Come calcolare l’interesse di minoranza

Di pertinenza di terzi, noto anche come partecipazione di minoranza (NCI), è la quota di partecipazione al capitale di di una società controllata equità che non è di proprietà o controllata dalla società madre. La società madre ha una partecipazione di controllo dal 50% a meno del 100% nella controllata e riporta i risultati finanziari della controllata consolidati con il proprio bilancio.

Punti chiave

• Una partecipazione di minoranza o di minoranza è una partecipazione di proprietà o di partecipazione costituita da meno del 50% di un’impresa.
• La capogruppo consolida i risultati economici della controllata con i propri e, di conseguenza, sul conto economico della capogruppo viene rilevata una quota proporzionale di utili di pertinenza di terzi.
• Allo stesso modo, una quota proporzionale del patrimonio netto della controllata risulta nello stato patrimoniale della controllante attribuibile alla quota di minoranza.
• La quota di minoranza può essere trovata nella sezione delle passività non correnti o nella sezione del patrimonio netto del bilancio della società madre secondo le regole dei principi contabili generalmente accettati (GAAP).

Partecipazione di minoranza

Ad esempio, si supponga che la società A acquisisca una partecipazione di controllo del 75% nella società B. Quest’ultima detiene il restante 25% della società.

Sul suo bilancio, la società A non può rivendicare l’intero valore della società B senza tenere conto del 25 percento che appartiene agli azionisti di minoranza della società B. Pertanto, la società A deve incorporare l’impatto della partecipazione di minoranza della società B sul proprio bilancio e reddito dichiarazioni.

Trattamento contabile

Il concetto di partecipazione di minoranza viene applicato solo quando la quota di partecipazione in una controllata supera il 50 ma è inferiore al 100 percento. Una società madre potrebbe voler possedere meno del 100 percento per una serie di motivi. In primo luogo, ottenere il controllo di una filiale con un investimento di capitale inferiore al 100% mette meno capitale a rischio di perdita. Poiché il controllo si ottiene quando la percentuale di proprietà supera il 50 percento, investire il 51 percento garantirà il controllo e presenterà meno rischi per il capitale rispetto a un investimento del 100 percento. In secondo luogo, potrebbe essere difficile acquisire tutte le azioni di una controllata, poiché alcuni degli azionisti esistenti potrebbero non essere disposti a separarsi dalle loro azioni.

Quando si ottiene una partecipazione di controllo in una controllata, viene utilizzato il metodo di contabilizzazione consolidato per l’acquisto di azioni. Questo metodo richiede che molte voci nel bilancio della controllante incorporino i risultati finanziari dell’acquisito, ovvero riflettano una fittizia proprietà del 100% della controllata. La controllante deve, tuttavia, mantenere una contabilità separata nello stato patrimoniale e nel  conto economico che traccia il valore della partecipazione di minoranza nella controllata, nonché il suo utile di proprietà dei soci di minoranza.

Gli altri due metodi sono il metodo del costo, in cui la società madre possiede il 20% o meno delle azioni con diritto di voto della controllata, e il metodo del patrimonio netto, dove la percentuale di proprietà è del 21-49%. Nessuno dei due metodi utilizza interessi di minoranza per riportare la quota di attività o di reddito di una controllata in qualsiasi punto del bilancio della controllante.

Secondo gli US GAAP, il  trattamento contabile finanziario delle partecipazioni di minoranza richiede che siano IFRS, tuttavia, può essere riportato solo nella sezione del patrimonio netto dello stato patrimoniale. Deve essere registrato “all’interno del patrimonio netto, ma separato dal patrimonio netto della casa madre”. In un conto economico consolidato la quota di minoranza è rilevata come quota dell’utile dei soci di minoranza, in conformità agli standard FASB.

Come misurare NCI

Ci sono alcuni passaggi di base per misurare l’interesse di minoranza. Il primo passo è sempre trovare il valore contabile della controllata così come appare nel bilancio della controllata. Il valore contabile, o il valore patrimoniale netto di una società, è il totale delle sue attività meno le attività immateriali (brevetti, avviamento) e le passività. Si procede quindi a moltiplicare il valore contabile per la percentuale della controllata posseduta dagli azionisti di minoranza. Se usiamo il 25 percento dell’esempio precedente per la percentuale della quota di minoranza e assumiamo che il valore patrimoniale netto della controllata sia di $ 2 milioni, la nostra quota di minoranza sarà pari al 25% x $ 2 milioni = $ 500.000. Una volta calcolato il valore in dollari dell’interesse di minoranza, lo registriamo in bilancio come parte della sezione del patrimonio netto.

