Comportamentista

Cos’è un comportamentista?

Un comportamentista è un aderente alle teorie dell’economia e della finanza comportamentale, secondo le quali gli investitori e gli altri partecipanti al mercato non si comportano in modo razionale né nel proprio interesse. Le decisioni di investimento, come tutte le attività umane, sono soggette a un complicato mix di emozioni, ambiente e pregiudizi. Il mancato rispetto della ragione pura porta a inefficienze di mercato e opportunità di profitto per gli investitori informati. L’economia comportamentale è in opposizione al tradizionale modello di scelta razionale e all’ipotesi dei mercati efficienti, entrambi i quali presuppongono un comportamento degli investitori perfettamente razionale sulla base delle informazioni disponibili.

Punti chiave

• I comportamentisti prediligono le teorie dell’economia comportamentale e della finanza comportamentale, che evidenziano comportamenti economici che sembrano violare la teoria della scelta razionale tradizionale.
• I comportamentisti credono che le influenze emotive, psicologiche e ambientali siano altrettanto forti o più forti della considerazione puramente razionale dei costi e dei benefici nel processo decisionale economico.
• I comportamentisti indicano una vasta gamma di pregiudizi cognitivi che sono stati descritti dai ricercatori per spiegare varie imperfezioni del mercato e deviazioni dalle previsioni dei modelli economici basati sulla teoria della scelta razionale.

Comprendere i comportamentisti

La teoria comportamentista dell’investimento incorpora elementi di psicologia per spiegare le imperfezioni del mercato che l’ ipotesi di mercato efficiente (EMH) non riesce ad affrontare. Il comportamentista vede le inefficienze, come picchi di volatilità, movimenti irregolari dei prezzi e trader superstar che battono costantemente il mercato, come prova che la presunzione dell’EMH di mercati perfettamente razionali non spiega il comportamento degli investitori del mondo reale.

Il comportamentismo inizia con l’idea che gli investitori sono umani e quindi non sono né perfetti né identici. Ognuno di noi è unico nelle nostre capacità cognitive e background. Le incongruenze comportamentali da un individuo all’altro possono essere parzialmente spiegate dalla fisiologia del cervello umano. La ricerca ha dimostrato che il cervello è costituito da sezioni con priorità distinte e spesso concorrenti. Qualsiasi processo decisionale umano, come la selezione di un investimento ottimale, implica una risoluzione di queste priorità concorrenti. A tal fine, il cervello si impegna in tic psicologici che i comportamentisti hanno identificato come pregiudizi.

I critici dell’economia comportamentale e della finanza comportamentale sottolineano che, per la maggior parte, la teoria della scelta razionale ei modelli da essa derivati, come le leggi della domanda e dell’offerta e la stragrande maggioranza dei modelli economici, svolgono davvero un buon lavoro di spiegare e prevedere il comportamento osservato degli investitori e di altri partecipanti all’economia. La maggior parte dei comportamenti economici sembra essere razionale. Altri sostengono che i pregiudizi cognitivi che i comportamentisti evidenziano per spiegare il comportamento presumibilmente irrazionale, mentre possono violare strettamente i presupposti della teoria della scelta razionale, sono in realtà razionali in un senso più ampio. Ad esempio, l’eccessiva sicurezza irrazionale può portare alcuni individui a prendere decisioni economiche irrazionali per se stessi, ma da una prospettiva evolutiva la presenza di alcuni individui irrazionalmente eccessivamente sicuri di sé potrebbe conferire un vantaggio reale alla popolazione generale nell’organizzazione del comportamento, forse servendo come imprenditori o altri leader.

I pregiudizi come fondamento del comportamentismo

I pregiudizi sono spesso citati dai comportamentisti per spiegare gli errori ricorrenti nel giudizio umano. Le imperfezioni comuni nel nostro processo decisionale includono:

• Il senno di poi, la convinzione che gli eventi passati fossero prevedibili e questo dovrebbe informare il futuro processo decisionale.
• Errore del giocatore d’azzardo, che si riferisce alla probabilità che il risultato di un lancio di moneta sia in qualche modo subordinato ai lanci precedenti. In effetti, ogni lancio di moneta è un evento distinto e non correlato con una probabilità del 50% di testa o croce.
• Bias di conferma o tendenza a credere che i risultati futuri o presenti supportino la propria teoria o spiegazione esistente.
• Overconfidence, la convinzione universale che siamo più intelligenti di quanto siamo realmente.

Questo è un piccolo esempio di un lungo elenco di pregiudizi comportamentali che possono aiutare a spiegare le inefficienze nei nostri mercati. In risposta a queste imperfezioni, la teoria comportamentista del portafoglio raccomanda livelli di investimenti su misura per obiettivi distinti e ben definiti rispetto all’approccio EMH, che sostiene i fondi indicizzati gestiti passivamente.