Assegnazione del commercio (AOT)

Che cos’è l’assegnazione del commercio (AOT)?

Assignment of trade (AOT) è una transazione utilizzata principalmente nel mercato  dei titoli garantiti da ipoteca (MBS)   da annunciare (TBA), in cui l’obbligo di adempiere a un contratto a termine esistente è assegnato da una delle  controparti  a una terza parte.

AOTS sono spesso utilizzati per evitare di dover effettuare la consegna dei titoli in, o ricevere la consegna di titoli da un TBA compromesso un contratto per acquistare o vendere un MBS, un legame che è garantito da mutui prestiti, in una data specifica.

Punti chiave

• Assignment of trade (AOT) è un accordo a tre parti che facilita la vendita di un pool di prestiti garantiti da ipoteca (MBS).
• Il cedente ipotecario vende un MBS a un intermediario per la consegna futura, creando una copertura contro alcuni dei rischi associati ai prestiti che ha emesso.
• Il cessionario terzo è disposto ad assumere immediatamente i prestiti, raccogliendo i flussi di reddito da essi e quindi consegnando l’MBS al rivenditore e adempiendo alle responsabilità del cedente.

Come funziona Assignment of Trade (AOT)

AOT è fondamentalmente un accordo a tre parti tra un cedente (di solito l’originatore dei mutui sottostanti), un cessionario (l’ investitore ) e un dealer o un broker. Il cedente è desideroso di spostare i mutui fuori i libri per rimuovere la minaccia di fattori quali il rischio di tasso di interesse, il pagamento anticipato del rischio, e  il rischio di default.

Il cedente vuole che questo rischio scompaia il prima possibile, quindi una copertura viene venduta sotto forma di MBS sul mercato TBA. Tuttavia, l’MBS deve ancora essere consegnato e l’AOT può essere il modo più economico per farlo accadere.

I cedenti ipotecari utilizzano AOT per facilitare il prezzo e l’acquisto di interi prestiti da parte della terza parte a cui è assegnata la transazione TBA, con l’accordo che la terza parte effettuerà quindi la consegna di un MBS nella transazione TBA originale, che è stata stipulata da il cedente ipotecario come copertura.

In altre parole, un AOT consente a un cedente ipotecario di sciogliere la sua posizione di copertura assegnandola a una terza parte e concordando contemporaneamente di vendere un pari importo di prestiti a quella terza parte. Il prezzo al quale vengono venduti tutti i prestiti a terzi è stabilito dal prezzo della transazione che viene assegnata.

Esempio di Assignment of Trade (AOT)

Il cedente vende un MBS al dealer per la consegna futura, creando una copertura contro alcuni dei rischi associati ai prestiti che ha emesso. A questo punto, il concessionario sta aspettando la garanzia aggregata e il cedente è obbligato a consegnarla.

Immettere l’assegnatario di terze parti che è disposto ad assumere immediatamente i prestiti, raccogliendo i flussi di reddito da essi, quindi consegnando l’MBS al rivenditore e adempiendo alle responsabilità del cedente. Il cessionario ora detiene i prestiti e il concessionario ha l’MBS che alimenta i prestiti sottostanti.

Il cessionario è esposto a rischi di insolvenza ma può comunque beneficiare di variazioni dei tassi di interesse che aumentano i profitti dei prestiti variabili. Il dealer detiene l’MBS e i rischi di pagamento anticipato che ne derivano, nonché i flussi di interessi e capitale concordati. Nel frattempo, il cedente, in quanto originatore del prestito, ha nuovo spazio sui libri per emettere nuovi prestiti.

Questo approccio può ridurre alcune delle spese che potrebbero altrimenti presentarsi sotto forma di commissioni,  riacquisti e trasferimenti.

Critica dell’assegnazione del commercio (AOT)

Sebbene l’assegnazione di scambio (AOT) abbia molti vantaggi, non è sempre semplice eseguirla correttamente. I critici sottolineano che le transazioni consistono comunemente nell’immissione di molte informazioni cruciali da diverse fonti in pile di documenti, un processo laborioso a volte soggetto a errori e l’invio di e-mail che non è sempre garantito per raggiungere tutti i partecipanti.

Alcune figure del settore hanno chiesto l’introduzione di un processo più standardizzato, come un’unica piattaforma elettronica per gli incarichi commerciali, al fine di rendere più facile la tracciabilità, la registrazione e l’archiviazione delle informazioni.