Tasca laterale
Cos’è una tasca laterale?
Una tasca laterale è un tipo di conto utilizzato negli hedge fund per separare le attività più rischiose o illiquide da all’hedge fund hanno diritto a una quota di essa. I futuri investitori non riceveranno una quota dei proventi se i rendimenti dell’attività si realizzeranno.
Nel complesso, i conti con tasca laterale hanno una lunga storia nel settore degli hedge fund. Sono conti di investimento legali e credibili, ma le autorità di regolamentazione li monitorano da vicino. Questi conti e il loro utilizzo devono essere completamente documentati per gli investitori. Inoltre, i gestori di hedge fund sono attentamente monitorati per la corretta valutazione di queste attività per generare un equo compenso da parte del management.
Punti chiave
- Le tasche laterali sono un tipo di conti utilizzati negli hedge fund utilizzati per detenere attività illiquide, difficili da valutare e spesso altamente rischiose, separandole dagli altri investimenti principali del fondo.
- Questi possono includere investimenti una tantum o speculativi che non si adattano necessariamente al mandato o alla strategia principale del fondo e possono includere partecipazioni in immobili, criptovalute, derivati o materie prime.
- Le partecipazioni con tasca laterale andranno a vantaggio solo degli attuali partecipanti al fondo e i nuovi entranti non riceveranno alcun vantaggio, né perdite, da tali partecipazioni.
Le basi di una tasca laterale
La somiglianza dei fondi di private equity single-asset nei conti tasca laterali della struttura viene utilizzata esclusivamente nel settore degli hedge fund dai gestori di hedge fund. Il loro scopo è separare le attività illiquide, difficili da valutare e spesso altamente rischiose da altre attività più liquide. Le attività illiquide in questi conti tascabili includono investimenti come immobili, oggetti d’antiquariato, titoli da banco (OTC), titoli con volume di scambi estremamente basso, titoli cancellati dalle borse e investimenti in private equity.
Le attività di un conto tasca laterale sono registrate nei libri di un fondo, ma sono tracciate separatamente. I loro meccanismi di contabilità e valutazione sono inclusi nel prospetto di investimento del fondo. Quando viene creato un conto tasca laterale, un investitore nel fondo riceve un investimento proporzionale nel conto tasca laterale.
Tasche laterali e illiquidità
La detenzione di attività illiquide in un portafoglio di hedge fund standard può causare una notevole complessità quando gli investitori desiderano effettuare distribuzioni o abbandonare del tutto il fondo: un altro motivo per collocare queste attività in un conto separato.
Gli investitori che lasciano l’hedge fund potrebbero non essere in grado di rimborsare immediatamente il loro investimento con tasca laterale dal fondo. Tuttavia, ricevono una quota del valore quando le attività vengono liquidate o trasferite al fondo generale. Di solito, solo le attività più in difficoltà, come le azioni revocate di una società, ricevono questo tipo di trattamento.
Mettere fuori limite i fondi con tasca laterale aiuta a ridurre troppe uscite anticipate dall’hedge fund, consentendo ai gestori di fondi di bilanciare la necessità di soddisfare i rimborsi degli investitori con quella di mantenere un capitale sufficiente per l’apprezzamento del fondo.
I conti tasca laterale sono stati oggetto di numerose indagini. Queste indagini si sono concentrate principalmente sui gestori che hanno sopravvalutato le attività illiquide nei conti tasca laterale. La sopravvalutazione di queste attività porta a riscuotere commissioni di gestione più elevate dagli investitori. In alcuni casi, i gestori hanno anche sottratto i fondi dai conti tasca secondaria a scapito degli investitori.
Professionisti
- Separa attività illiquide e liquide
- Protegge i rendimenti degli hedge fund dalle attività in difficoltà
- Semplifica la contabilità e l’amministrazione
- Limita il rimborso del fondo
Contro
- Ritardo nella redenzione
- A rischio di appropriazione indebita
- Può essere aperto a prezzi errati
- Non condiviso da nuovi investitori
Esempi reali di tasche laterali
Nel 2011, il gestore del fondo Lawrence Goldfarb e il suo fondo di investimento privato Baystar Capital II hanno fornito un caso importante di illeciti legati alle tasche secondarie. La Securities and Exchange Commission (SEC) ha addebitato a Baystar la segnalazione fraudolenta e l’appropriazione indebita di fondi da un conto tascabile.
In questo caso, Baystar ha riportato rendimenti inferiori a quelli guadagnati dal conto, utilizzando fondi per investire in altre entità in cui aveva un interesse economico e anche per spese personali. Senza ammettere o negare le accuse del reclamo della SEC, Goldfarb ha accettato il 1 ° marzo 2011 di pagare più di 14 milioni di dollari USA in spese di sboccatura e interessi pregiudiziali come giudizio finale sul caso.
I conti con tasca laterale sono stati citati anche nel caso di SAC Capital Advisors di Steven Cohen, che è stato accusato di insider trading nel novembre 2013. I conti con tasca laterale non sono stati il fulcro delle indagini della SEC e non il motivo della chiusura dell’azienda nel 2016. Tuttavia, è stata concessa la necessità di un tempo prolungato per chiudere l’impresa a causa della difficoltà di valutare e liquidare gli investimenti collaterali.