Le basi dell’investimento in titoli di stato esteri

Il documento del governo degli Stati Unitiattualmente getta poco o nessun rendimento significativoper investitori o risparmiatori. Le politiche monetarie accomodanti sulla scia della crisi finanziaria che ha colpito gli Stati Uniti e il mondo nella seconda parte degli anni 2000, avrebbero rimesso in piedi l’economia. Il progresso è palpabile, ma lento. I risparmiatori che hanno acquistato buoni del tesoro ( Buoni del Tesoro ), banconote e obbligazioni non hanno praticamente alcun rischio di credito, ma anche poco altro in termini di reddito (i risultati dell’ultima asta di Buoni del Tesoro mettono i rendimenti di un giornale di sei mesi a circa lo 0,10%). Tuttavia, investire in titoli di Stato è un grande affare ed è un elemento fondamentale del portafoglio della maggior parte degli investitori. Guardare al debito pubblico estero rispetto ai buoni del tesoro statunitensi è un modo per aumentare i rendimenti su tali obbligazioni per ottenere un vantaggio leggermente maggiore per un rischio non molto maggiore.

Punti chiave

• I titoli di stato sono in genere investimenti a rischio molto basso, ma comportano anche rendimenti molto bassi per gli obbligazionisti.
• Il debito pubblico estero può offrire rendimenti più interessanti con un rischio non molto maggiore rispetto ai titoli del Tesoro USA.
• Alcuni debiti esteri, tuttavia, possono effettivamente essere rischiosi a causa del rischio geopolitico, dell’instabilità economica o delle fluttuazioni della valuta estera.
• Se stai cercando di possedere titoli di stato esteri, puoi trovare uno dei numerosi ETF specializzati in tali titoli, ma in alcuni casi potrebbe essere necessario creare un conto estero per detenerli.

Titoli di Stato esteri

Alcuni investitori hanno cercato di acquistare singoli titoli di stato esteri(o debito sovrano ) nel tentativo di ottenere un rendimento maggiore. Quando un governo emette obbligazioni, prende in prestito denaro e diventa un debitore. Gli investitori che acquistano queste obbligazioni sono prestatori o creditori del governo. Le persone che contemplano l’acquisto di titoli di stato devono comprendere i rischi dell’investimento in obbligazioni in generale e in particolare in titoli di stato esteri.

Rischio sovrano

Le obbligazioni sono soggette al rischio di tasso di interesse. I tassi di interesse e i prezzi delle obbligazioni sono inversamente correlati. Quando uno sale, l’altro scende. Questo potrebbe non avere importanza se un investitore acquista e detiene un’obbligazione fino alla scadenza. In questo caso, raccoglierebbe ipagamenti della cedola programmatie riceverebbe il valore nominale quando l’obbligazione viene rimborsata.3 Anche i titoli di Stato esteri possono essere soggetti a rischio di credito. Il governo ha le risorse per adempiere ai propri obblighi? Le finanze sono (male) gestite? L’esempio della Grecia è eloquente come ovunque: le considerazioni precedenti indicano la continua possibilità di insolvenza. In questo caso, un maggior rendimento riflette lo status di “spazzatura” delle obbligazioni, è di conseguenza punitivo, doloroso per il debitore e di discutibile beneficio per gli obbligazionisti.

Inoltre, i titoli di Stato sono vulnerabili al rischio politico. Anche se i governi non necessariamente falliscono, l’instabilità può portare a un cambio di regime che potrebbe influenzare il modo in cui un governo provvisorio o un nuovo governo può pagare i suoi conti.

