Modelli finanziari che puoi creare con Excel
Per tutti i costosi abbonamenti e programmi di analisi, gran parte del lavoro svolto dagli analisti e dai manager di Wall Street viene svolto sul software Excel che hai sul tuo computer. Con un po ‘di sforzo, anche tu puoi creare una varietà di modelli finanziari e analitici e investire il tempo e le energie aggiuntivi per conoscere le macro può darti ancora più opzioni.
Modelli finanziari aziendali
Il nucleo di ciò che ogni analista sell-side (e molti analisti buy-side) fa è la sua raccolta di modelli finanziari di un’azienda. Questi sono semplicemente fogli di calcolo che contengono (e aiutano a formare) le opinioni dell’analista sui probabili risultati finanziari per l’azienda in questione. Possono essere incredibilmente dettagliati e complessi, o relativamente semplicistici, ma il modello non sarà mai migliore della qualità del lavoro che serve per formare le stime. In altre parole, le congetture elaborate sono ancora solo supposizioni.
I modelli finanziari sono generalmente costruiti con l’asse x che funge da tempo (trimestri e anni interi) e l’asse y suddividendo i risultati per elemento pubblicitario (ad esempio, entrate, costo delle merci vendute, ecc.) Non è a tutto raro avere un foglio separato che genera la stima dei ricavi; sia che si tratti di una base per segmento per un grande conglomerato come United Technologies ( UTX ) o General Electric ( GE ) o di un prezzo di vendita più semplice unità vendute e stimato per un’azienda più piccola e più semplice.
Per questi modelli, il model-builder deve inserire stime per determinati articoli (ad es. Entrate, costi di vendita / margine lordo, SG&A / vendite) e quindi assicurarsi che le formule matematiche siano corrette. Da questa base è inoltre possibile costruire modelli sofisticati e interconnessi di conto economico, stato patrimoniale e rendiconto finanziario, nonché macro che consentono agli investitori di creare scenari “toro / ribassista / base” modificabili con un click o due.
Sebbene la maggior parte lo negherebbe, sorprendentemente pochi analisti buy-side costruiscono effettivamente i propri modelli aziendali da zero nella mia esperienza. Invece, copieranno essenzialmente i modelli costruiti dagli analisti sell-side e li sottoporranno a ” stress test ” per vedere come i numeri rispondono a una varietà di circostanze.
Modelli di valutazione
Anche se non costruisci i tuoi modelli aziendali, dovresti considerare seriamente di costruire i tuoi EV / EBITDA, e se questo funziona per te, non c’è motivo di cambiare. Gli investitori che desiderano un approccio più rigoroso, tuttavia, dovrebbero considerare un modello di flusso di cassa scontato.
Flusso di cassa scontato (DCF)
La modellazione DCF è praticamente il gold standard per la valutazione e sono stati scritti il flusso di cassa libero (flusso di cassa operativo meno le spese in conto capitale al suo livello più semplice) sia il miglior proxy per la performance finanziaria aziendale. Una riga servirà a contenere le stime del flusso di cassa anno per anno, mentre le righe / colonne sottostanti possono contenere le stime di crescita, il tasso di sconto, le azioni in circolazione e il saldo di cassa / debito.
È necessaria una stima iniziale per l ‘”Anno 1″ e può derivare dal modello finanziario della propria azienda o dai modelli di analisi lato vendita. Successivamente è possibile stimare i tassi di crescita creando stime individuali anno per anno o utilizzare “stime in blocco” che applicano lo stesso tasso di crescita per gli anni da 2 a 5, da 6 a 10, da 10 a 15 e così via. È quindi necessario inserire un tasso di sconto (un numero che è possibile calcolare con il modello CAPM o un altro metodo ) in una cella separata, nonché le azioni in circolazione e il saldo netto di cassa / debito (tutto in celle separate).
Una volta fatto, utilizza la funzione NPV (valore attuale netto) del tuo foglio di calcolo per elaborare le stime del flusso di cassa e il tasso di sconto in un NPV stimato, a cui puoi aggiungere / sottrarre la liquidità / debito netto, quindi dividere per le azioni in circolazione. Come parte di questo processo, non dimenticare di calcolare e includere un valore terminale (la maggior parte degli analisti calcola flussi di cassa espliciti per 10 o 15 anni e quindi applica un valore terminale).
La linea di fondo
Gli investitori devono ricordare che una modellazione dettagliata o sofisticata non sostituisce il giudizio e la discrezione. Troppo spesso, gli analisti si affidano troppo ai loro modelli e dimenticano di fare l’occasionale “verifica della realtà” riguardo alle loro ipotesi fondamentali.
Tuttavia, costruire i tuoi modelli può insegnarti molto su ciò che una determinata azienda deve fare per crescere, sul valore di tale crescita e su ciò che Street si aspetta già da una determinata azienda. Di conseguenza, il tempo relativamente modesto necessario per costruire questi modelli può spesso ripagarsi molte volte portandoti a migliori decisioni di investimento.