Come confrontare i rendimenti di obbligazioni diverse
Il confronto dei rendimenti delle obbligazioni può essere scoraggiante, principalmente perché possono avere frequenze variabili di pagamento delle cedole. Inoltre, poiché gli investimenti a reddito fisso utilizzano una varietà di convenzioni di rendimento, è necessario convertire il rendimento in una base comune quando si confrontano obbligazioni diverse.
Prese separatamente, queste conversioni sono semplici. Ma quando un problema contiene conversioni sia del periodo di composizione che del conteggio dei giorni, la soluzione corretta è più difficile da raggiungere.
Fattori da considerare quando si confrontano i rendimenti delle obbligazioni
I buoni del Tesoro degli Stati Uniti (Buoni del Tesoro ) e gli investimenti in carte commerciali societarie sono quotati e negoziati sul mercato in base a sconti. L’investitore non riceve alcun pagamento di interessi cedolari. Il profitto è nella differenza tra il suo prezzo di acquisto corrente e il suo valore nominale alla scadenza. Questo è il pagamento degli interessi impliciti.
L’importo dello sconto viene indicato come percentuale del valore nominale, che viene quindi annualizzato su un anno di 360 giorni.
Punti chiave
- Gli investitori in buoni del tesoro non ricevono pagamenti di interessi. Il rendimento è la differenza tra il prezzo di acquisto e il valore nominale alla scadenza.
- A complicare le cose, tale tasso si basa su un anno ipotetico di 360 giorni.
- Nei CD, il tasso annuo effettivo globale (TAEG) sottostima il rendimento. La cifra migliore è il rendimento percentuale annuo (APY), che tiene conto della capitalizzazione.
Ci sono problemi con le tariffe quotate su base scontata. Per prima cosa, i tassi di sconto sottostimano il vero tasso di rendimento nel periodo fino alla scadenza. Questo perché lo sconto è indicato come percentuale del valore nominale.
È più ragionevole pensare a un tasso di rendimento come l’interesse guadagnato diviso per il prezzo corrente, non il valore nominale. Poiché il buono del tesoro viene acquistato a un prezzo inferiore al valore nominale, il denominatore è eccessivamente alto e il tasso di sconto è sottostimato.
Il secondo problema è che il tasso si basa su un anno ipotetico che ha solo 360 giorni.
I rendimenti sui CD bancari
I rendimenti dei certificati di deposito bancari storicamente sono stati quotati anche su un anno di 360 giorni, e alcuni lo sono ancora oggi. Tuttavia, poiché il tasso è leggermente più alto utilizzando un anno di 365 giorni, la maggior parte dei CD al dettaglio viene ora quotata utilizzando un anno di 365 giorni.
I rendimenti vengono pubblicati con il loro rendimento percentuale annuo (APY). Questo non deve essere confuso con il tasso annuo effettivo globale (TAEG), che è il tasso che la maggior parte delle banche cita con i propri mutui.
Nei calcoli APR, i tassi di interesse ricevuti durante il periodo vengono semplicemente moltiplicati per il numero di periodi in un anno. Ma l’effetto della composizione non è incluso nei calcoli APR, a differenza di APY, che tiene conto degli effetti della composizione.
Un CD di sei mesi che paga un interesse del 3% ha un TAEG del 6%. Tuttavia, l’APY è del 6,09%, calcolato come segue:
I rendimenti su buoni del tesoro e obbligazioni, obbligazioni societarie e obbligazioni municipali sono quotati su base obbligazionaria semestrale (SABB) perché i pagamenti delle cedole vengono effettuati semestralmente. Il compounding si verifica due volte all’anno, utilizzando un anno di 365 giorni.
Conversioni dei rendimenti obbligazionari
365 giorni contro 360 giorni
Per confrontare correttamente i rendimenti su diversi investimenti a reddito fisso, è essenziale utilizzare lo stesso calcolo del rendimento. La prima e più semplice conversione cambia un rendimento di 360 giorni in un rendimento di 365 giorni. Per modificare il tasso, è sufficiente “aumentare” il rendimento a 360 giorni del fattore 365/360. Un rendimento a 360 giorni dell’8% equivale a un rendimento a 365 giorni dell’8,11%. Questo è:
8%