I titoli di Stato sopportano il rischio economico. La politica fiscale di un governo, l’uso (im) corretto delle sue risorse naturali, se ce ne sono, e i guadagni delle partite correnti, pesano tutti sul modo in cui adempie alle sue responsabilità. Questi fattori, a loro volta, influenzano il rendimento delle obbligazioni. Inoltre, il rischio di cambio può influenzare il valore dei titoli di Stato. Se l’investitore mantiene il punteggio in dollari, la sua forza o debolezza rispetto alla valuta in cui sono denominate le obbligazioni può influenzare il rendimento totale (reddito e apprezzamento del prezzo ). La mitigazione del rischio di cambio attraverso la copertura può avere un impatto negativo sul rendimento.

considerazioni speciali

Queste poche considerazioni da sole rendono l’analisi e l’acquisto di singole obbligazioni estere al di là della conoscenza o delle capacità della maggior parte dei singoli investitori. Inoltre, potrebbe essere necessario creare un conto offshore e in genere è necessario investire almeno l’equivalente di $ 100.000 in valuta estera. Poiché la carta straniera negozia meno frequentemente, lo spread denaro / lettera è elevato (la differenza tra quanto paga l’intermediario per acquistare le obbligazioni e il prezzo per cui le vendono all’investitore). Tale attività comporta anche costi e implicazioni fiscali. A differenza dell’acquisto diretto di titoli del tesoro statunitensi, è complicato; il singolo investitore deve fare i compiti, cercando un money manager professionista con esperienza nell’analisi e nel trading di obbligazioni.

Per un conto pensionistico individuale o un conto non qualificato (ad esempio, conto di intermediazione standard), sono possibili opzioni un titolo di Stato estero, un fondo comune o un fondo negoziato in borsa. I piani a contribuzione definita qualificati ERISA generalmente offrono titoli di stato esteri sotto forma di un fondo comune di investimento. Per gli account non qualificati, sarebbe richiesto un assegno o un bonifico alla società di intermediazione in conformità con i termini di acquisto e regolamento. Per i piani qualificati, l’acquisto avverrebbe tramite un accordo di differimento dello stipendio o tramite un contributo del datore di lavoro, quest’ultimo per la compensazione, la partecipazione agli utili o i contributi del piano pensionistico per acquisto di denaro.

Gestione attiva e passiva delle obbligazioni

Quando si effettua questa scelta, l’investitore dovrebbe comprendere la differenza tra gestione attiva e passiva. La gestione attiva implica l’acquisto, la detenzione e la vendita di investimenti per raggiungere l’obiettivo di un fondo. La gestione passiva, al contrario, implica il monitoraggio di un indice di azioni o obbligazioni inteso a rappresentare un particolare segmento di mercato con l’idea che può essere difficile, se non impossibile, sovraperformare il mercato, dati i costi associati alla gestione attiva. Sebbene i fondi obbligazionari indicizzati siano generalmente a un costo inferiore, l’investitore farebbe bene a capire quale indice o quali indici vengono replicati. Alcuni mercati dei titoli di Stato mancano di profondità, il che rende più difficile replicarli. Nel mondo dei fondi indicizzati, la differenza tra la performance di un fondo e quella di un indice è nota come tracking error. Nei mercati più sottili e meno liquidi, questo rischio è più comune e preoccupante.

La linea di fondo

La scelta di investire in titoli di stato esteri dovrebbe essere coerente con gli obiettivi e i vincoli dell’investitore. Questi possono essere regolati dal tipo di conto in cui viene effettuato l’investimento. I fondi di obbligazioni governative straniere che detengono crediti, ad esempio, di governi dei mercati emergenti, possono giustificare l’inclusione nei conti pensionistici con un orizzonte temporale più lungo. Inoltre, l’allocazione a loro dovrebbe essere modesta, dati i rischi che comportano. Per gli investitori che si avvicinano alla pensione, i fondi di titoli di stato esteri possono essere appropriati, a condizione che si presti attenzione a governi più stabili.

L’approccio all’investimento in titoli di stato esteri non è diverso da quello di qualsiasi altro tipo di investimento. L’investitore dovrebbe capire perché vuole acquistarli, quanto costa farlo e se è anche fattibile. Infine, l’investimento dovrebbe adattarsi agli obiettivi e ai vincoli dell’investitore.