Sconto emissione originale (OID)

Che cos’è uno sconto per emissione originale (OID)?

Uno sconto di emissione originale (OID) è lo sconto nel prezzo dal valore nominale di un’obbligazione al momento della prima emissione di un’obbligazione o di un altro strumento di debito. Le obbligazioni possono essere emesse a un prezzo inferiore al loro valore nominale, noto come sconto. L’OID è l’importo dello sconto o la differenza tra il valore nominale originale e il prezzo pagato per l’obbligazione.

Gli sconti di emissione originali vengono utilizzati dagli emittenti di obbligazioni per attirare gli acquirenti ad acquistare le loro obbligazioni in modo che gli emittenti possano raccogliere fondi per la loro attività. Molte obbligazioni zero coupon utilizzano OID di grandi dimensioni per invogliare gli acquirenti ai loro prodotti.

Punti chiave

• Lo sconto di emissione originale (OID) è la differenza tra l’importo del valore nominale originale e il prezzo scontato pagato per un’obbligazione.
• Le obbligazioni OID hanno il potenziale di guadagno poiché gli investitori possono acquistare le obbligazioni a un prezzo inferiore rispetto al loro valore nominale.
• Le obbligazioni OID vendute con uno sconto potrebbero indicare che un emittente sta affrontando difficoltà finanziarie ed è possibile un default.

Come funziona uno sconto per numero originale (OID)

Una volta acquistata, l’emittente dell’obbligazione di solito paga all’obbligazionista un tasso di interesse, chiamato  cedola, mentre l’investitore detiene l’obbligazione. Periodicamente, l’obbligazionista riceve pagamenti di interessi in base al tasso dell’obbligazione. Quando l’obbligazione raggiunge la scadenza, l’investitore ottiene il ritorno del valore nominale pagato per l’obbligazione.

Tuttavia, alcune obbligazioni vengono vendute a un prezzo inferiore al valore nominale o nominale della nota. L’OID è la differenza tra il prezzo pagato per un’obbligazione e il suo valore nominale. L’OID può essere considerato interesse poiché l’acquirente riceve il valore nominale dell’obbligazione alla scadenza anche se il prezzo di acquisto era inferiore al valore nominale.

Ad esempio, supponiamo che un’obbligazione abbia un valore nominale di $ 100, il che significa che l’investitore riceverà $ 100 restituiti alla data di scadenza. Se l’investitore acquista l’obbligazione per $ 95 e riceve $ 100 alla scadenza, l’OID è di $ 5, che è il ritorno sull’investimento.

A differenza delle obbligazioni tradizionali, il guadagno dell’OID viene realizzato solo alla scadenza quando l’investitore riceve il rendimento del capitale del valore nominale. In altre parole, l’OID viene pagato come somma totale alla scadenza, insieme all’importo originariamente investito.

OID e tassi di interesse

Una società può avere un’obbligazione che vende a un prezzo scontato rispetto al suo valore nominale mentre paga anche interessi periodici. Tuttavia, l’importo dell’OID tende a correlarsi inversamente al tasso di interesse sull’obbligazione. In altre parole, maggiore è lo sconto, minore è il tasso cedolare offerto sull’obbligazione.

Il motivo della correlazione negativa è che le società potrebbero emettere un’obbligazione con uno sconto sul suo valore nominale, quindi la società non deve pagare un tasso di interesse regolare e costante agli investitori. Sebbene l’interesse guadagnato su un’obbligazione sia un reddito per gli investitori, è una spesa per le aziende.

Al contrario, maggiore è il tasso di un’obbligazione, minore è la probabilità che venga venduta con uno sconto e il suo OID, se presente, sarebbe inferiore. Se il tasso di un’obbligazione è attraente per gli investitori, ci saranno probabilmente molti acquirenti e la domanda per l’obbligazione, quindi non è probabile che verrà venduta con uno sconto molto elevato.

Gli investitori dovrebbero capire che solo perché stanno acquistando un’obbligazione con uno sconto, non significa che sia un vero affare. Il rendimento ricevuto per l’OID può finire per essere inferiore al tasso di interesse offerto su un’obbligazione tradizionale a tasso fisso. Il confronto è importante in quanto lo sconto di emissione originale più il totale dei pagamenti regolari delle cedole deve essere superiore ai prodotti alternativi a tasso fisso per renderlo un vero affare.

