Flusso di cassa

Cos’è un flusso di cassa?

I flussi di cassa sono l’importo netto della liquidità e dei mezzi equivalenti trasferiti all’interno e all’esterno di un’azienda. I contanti ricevuti sono flussi in entrata e i soldi spesi sono flussi in uscita.

A un livello fondamentale, la capacità di un’azienda di flusso di cassa libero a lungo termine (FCF). Il flusso di cassa libero è il denaro che un’azienda genera dalle sue normali operazioni commerciali dopo aver sottratto il denaro speso per le spese in conto capitale.

Punti chiave

• I flussi di cassa si riferiscono ai movimenti di denaro in entrata e in uscita da un’azienda, tipicamente classificati come flussi di cassa da operazioni, investimenti e finanziamenti.
• Il flusso di cassa operativo include tutta la liquidità generata dalle principali attività commerciali di una società.
• Il flusso di cassa degli investimenti include tutti gli acquisti di beni capitali e gli investimenti in altre iniziative imprenditoriali.
• Il flusso di cassa del finanziamento include tutti i proventi ottenuti dall’emissione di debito e capitale proprio nonché i pagamenti effettuati dalla società.
• Il flusso di cassa libero, una misura comunemente utilizzata dagli analisti per valutare la redditività di un’azienda, rappresenta la liquidità che un’azienda genera al netto dei costi.

Capire il flusso di cassa

Un’azienda è un sistema che prende i soldi dalle vendite come ricavi e li spende in spese. Una società può anche ricevere reddito da interessi, investimenti, royalties e accordi di licenza. Un’impresa può anche vendere prodotti a credito, aspettandosi di ricevere effettivamente il denaro dovuto in ritardo.

Valutare gli importi, i tempi e l’incertezza dei flussi di cassa, insieme alla loro origine e alla loro destinazione, è uno degli obiettivi più importanti del reporting finanziario. È essenziale per valutare la liquidità, la flessibilità e la performance finanziaria complessiva di un’azienda.

Un flusso di cassa positivo indica che le attività liquide di un’azienda sono in aumento, consentendole di coprire gli obblighi reinvestire nella propria attività, restituire denaro agli azionisti, pagare le spese e fornire un cuscinetto contro le sfide finanziarie future. Le aziende con una forte flessibilità finanziaria possono trarre vantaggio da investimenti redditizi. Inoltre, se la cavano meglio durante i periodi di recessione, evitando i costi delle difficoltà finanziarie.

I flussi di cassa possono essere analizzati utilizzando il rendiconto finanziario, un rendiconto finanziario standard che riporta le fonti di un’azienda e l’utilizzo del contante in un periodo di tempo specificato. Il rendiconto finanziario può essere utilizzato per comprendere le tendenze della performance di un’azienda che non possono essere comprese attraverso gli altri rendiconti finanziari come lo stato patrimoniale o il conto economico da soli.

Categorie di flussi di cassa

Flussi di cassa dalle operazioni (CFO)

CFO, o flusso di cassa operativo, descrive i flussi di denaro coinvolti direttamente nella produzione e vendita di beni dalle operazioni ordinarie. CFO indica se una società ha fondi sufficienti per pagare le bollette o le spese operative. In altre parole, devono esserci più flussi di cassa operativi in ​​entrata che deflussi di cassa affinché un’azienda sia finanziariamente sostenibile a lungo termine.

Il flusso di cassa operativo viene calcolato prendendo le entrate e sottraendo le spese operative per il periodo. Il flusso di cassa operativo è registrato nel rendiconto finanziario di una società, che viene riportato sia su base trimestrale che annuale. Il flusso di cassa operativo indica se un’azienda può generare flusso di cassa sufficiente per mantenere ed espandere le operazioni, ma può anche indicare quando un’azienda potrebbe aver bisogno di finanziamenti esterni per l’espansione del capitale.

Si noti che CFO è utile per separare le vendite dal denaro ricevuto. Se, ad esempio, un’azienda generasse una grande vendita da un cliente, aumenterebbe le entrate e i guadagni. Tuttavia, le entrate aggiuntive non migliorano necessariamente il flusso di cassa se c’è difficoltà a riscuotere il pagamento dal cliente. Ciò si rifletterebbe sul flusso di cassa operativo che ne risentirebbe negativamente.

Flussi di cassa da investimenti (CFI)

Il CFI o il flusso di cassa degli investimenti riporta quanto denaro è stato generato o speso da varie attività relative agli investimenti in un periodo specifico. Le attività di investimento includono l’acquisto di attività speculative, investimenti in titoli o la vendita di titoli o attività. Il flusso di cassa negativo derivante dalle attività di investimento potrebbe essere dovuto a quantità significative di denaro investito nella salute a lungo termine dell’azienda, come la ricerca e lo sviluppo, e non è sempre un segnale di avvertimento.

