Gestione passiva definita
Cos’è la gestione passiva?
La gestione passiva è uno indice di mercato. gestione attiva in cui i gestori di un fondo tentano di battere il mercato con varie strategie di investimento e decisioni di acquisto / vendita dei titoli di un portafoglio. La gestione passiva viene anche definita “strategia passiva”, “investimento passivo” o “investimento su indici”.
Punti chiave
- La gestione passiva è un riferimento a fondi indicizzati e fondi negoziati in borsa, che rispecchiano un indice consolidato, come l’S & P 500.
- La gestione passiva è l’opposto della gestione attiva, in cui un gestore seleziona azioni e altri titoli da includere in un portafoglio.
- I fondi gestiti passivamente tendono ad addebitare agli investitori commissioni inferiori rispetto ai fondi gestiti attivamente.
- L’ipotesi di mercato efficiente (EMH) dimostra che nessun gestore attivo può battere il mercato a lungo, poiché il loro successo è solo una questione di fortuna; la gestione passiva a lungo termine offre rendimenti migliori.
Comprendere la gestione passiva
I seguaci della gestione passiva credono nell’ipotesi di mercato efficiente. Afferma che in ogni momento i mercati incorporano e riflettono tutte le informazioni, rendendo futile la selezione dei singoli titoli. Di conseguenza, la migliore strategia di investimento è investire in fondi indicizzati, che storicamente hanno sovraperformato la maggior parte dei fondi gestiti attivamente.
Vanguard 500 Index Fund, Spider S&P 500 ETF e Vanguard Total Stock Market Index Fund sono i tre maggiori fondi indicizzati.
La ricerca alla base della gestione passiva
Negli anni ’60, il professore di economia dell’Università di Chicago, Eugene Fama, condusse ricerche approfondite sui modelli di prezzo delle azioni, che portarono al suo sviluppo dell’ipotesi di mercato efficiente (EMH). L’EMH sostiene che i prezzi di mercato riflettono pienamente tutte le informazioni e le aspettative disponibili, quindi i prezzi attuali delle azioni sono la migliore approssimazione del valore intrinseco di una società. I tentativi di identificare e sfruttare sistematicamente gli stock che hanno un prezzo errato sulla base di informazioni generalmente falliscono perché i movimenti dei prezzi delle azioni sono in gran parte casuali e sono principalmente guidati da eventi imprevisti. Sebbene possano verificarsi errori di prezzo, non esiste un modello prevedibile per il loro verificarsi che si traduca in una sovraperformance costante. L’ipotesi dei mercati efficienti implica che nessun investitore attivo batterà costantemente il mercato per lunghi periodi di tempo, tranne che per caso, il che significa che le strategie di gestione attiva che utilizzano la selezione dei titoli e il market timing non possono aggiungere costantemente valore sufficiente per sovraperformare le strategie di gestione passiva.
Sharpe ha concluso che, nel complesso, i gestori di fondi attivi sottoperformano i gestori di fondi passivi, non perché ci sia qualcosa di intrinsecamente sbagliato nelle loro strategie finanziarie, ma semplicemente a causa delle leggi dell’aritmetica. Affinché i gestori attivi possano sovraperformare il mercato, devono ottenere un rendimento in grado di superare le spese del fondo, che sono molto più elevate dei fondi passivi a causa di commissioni di gestione più elevate, costi di negoziazione più elevati e fatturato più elevato. Ciò è coerente con la ricerca di Sharpe, che mostra che, come gruppo, i gestori attivi sottoperformano il mercato di un importo equivalente alle loro commissioni e spese medie.
Quando viene impiegata una strategia di gestione passiva, non è necessario spendere tempo o risorse per la selezione dei titoli o per il market timing. A causa della casualità a breve termine dei rendimenti, gli investitori sarebbero meglio serviti attraverso un portafoglio passivo e strutturato basato sulla diversificazione della classe di attività per gestire l’incertezza e posizionare i portafogli per la crescita a lungo termine nei mercati dei capitali.
$ 168,2 miliardi
L’importo versato in fondi passivi nel 2019, secondo gli ultimi dati del tracker di fondi Morningstar.
Corsa continua alla gestione passiva
A causa degli scarsi rendimenti della gestione attiva e delle raccomandazioni di influenti finanzieri come Warren Buffett, negli ultimi anni la liquidità degli investitori si è riversata nella gestione passiva. Solo nel 2019, 168,2 miliardi di dollari sono stati versati in fondi azionari statunitensi passivi, secondo il tracker di fondi Morningstar. Al contrario, $ 41,4 miliardi sono fuggiti da fondi gestiti attivamente, il sesto anno di deflussi netti durante il mercato rialzista decennale. Tuttavia, gran parte dell’afflusso di fondi passivi fluì verso fondi obbligazionari tassabili e municipali.