Titoli da fusione
Cosa sono i titoli di fusione?
I titoli di fusione sono attività non in contanti pagate agli azionisti di una società che è stata acquisita o fusa con un’altra società. Questi titoli sono generalmente costituiti da obbligazioni, opzioni, azioni privilegiate e warrant.
Punti chiave
- I titoli di fusione sono attività non in contanti pagate agli azionisti di una società che è stata acquisita o fusa con un’altra società.
- L’idea principale alla base del pagamento di attività come titoli di fusione è evitare di inondare il mercato e di deprimere i prezzi distribuendo le vendite.
- Grandi investitori ben informati possono trarre vantaggio dall’acquisto di azioni di società che hanno il potenziale per offrire titoli di fusione.
- I titoli di fusione possono essere difficili da vendere per i piccoli investitori e potrebbero non ricevere affatto i titoli se i loro investimenti sono troppo piccoli.
Comprensione dei titoli da fusione
I titoli di fusione possono diventare sottovalutati quando le grandi imprese di investimento sono tenute a venderli, in parte a causa delle loro esigenze di detenzione e vendita. Ad esempio, un grande fondo comune di investimento può ricevere stock option quando un’altra azienda acquista una società nel suo portafoglio. Tuttavia, lo stesso fondo potrebbe avere una politica contro il possesso di opzioni. In tal caso, il fondo potrebbe dover venderle, il che potrebbe causare un calo del prezzo delle opzioni. Distribuendo invece le opzioni agli azionisti come titoli di fusione, il fondo può mantenere la sua politica senza vendere a prezzi di svendita.
La fusione di due società è un processo complicato e può causare una significativa volatilità su diversi fronti. Al livello più elementare, i prezzi delle azioni dell’impresa acquirente e dell’impresa target possono oscillare notevolmente. Le azioni della società che effettua l’acquisizione tendono a diminuire nei giorni precedenti la fusione. Nel frattempo, le azioni dell’azienda acquisita generalmente avanzano. Queste variazioni di prezzo possono avere un impatto ancora più significativo sui titoli di fusione correlati, in particolare i derivati come le opzioni e i warrant.
L’idea principale alla base del pagamento di attività come titoli di fusione è di distribuire le vendite nel tempo e distribuire le decisioni tra gli azionisti. Fondamentalmente, gli azionisti non hanno bisogno di vendere titoli di fusione durante il periodo di fusione altamente volatile, quando è più facile commettere errori costosi. Possono vendere immediatamente i titoli della fusione e subire potenziali perdite, attendere un tempo rispettabile o addirittura tenerli per molti anni. Gli investitori trattano titoli di fusione in base ai propri obiettivi e conoscenze. Poiché sono tenuti a prendere decisioni diverse, viene eliminato anche il problema di inondare il mercato.
Vantaggi dei titoli da fusione
Grandi investitori ben informati possono trarre vantaggio dall’acquisto di azioni di società che hanno il potenziale per offrire titoli di fusione. C’è molta attenzione da parte della stampa quando una società annuncia piani per una fusione o acquisizione. Tuttavia, in genere occorrono mesi o addirittura anni per completare il processo. Ciò di solito dà agli investitori il tempo di entrare e ottenere una quota dei titoli di fusione.
Il vantaggio principale di ottenere i titoli di fusione è che potrebbero essere sottovalutati dal mercato. Gli investitori più piccoli potrebbero considerare i titoli di fusione un inconveniente da scartare se li considerano affatto. In molti casi, gli investitori sono disposti a pagare solo il valore delle azioni della società. In realtà, ciò che stanno ottenendo sono le azioni della società più i titoli di fusione.
Poiché molti investitori non tengono conto del valore dei titoli di fusione, ciò lascia spazio ad altri investitori per trarne profitto. Possono ottenere le azioni con i titoli di fusione a uno sconto sul loro valore intrinseco, quindi vendere separatamente le azioni e i titoli di fusione. Quando vengono vendute in questo modo, le attività recupereranno i loro veri valori e gli investitori ne trarranno profitto. Questa è una forma di arbitraggio di fusione.
Critica dei titoli di fusione
I titoli di fusione possono presentare alcuni problemi per i piccoli investitori al dettaglio. Nella peggiore delle ipotesi, un investitore al dettaglio può essere considerato troppo piccolo per meritare qualsiasi titolo di fusione. Questo è più probabile che sia un problema se l’investitore possiede solo un lotto dispari o frazioni di azioni in una società.
Detenere azioni tramite un fondo comune di investimento o un fondo negoziato in borsa (ETF) è un modo per evitare i problemi che i titoli di fusione possono creare per i piccoli investitori.
Se i piccoli investitori ottengono effettivamente titoli di fusione, devono occuparsi della loro vendita. Molti investitori al dettaglio hanno poca attitudine o interesse per il trading di opzioni, per non parlare dei warrant. Le obbligazioni e le azioni privilegiate sono generalmente più facili da capire e vendere. Se il valore di mercato dei titoli della fusione è relativamente basso, può avere senso per i piccoli investitori venderli e portarli a termine.
D’altro canto, gli investitori che ottengono inaspettatamente preziosi titoli di fusione che non comprendono dovrebbero cercare l’aiuto di un consulente finanziario. I consulenti costano denaro ed è probabile che i singoli investitori finiscano per pagare più di quanto la società che distribuisce i titoli della fusione dovrebbe ricevere buoni consigli. Questo è un altro svantaggio dei titoli di fusione.