Flussi di cassa da finanziamento (CFF)

Il CFF o il financial cash flow mostra i flussi di cassa netti utilizzati per finanziare l’azienda e il suo capitale. Le attività di finanziamento includono transazioni che comportano l’emissione di debito, azioni e il pagamento di dividendi. Il flusso di cassa derivante dalle attività di finanziamento fornisce agli investitori informazioni sulla solidità finanziaria di un’azienda e sul modo in cui viene gestita la struttura del capitale di una società.

Rendiconto finanziario

Ci sono tre parti critiche del bilancio di una società: lo stato patrimoniale, il conto economico e il rendiconto finanziario. Il bilancio fornisce un’istantanea una tantum delle attività e delle passività di un’azienda. Il conto economico indica la redditività dell’impresa in un determinato periodo.

Il rendiconto finanziario differisce dagli altri rendiconti finanziari perché funge da libretto degli assegni aziendale che riconcilia gli altri due rendiconti. Il rendiconto finanziario registra le transazioni in contanti della società (gli afflussi e i deflussi) durante il periodo specificato. Mostra se tutti i ricavi iscritti a conto economico sono stati incassati. Allo stesso tempo, tuttavia, il flusso di cassa non mostra necessariamente tutte le spese dell’azienda perché non tutte le spese che l’azienda matura vengono pagate immediatamente. Sebbene la società possa aver assunto passività, qualsiasi pagamento a fronte di tali passività non viene registrato come un flusso di cassa in uscita fino a quando non si verifica la transazione.

La prima voce da notare nel rendiconto finanziario è l’ultima voce. È probabile che questo sia l ‘”aumento / diminuzione netto della liquidità e dei mezzi equivalenti “. La linea di fondo riporta la variazione complessiva della liquidità dell’azienda e dei suoi equivalenti (le attività che possono essere immediatamente convertite in contanti) nell’ultimo periodo. Se controlli tra  le attività correnti  del bilancio, troverai liquidità e mezzi equivalenti (C&CE). Se prendi la differenza tra il CCE corrente e quello dell’anno precedente o del trimestre precedente, dovresti avere lo stesso numero del numero in fondo al rendiconto dei flussi di cassa.

Analisi dei flussi di cassa

L’utilizzo del rendiconto finanziario insieme ad altri rendiconti finanziari può aiutare gli analisti e gli investitori ad arrivare a vari parametri e rapporti utilizzati per prendere decisioni informate e raccomandazioni.

Rapporto di copertura del servizio del debito

Anche le aziende redditizie possono fallire se le loro attività operative non generano denaro sufficiente per rimanere liquide. Ciò può accadere se i profitti sono vincolati a crediti in sospeso e scorte in eccesso o se un’azienda spende troppo in spese in conto capitale.

Investitori e creditori, quindi, vogliono sapere se la società dispone di liquidità e mezzi equivalenti sufficienti per estinguere le passività a breve termine. Per vedere se un’azienda può far fronte alle sue passività correnti con la liquidità che genera dalle operazioni, gli analisti esaminano il rapporto di copertura del servizio del debito.

Rapporto di copertura del servizio del debito = reddito operativo netto / obbligazioni del debito a breve termine (noto anche come “servizio del debito”)

Ma la liquidità ci dice solo così tanto. Un’azienda potrebbe avere un sacco di liquidità perché sta ipotecando il suo potenziale di crescita futuro svendendo le sue attività a lungo termine o assumendo livelli di debito insostenibili.

Flusso di cassa libero

Per comprendere la reale redditività del business, gli analisti guardano al flusso di cassa libero. È una misura davvero utile della performance finanziaria – che racconta una storia migliore del reddito netto – perché mostra i soldi che l’azienda ha lasciato per espandere l’attività o restituire agli azionisti, dopo aver pagato dividendi, riacquistato azioni o estinto il debito.

Flusso di cassa libero = Flusso di cassa operativo – Spese in conto capitale

Flusso di cassa libero unlevered

Per misurare il flusso di cassa libero lordo generato da un’impresa, utilizzare il flusso di cassa libero unlevered. Questo è il flusso di cassa di una società esclusi i pagamenti di interessi e mostra quanto denaro è disponibile per l’azienda prima di prendere in considerazione gli obblighi finanziari. La differenza tra il flusso di cassa libero levered e unlevered mostra se l’attività è sovraestesa o opera con una buona quantità di debito.

Esempio del mondo reale di flusso di cassa

Di seguito è riportata una riproduzione del rendiconto del flusso di cassa di Walmart Inc ( anno fiscale che termina il 31 gennaio 2019. Tutti gli importi sono in milioni di dollari USA.

Cominciamo vedendo come il rendiconto del flusso di cassa si adatta ad altri componenti dei dati finanziari di Walmart. L’ultima riga del rendiconto finanziario, “disponibilità liquide e mezzi equivalenti alla fine dell’anno”, è uguale a “disponibilità liquide e mezzi equivalenti”, la prima riga tra le attività correnti dello stato patrimoniale. Il primo numero nel rendiconto finanziario, “utile netto consolidato”, è uguale alla riga inferiore, “reddito da operazioni continue” del conto economico.

