Cosa sono i guadagni pro forma?
Ciò che costituisce un guadagno pro forma non è facilmente risolvibile perché i numeri sono intrinsecamente diversi a seconda dell’azienda. Non ci sono regole universali che le aziende devono seguire quando si riportano i guadagni pro forma. Questo è il motivo per cui è importante per gli investitori distinguere tra guadagni pro forma e guadagni riportati utilizzando i principi contabili generalmente accettati (GAAP).
GAAP applica linee guida rigorose quando le aziende riportano gli utili, ma i dati pro forma sono meglio pensati come guadagni “ipotetici”, calcolati in base alla rilevanza di determinati eventi o condizioni. Fondamentalmente, le aziende utilizzano la propria discrezione nel calcolare gli utili pro forma, includendo o escludendo elementi a seconda di ciò che ritengono rifletta accuratamente la performance reale dell’azienda.
I prodotti che spesso lasciati fuori pro-forma includono l’ammortamento, l’avviamento, l’ammortamento, di ristrutturazione e di fusione dei costi, interessi e imposte, stock-based fine rapporto di lavoro, le perdite al affiliati e spese di una volta. La teoria alla base dell’esclusione di elementi non monetari è che queste non sono spese vere che riflettono il potenziale di guadagno effettivo dell’azienda. L’ammortamento, ad esempio, non è un elemento pagato come parte del flusso di cassa. Ma in base ai GAAP, l’ammortamento è considerato una spesa perché rappresenta la perdita di valore di un’attività.
Mele e Arance
Le spese una tantum in contanti sono spesso escluse dal pro forma perché non fanno parte regolare delle operazioni e quindi considerate irrilevanti per lo svolgimento delle attività principali di un’azienda. In base ai GAAP, tuttavia, una spesa una tantum è inclusa nei guadagni perché, sebbene non faccia parte delle operazioni, una spesa una tantum è ancora una somma di denaro che è uscita dall’azienda e ha ridotto il reddito.
Un investitore intelligente deve essere consapevole delle intenzioni di un’azienda quando rilascia utili proforma. Le aziende possono utilizzare dati proforma come mezzo per ridurre il colpo se i guadagni GAAP effettivi sono inferiori alle stime. Per questo motivo, gli investitori devono esaminare non solo i guadagni pro forma, ma anche i guadagni GAAP, e non scambiare mai l’uno per l’altro.
Sebbene un’azienda che dichiara guadagni proforma non stia facendo nulla di fraudolento o disonesto (perché riporta esattamente cosa è e cosa non è incluso), è importante che gli investitori conoscano e valutino cosa è andato nel calcolo proforma dell’azienda, nonché per confrontare il dato pro forma con il dato GAAP. Spesso, le aziende possono riportare un dato pro forma positivo riportando anche guadagni GAAP negativi. Spetta all’investitore decidere quale cifra indica meglio la performance dell’azienda.
Un’ultima nota cautelativa: poiché le definizioni di proforma delle società variano, è necessario prestare attenzione quando si confrontano i dati pro forma tra società diverse. Se non sei a conoscenza di come le aziende definiscono i loro dati pro forma, potresti inavvertitamente paragonare le mele alle arance. (Vedi anche: Tipi di EPS e Comprensione degli utili proforma.)