Buona consegna

Cos’è una buona consegna?

La buona consegna si riferisce al trasferimento senza ostacoli della proprietà di un titolo da un venditore a un acquirente, con tutti i requisiti necessari che sono stati soddisfatti.

Punti chiave

• La buona consegna si riferisce al trasferimento senza ostacoli della proprietà di un titolo da un venditore a un acquirente, con tutti i requisiti necessari che sono stati soddisfatti.
• I criteri per ciò che costituisce una buona consegna variano da mercato a mercato o da titolo a titolo, ma è un prerequisito per il regolamento di una transazione.
• Prima dell’avvento dei computer, la buona consegna includeva ispezioni fisiche da parte di agenti di trasferimento per garantire che determinate approvazioni fossero autenticate e che i requisiti di registrazione fossero soddisfatti affinché l’acquirente potesse ricevere la consegna.

Capire la buona consegna

La buona consegna si verifica quando il trasferimento di un titolo non è ostacolato da restrizioni o altri problemi che ne impedirebbero la consegna fisica o virtuale, come il trasferimento di un certificato azionario, all’acquirente. Al giorno d’oggi, la buona consegna è, di solito, determinata dai computer, ma in passato i titoli venivano ispezionati da un agente di trasferimento dove venivano autenticati i singoli certificati cartacei, che potevano richiedere determinate approvazioni e dovevano essere soddisfatti i requisiti di registrazione per l’acquirente prendere la consegna.

Ad esempio, una buona consegna dei certificati azionari deve essere conforme a determinati standard:

• Devono essere in buone condizioni fisiche (cioè non devono essere mutilati).
• Devono essere approvati dal venditore o dall’agente del venditore.
• Deve essere consegnato il numero esatto di azioni eseguite.
• Deve essere consegnata la corretta denominazione dei certificati.

Oggi, con gli scambi elettronici che facilitano il trasferimento digitale e la compensazione di molti titoli, una buona consegna è diventata automatizzata e di routine.

Storicamente, la buona consegna di titoli da un venditore a un acquirente era stata un problema nei mercati finanziari. L’acquirente doveva sapere con certezza che avrebbero ricevuto i certificati azionari corretti, che i certificati erano effettivamente autentici e che avrebbero effettivamente ricevuto la consegna fisica dopo aver pagato il venditore. Le borse valori regolamentate e le stanze di compensazione sorsero come terze parti fidate per facilitare il commercio e standardizzare i requisiti per effettuare una buona consegna.

Oggi, con gli scambi elettronici, la liquidazione computerizzata e le strutture di compensazione, questi problemi appartengono in gran parte al passato. Tuttavia, la presenza di restrizioni al trasferimento di azioni può ancora danneggiare la possibilità di una buona consegna di un titolo. Ad esempio, azioni privilegiate, come quelle rilasciate direttamente ai dirigenti di una società, possono avere alcune restrizioni che non consentono la vendita al di fuori della società senza aver prima offerto le azioni in vendita agli azionisti esistenti. La regola 144 può consentire la vendita di alcuni titoli soggetti a restrizioni se soddisfano determinate condizioni.

Buoni criteri di consegna

I criteri per ciò che costituisce una buona consegna variano da mercato a mercato o da titolo a titolo, ma è un prerequisito per il regolamento di una transazione. Molti mercati azionari oggi consentono un facile scambio di lotti dispari o anche di frazioni di azioni. Tuttavia, per i mercati azionari che applicano lotti rotondi, potrebbero esserci delle restrizioni su come consegnare quei lotti. Poiché l’unità di azioni più comunemente scambiata è stata tradizionalmente 100 azioni (un lotto tondo), i certificati azionari dovrebbero essere denominati in uno dei seguenti:

• Multipli di 100 condivisioni: 100, 200, 300 e così via.
• Divisori di 100 azioni: 1, 2, 4, 5, 10, 20, 25, 50 o 100
• Unità che aggiungono fino a 100 condivisioni: 40 + 60, 91 + 9, 80 + 15 + 5, ecc.

Per i mercati obbligazionari, una buona consegna dovrebbe essere effettuata utilizzando multipli di $ 1.000 (o talvolta $ 5.000) di valore nominale, a volte con un valore nominale massimo di $ 100.000. Affinché un’obbligazione al portatore non registrata sia in buono stato di consegna, deve essere consegnata con tutti i tagliandi non pagati ancora allegati.

Per i mercati delle materie prime, i buoni criteri di consegna sono definiti dalla borsa valori e incorporati esplicitamente nelle specifiche dei contratti futures. Ad esempio, la London Bullion Market Association (LBMA) ha specificato una buona consegna in oro fisico come:

• Finezza: minimo 995,0 parti per mille di oro fino
• Marchi: numero di serie, marchio del raffinatore, titolo, anno di produzione
• Contenuto d’oro: 350-430 once troy (11-13 kg)
• Dimensioni consigliate: Lunghezza (in alto): 210-290 mm (~ 8,3-11,4 pollici), Larghezza (in alto): 55-85 mm (~ 2,2-3,3 pollici), Altezza: 25–45 mm (~ 1–1,8 pollici)