Poiché il rendiconto finanziario conta solo le attività liquide sotto forma di disponibilità liquide e mezzi equivalenti, effettua rettifiche al reddito operativo per arrivare alla variazione netta di cassa. Gli ammortamenti e gli ammortamenti compaiono a conto economico al fine di fornire un quadro realistico della diminuzione del valore dei beni lungo la loro vita utile. I flussi di cassa operativi, tuttavia, considerano solo le transazioni che hanno un impatto sulla liquidità, quindi questi aggiustamenti vengono annullati.

Nel frattempo, anche la variazione netta delle attività che non sono in forma di cassa, come crediti e rimanenze, viene eliminata dal reddito operativo. Ad esempio, nel rendiconto finanziario di Walmart, $ 368 milioni di crediti netti vengono detratti dal reddito operativo. Da ciò, possiamo dedurre che c’è stato un aumento di $ 368 milioni di crediti rispetto all’anno precedente.

Questo aumento si sarebbe manifestato nel reddito operativo come entrate aggiuntive, ma a fine anno il denaro non era ancora stato ricevuto. Pertanto, l’aumento dei crediti doveva essere stornato per mostrare l’impatto netto di cassa delle vendite durante l’anno. La stessa eliminazione avviene per le passività correnti al fine di ottenere il dato relativo ai flussi di cassa derivanti dall’attività operativa.

Gli investimenti in immobili, impianti e macchinari e le acquisizioni di altre aziende sono contabilizzati nella sezione relativa ai flussi di cassa derivanti dalle attività di investimento. I proventi dell’emissione del debito a lungo termine, dei rimborsi del debito e dei dividendi pagati sono contabilizzati nella sezione relativa ai flussi di cassa derivanti dalle attività di finanziamento.

Il punto principale è che il flusso di cassa di Walmart è stato positivo (un aumento di 742 milioni di dollari) per quest’anno. Ciò indica che ha trattenuto la liquidità nell’attività e ha aggiunto le sue riserve al fine di gestire le passività e le fluttuazioni a breve termine in futuro.

Domande frequenti

In che modo i flussi di cassa sono diversi dai ricavi?

I ricavi si riferiscono ai proventi derivanti dalla vendita di beni e servizi. Se un articolo viene venduto a credito o tramite un piano di pagamento in abbonamento, il denaro potrebbe non essere ancora ricevuto da tali vendite e viene contabilizzato come contabilità clienti. Questi, tuttavia, non rappresentano i flussi di cassa effettivi in ​​azienda al momento. I flussi di cassa tengono traccia anche dei deflussi e degli afflussi e li classificano in base alla fonte o all’utilizzo.

Quali sono le tre categorie di flussi di cassa?

I flussi di cassa operativi sono generati dalle normali operazioni di un’azienda, inclusi i soldi prelevati dalle vendite e i soldi spesi per il costo delle merci vendute ( COGS ) e altre spese operative come le spese generali e gli stipendi. I flussi di cassa dagli investimenti includono il denaro speso per l’acquisto di titoli da detenere come investimenti come azioni o obbligazioni in altre società o in titoli del Tesoro. Gli afflussi sono generati dagli interessi e dai dividendi pagati su queste partecipazioni. I flussi di cassa derivanti dal finanziamento si riferiscono ai costi per la raccolta di capitali, l’emissione di azioni o obbligazioni o l’assunzione di prestiti.

Cos’è il flusso di cassa libero e perché è importante?

Il flusso di cassa libero (FCF) è la liquidità rimanente dopo che un’azienda ha pagato le  spese operative  e le  spese in conto capitale  (CapEx). È il denaro che rimane dopo aver pagato articoli come buste paga, affitto e tasse e un’azienda può usarlo a suo piacimento. Sapere come calcolare il flusso di cassa libero e analizzarlo aiuterà un’azienda con la sua  gestione della liquidità  e fornirà agli investitori informazioni dettagliate sui dati finanziari di un’azienda, aiutandoli a prendere decisioni di investimento migliori. Il flusso di cassa libero è una misura importante poiché mostra quanto sia efficiente un’azienda nel generare liquidità.

Le aziende devono riportare un rendiconto finanziario?

Il rendiconto finanziario integra lo stato patrimoniale e il conto economico ed è una parte obbligatoria dei requisiti di rendicontazione finanziaria di una società pubblica dal 1987.

A cosa serve il rapporto prezzo / flussi di cassa (P / CF)?

Il rapporto prezzo / flusso di cassa è un multiplo azionario che misura il valore del prezzo di un’azione rispetto al flusso di cassa operativo per azione. Il rapporto utilizza il flusso di cassa operativo che aggiunge all’utile netto le spese non monetarie come l’ammortamento e l’ammortamento. Il P / CF è particolarmente utile per valutare azioni che hanno un flusso di cassa positivo ma non sono redditizie a causa di grandi  oneri non monetari.