Analisi del bilancio
I rendiconti finanziari di un’azienda – bilancio, reddito e rendiconti del flusso di cassa – sono una fonte fondamentale di dati per analizzare il valore di investimento delle sue azioni. Gli investitori in azioni, sia i fai-da-te che coloro che seguono la guida di un professionista degli investimenti, non hanno bisogno di essere esperti analitici per eseguire un’analisi del bilancio. Oggi ci sono numerose fonti di ricerche di borsa indipendenti, online e su carta stampata, che possono fare il “numero scricchiolio” per te. Tuttavia, se hai intenzione di diventare un serio investitore di azioni, una conoscenza di base dei fondamenti dell’utilizzo del rendiconto finanziario è un must. In questo articolo, ti aiutiamo a familiarizzare con la struttura generale del bilancio.
La struttura di uno stato patrimoniale
Il bilancio di una società è composto da attività, passività e capitale proprio. I beni rappresentano cose di valore che un’azienda possiede e ha in suo possesso, o qualcosa che verrà ricevuto e può essere misurato oggettivamente. Le passività sono ciò che un’azienda deve agli altri: creditori, fornitori, autorità fiscali, dipendenti, ecc. Sono obblighi che devono essere pagati in determinate condizioni e tempi. Il capitale di una società rappresenta gli utili non distribuiti ei fondi forniti dai suoi azionisti, che accettano l’incertezza derivante dal rischio di proprietà in cambio di quello che sperano sarà un buon ritorno sul loro investimento.
La relazione di questi elementi è espressa nell’equazione di bilancio fondamentale:
Attività = Passività + Patrimonio netto
Il significato di questa equazione è importante. In generale, la crescita delle vendite, rapida o lenta, impone una base di asset più ampia: livelli più elevati di inventario, crediti e immobilizzazioni ( impianti, proprietà e attrezzature ). Man mano che le attività di un’azienda crescono, anche le sue passività e / o il patrimonio netto tendono a crescere affinché la sua posizione finanziaria rimanga in equilibrio.
Il modo in cui le attività sono supportate, o finanziate, da una corrispondente crescita di debiti, passività di debito e capitale proprio rivela molto sulla salute finanziaria di un’azienda. Per ora, è sufficiente dire che, a seconda della linea di business di un’azienda e delle caratteristiche del settore, possedere un ragionevole mix di passività ed equità è un segno di un’azienda finanziariamente sana. Sebbene possa essere una visione eccessivamente semplicistica dell’equazione contabile fondamentale, gli investitori dovrebbero considerare un valore del capitale proprio molto più grande rispetto alle passività come una misura della qualità dell’investimento positiva, perché possedere alti livelli di debito può aumentare la probabilità che un’azienda affronti problemi finanziari.
Formati di stato patrimoniale
Le convenzioni contabili standard presentano il bilancio in uno dei due seguenti formati: il modulo del conto (presentazione orizzontale) e il modulo del rapporto (presentazione verticale). La maggior parte delle aziende preferisce il modulo di relazione verticale, che non è conforme alla tipica spiegazione nella letteratura sugli investimenti del bilancio come avente “due lati” che si bilanciano.
Sia che il formato sia up-down o side-by-side, tutti i bilanci sono conformi a una presentazione che posiziona le varie voci del conto in cinque sezioni:
Attività = Passività + Patrimonio netto
• Attività correnti (a breve termine): elementi convertibili in denaro entro un anno • Attività non correnti (a lungo termine): elementi di natura più permanente Come totale attività queste = • Passività correnti (a breve termine): obbligazioni con scadenza entro un anno • Passività non correnti (a lungo termine): obbligazioni con scadenza oltre un anno Queste passività totali + • Patrimonio netto (permanente): investimenti degli azionisti e utili non distribuiti
Presentazione dell’account
Nelle sezioni delle attività sopra menzionate, i conti sono elencati in ordine decrescente di liquidità (quanto velocemente e facilmente possono essere convertiti in contanti). Allo stesso modo, le passività sono elencate in ordine di priorità di pagamento. Nell’informativa finanziaria, i termini “corrente” e “non corrente” sono sinonimi rispettivamente dei termini “a breve termine” e “a lungo termine” e sono utilizzati in modo intercambiabile .
Non dovrebbe sorprendere che la diversità delle attività incluse tra le società quotate in borsa si rifletta nelle presentazioni dei conti patrimoniali. I bilanci di servizi di pubblica utilità, banche, compagnie di assicurazione, società di intermediazione e di investment banking e altre attività specializzate sono significativamente diversi nella presentazione del conto da quelli generalmente discussi nella letteratura sugli investimenti. In questi casi, l’investitore dovrà concedere indennità e / o deferire agli esperti.
Infine, c’è poca standardizzazione della nomenclatura dei conti. Ad esempio, anche lo stato patrimoniale ha nomi alternativi come “prospetto della situazione finanziaria” e “prospetto delle condizioni”. I conti di bilancio soffrono di questo stesso fenomeno. Fortunatamente, gli investitori hanno facile accesso a ampi dizionari di terminologia finanziaria per chiarire una voce di conto non familiare.
L’importanza delle date
Un bilancio rappresenta la posizione finanziaria di una società per un giorno alla fine dell’anno fiscale, ad esempio l’ultimo giorno del periodo contabile, che può differire dal nostro anno solare più familiare. Le aziende in genere selezionano un periodo di fine che corrisponde a un momento in cui le loro attività commerciali hanno raggiunto il punto più basso nel loro ciclo annuale, che viene indicato come il loro anno di attività naturale.
Al contrario, i rendiconti del reddito e del flusso di cassa riflettono le operazioni di un’azienda per l’intero anno fiscale, 365 giorni. Data questa differenza di “tempo”, quando si utilizzano i dati del bilancio (simile a un’istantanea fotografica) e il rendiconto del flusso di cassa / reddito (simile a un film) è più accurato, ed è prassi degli analisti, utilizzare un numero medio per l’importo del bilancio. Questa pratica viene definita “media” e implica il prendere le cifre di fine anno (2019 e 2020), diciamo per le attività totali, sommarle e dividere il totale per due. Questo esercizio ci fornisce un’approssimazione approssimativa ma utile di un importo di bilancio per l’intero anno 2020, che è ciò che rappresenta il numero di conto economico, diciamo l’ utile netto. Nel nostro esempio, il numero per le attività totali alla fine del 2020 sovrastimerebbe l’importo e distorcerebbe il rapporto rendimento delle attività (reddito netto / patrimonio totale).
La linea di fondo
Poiché i rendiconti finanziari di un’azienda sono la base dell’analisi del valore di investimento di un titolo, questa discussione che abbiamo completato dovrebbe fornire agli investitori il “quadro generale” per sviluppare una comprensione dei principi di base del bilancio.