Sconti di emissione originali e obbligazioni zero coupon

Le obbligazioni con gli sconti di emissione originali più elevati sono in genere obbligazioni zero coupon. Come indica il nome, questi strumenti di debito non pagano interessi cedolari. Senza questo per invogliare gli acquirenti, devono offrire sconti più profondi rispetto alle obbligazioni che pagano interessi e vendono al loro valore nominale. L’unico modo per gli investitori di guadagnare reddito da un’obbligazione zero coupon è dalla differenza tra il prezzo di acquisto dell’obbligazione e il suo valore nominale alla scadenza.

Le obbligazioni zero coupon fanno risparmiare i costi del pagamento degli interessi per l’emittente a scapito del prezzo di vendita iniziale inferiore. Una volta che le obbligazioni maturano, vengono rimborsate per il valore nominale completo.

Poiché non pagano una cedola, le obbligazioni zero coupon non sono influenzate dalle fluttuazioni dei tassi di interesse. In genere, se i tassi di interesse aumentano in modo significativo, le obbligazioni a tasso fisso esistenti diventano meno attraenti e i loro prezzi scendono quando gli investitori le vendono per obbligazioni a tasso più elevato altrove. Al contrario, se i tassi di interesse scendono in modo significativo, le obbligazioni a tasso fisso esistenti diventano più attraenti e i loro prezzi aumentano mentre gli investitori si affrettano ad acquistarli.

Senza l’impatto delle modifiche al tasso di interesse di mercato, alcuni considerano questi investimenti a basso rischio. Tuttavia, le obbligazioni zero coupon generalmente non sono così liquide, quindi ci saranno acquirenti e venditori limitati sul mercato delle obbligazioni secondarie.

Sconti di emissione originale e rischio di insolvenza

Proprio come è necessario esaminare un maglione che vende per uno sconto per i difetti, la stessa cura deve essere presa con le obbligazioni OID. Uno che offre un OID di grandi dimensioni potrebbe essere venduto con uno sconto perché l’emittente dell’obbligazione è in difficoltà finanziarie. Inoltre, una vendita di obbligazioni con uno sconto potrebbe significare che mancano investitori disposti ad acquistarla per qualche motivo. Potrebbe esserci un’aspettativa che la società possa andare in default sull’obbligazione. Un default è quando un emittente non può più effettuare pagamenti di interessi o rimborsare l’importo principale che gli obbligazionisti avevano inizialmente investito.

In caso di insolvenza delle obbligazioni societarie, gli investitori hanno poche possibilità di ricorso. Sebbene gli obbligazionisti siano pagati prima degli azionisti comuni in caso di fallimento di una società , non vi è alcuna garanzia che l’investitore riceverà il rimborso dell’intero importo del loro investimento, semmai.

Sebbene gli investitori siano in qualche modo compensati per il loro rischio essendo in grado di acquistare l’obbligazione a un prezzo scontato, dovrebbero valutare attentamente i rischi rispetto ai premi.

Professionisti

• Gli investitori pagano meno del valore nominale per un’obbligazione OID.
• Le obbligazioni zero coupon utilizzano OID di grandi dimensioni per attirare gli investitori.
• Le obbligazioni OID sono meno influenzate dalle fluttuazioni dei tassi di interesse.

Contro

• Le obbligazioni scontate possono indicare che un emittente sta affrontando difficoltà finanziarie.
• L’OID non può compensare i tassi offerti dalle tradizionali obbligazioni a tasso fisso.
• Gli investitori potrebbero dover affrontare una responsabilità fiscale annuale prima della scadenza dell’obbligazione.

Sconti di emissione originale e responsabilità fiscale

È importante che gli investitori contattino un professionista fiscale o rivedano il codice fiscale IRS prima di investire in obbligazioni considerate sconti di emissione originali. È probabile che la differenza tra il prezzo di acquisto scontato e il valore nominale sia imponibile. Tuttavia, gli investitori potrebbero dover dichiarare una parte del reddito guadagnato ogni anno in cui detengono l’obbligazione anche se non hanno ricevuto l’importo del valore nominale alla scadenza.

Esempio del mondo reale di uno sconto di emissione originale

Ad esempio, nel 2019, KushCo Holdings Inc. (KSHB) ha venduto o lanciato una nota senior non garantita per oltre $ 21,3 milioni. Questa nota di 18 mesi è stata emessa come sconto di emissione originale, come dichiarato dalla società nel suo comunicato stampa: “La nota è stata emessa con uno sconto di emissione originale e non produrrà interessi aggiuntivi”.

L’emissione è stata collocata presso una società di collocamento privato e non è stata registrata ai sensi dello US Securities Act e, in quanto tale, non può essere venduta negli Stati Uniti. Le azioni della società sono attualmente negoziate fuori borsa.