagni attesi futuri
- Fatturato e crescita delle vendite
- Analisi finanziaria del bilancio di una società, compreso lo stato patrimoniale, il conto economico e il rendiconto finanziario
- Il flusso di cassa e il flusso di cassa libero mostrano quanto bene un’azienda genera denaro ed è in grado di finanziare le sue operazioni senza aggiungere ulteriore debito.
- La leadership e le prestazioni del team di gestione dell’azienda
- Prodotti di un’azienda, posizione dominante sul mercato e quota di mercato
L’approccio bottom-up investe in azioni in cui i fattori di cui sopra sono positivi per l’azienda, indipendentemente da come potrebbe andare il mercato in generale.
Sovraperformance delle azioni
Gli investitori bottom-up ritengono inoltre che se una società in un settore va bene, ciò non significa che anche tutte le società in quel settore seguiranno l’esempio. Questi investitori cercano di trovare le società in particolare in un settore che supereranno le altre . Ecco perché gli investitori bottom-up passano così tanto tempo ad analizzare un’azienda.
Gli investitori bottom-up in genere esaminano i rapporti di ricerca che gli analisti pubblicano su una società poiché gli analisti hanno spesso una conoscenza approfondita delle società che coprono. L’idea alla base di questo approccio è che i singoli titoli di un settore possono ottenere buoni risultati, indipendentemente dalla scarsa performance del settore o da fattori macroeconomici.
Tuttavia, ciò che costituisce una buona prospettiva, è una questione di opinione. Un investitore bottom-up confronterà le società e investirà in esse in base ai loro fondamentali. Il ciclo economico o le condizioni più ampie del settore sono poco preoccupanti.
Quale è giusto per te?
Proprio come qualsiasi altro tipo di strategia di analisi degli investimenti, non esiste una risposta giusta a questa domanda. Scegliere quello che fa per te dipende principalmente dai tuoi obiettivi di investimento, dalla tua propensione al rischio e dal metodo di analisi che preferisci utilizzare. Puoi scegliere di usarne uno, oppure potresti prendere in considerazione l’idea di optare per un ibrido, ovvero introdurre elementi di entrambi per costruire e mantenere il tuo portafoglio. Puoi utilizzare un approccio dall’alto verso il basso per iniziare, ma poi passare a uno stile di investimento dal basso verso l’alto se stai cercando di riallineare il tuo portafoglio. Non c’è davvero un modo giusto o sbagliato per farlo. Come accennato in precedenza, si tratta di ciò che ti sembra giusto.
La linea di fondo
Un approccio dall’alto verso il basso inizia con l’economia più ampia, analizza i fattori macroeconomici e si rivolge a settori specifici che ottengono buoni risultati nel contesto economico. Da lì, l’investitore top-down seleziona le società del settore. Un approccio dal basso, d’altra parte, esamina le metriche fondamentali e qualitative di più aziende e seleziona l’azienda con le migliori prospettive per il futuro, i fattori più microeconomici. Entrambi gli approcci sono validi e dovrebbero essere considerati quando si progetta un portafoglio di investimenti equilibrato.