Il secondo passo è calcolare l’ utile netto che appartiene agli azionisti di minoranza della controllata. È semplicemente il reddito netto totale della controllata moltiplicato per la percentuale di interesse di minoranza. Ancora una volta, utilizzando la percentuale di interesse di minoranza del 25% e un reddito netto presunto di $ 1 milione, calcoliamo il nostro reddito di minoranza come 25% x $ 1 milione = $ 250.000. Tale importo viene quindi rilevato come voce separata non operativa, quale “utile netto di pertinenza di terzi”, nel conto economico consolidato della capogruppo.

Diamo un’occhiata a un recente esempio di acquisizione e applichiamo ad esso il nostro calcolo della quota di minoranza. Nell’agosto 2015, Berkshire Hathaway Inc. ( BRK. A; BRK. B ) ha stipulato un accordo per l’acquisizione di Precision Castparts Corp. ( PCP ) per 37,2 miliardi di dollari. Ai fini di questo esercizio, assumeremo che l’accordo riguardi una partecipazione di controllo del 90% in PCP. Di seguito sono riportate le informazioni finanziarie semplificate dal bilancio e dal conto economico di PCP per l’anno fiscale che si chiude il 29 marzo 2015.

Stato patrimoniale

Conto economico

Fonte: rapporto annuale di Precision Castparts Corp. per l’anno fiscale terminato il 29 marzo 2015

Per prima cosa determiniamo il valore patrimoniale netto del PCP come attività totali meno le attività e le passività immateriali, o $ 19.428 – ($ 6.661 + $ 3.744) – $ 8.471 = $ 552. Quindi moltiplichiamo questo valore contabile per 100% – 90% = 10%, che è la percentuale di PCP posseduta da azionisti di minoranza, per arrivare al valore della quota di minoranza di $ 55,2 milioni da riportare nel bilancio consolidato di BRK.

Si procede quindi al calcolo del reddito netto che appartiene ai possessori di quote di minoranza di PCP. Lo facciamo moltiplicando l’utile netto di PCP di $ 1.533 per la sua quota di minoranza rimanente del 10%, o per arrivare a $ 153,3 milioni. Anche in questo caso, questa cifra viene riportata nel conto economico consolidato di BRK come “utile netto attribuibile alla quota di minoranza”, una voce separata non operativa.

L’interesse di minoranza è importante per analizzare i potenziali investimenti. Viene spesso utilizzato nel calcolo del  valore aziendale di un’azienda ed è trattato in modo molto simile al debito dell’azienda e aggiunto alla capitalizzazione di mercato per arrivare al valore aziendale dell’azienda:

Enterprise Value (EV) = Valore di Mercato delle Azioni ordinarie + Valore di mercato di Preferred Equity + Valore di mercato del debito + Terzi  – Cash Eccesso & Investments

Quindi, l’uso principale della quota di minoranza è nei rapporti di valutazione, come Enterprise-Value-To-Sales ( EV / Sales ), Enterprise Multiple ( EV / EBITDA ), ecc. Come già sappiamo, il metodo di consolidamento della contabilità per un investimento in una controllata, è necessario che il 100% delle vendite o dell’EBITDA della controllata sia incluso nel conto economico della società madre, anche nei casi in cui la società madre possiede meno del 100% della controllata. Per questo motivo, e per garantire coerenza, dobbiamo aggiungere interessi di minoranza in modo che il genitore non possieda di nuovo all’Enterprise Value. Ciò garantisce che sia il numeratore che il denominatore dei suddetti rapporti riflettano il 100 percento dei dati finanziari della controllata, anche se la società madre ne possiede meno del 100 percento.

La linea di fondo

Gli interessi di minoranza entrano in gioco quando la contabilità di consolidamento viene applicata per segnalare un investimento da 51 a meno del 100% in una controllata. Il calcolo della quota di minoranza è relativamente semplice e richiede l’utilizzo della quota di partecipazione degli azionisti di minoranza di una controllata. Questa misurazione viene quindi riportata nello stato patrimoniale e nel conto economico consolidati della capogruppo secondo le regole IFRS o US GAAP.