American Municipal Bond Assurance Corporation
Che cos’è la American Municipal Bond Assurance Corporation?
L’American Municipal Bond Assurance Corporation (Ambac) offre un’assicurazione contro l’insolvenza delle offerte di obbligazioni municipali.
Punti chiave
- L’American Municipal Bond Assurance Corporation (Ambac) è nata nel 1971 come sussidiaria della MGIC Investment Corporation di Milwaukee e offre un’assicurazione contro l’inadempienza sulle offerte di obbligazioni municipali.
- Ambac è uno dei principali assicuratori obbligazionari sebbene i suoi rating di credito siano diminuiti precipitosamente a seguito della crisi finanziaria del 2008.
- Ambac attualmente prende il nome di Ambac Assurance Corporation e funge da unità operativa principale di Ambac Financial Group, una holding con sede a New York.
Comprensione della American Municipal Bond Assurance Corporation
L’American Municipal Bond Assurance Corporation (Ambac) è nata nel 1971 come sussidiaria della MGIC Investment Corporation di Milwaukee. È stata la prima azienda a offrire un’assicurazione per gli emittenti di obbligazioni municipali. Un emittente di obbligazioni municipali può acquistare una copertura assicurativa al fine di aumentare la fiducia degli investitori che i pagamenti del capitale e degli interessi saranno effettuati per intero e in tempo in caso di insolvenza dell’emittente. L’assicurazione funge da baluardo contro il default, riducendo il rischio e innalzando il merito di credito delle obbligazioni emesse. La maggiore fiducia generata da questa copertura significa che le obbligazioni assicurate possono richiedere prezzi più elevati, pagare tassi di interesse più bassi e generalmente godere di una maggiore liquidità rispetto alle obbligazioni non assicurate.
Ambac rimane tra i principali assicuratori obbligazionari e il mercato delle assicurazioni continua a prosperare, sebbene i rating di credito di Ambac siano diminuiti precipitosamente in seguito alla crisi finanziaria del 2008. L’organizzazione attualmente si chiama Ambac Assurance Corporation e funge da unità operativa principale di Ambac Financial Group, una holding con sede a New York.
Assicurazione sulle obbligazioni
L’assicurazione sulle obbligazioni funziona in modo simile a qualsiasi altra polizza assicurativa. Gli emittenti stipulano un’assicurazione contro il default e un assicuratore di obbligazioni valuta i pagamenti dei premi in base al rischio che percepisce dall’emittente. Se l’emittente non effettua i pagamenti tempestivi durante la durata dell’obbligazione, l’assicuratore deve invece effettuare tali pagamenti. Questa dinamica significa che un investitore in genere considera un’obbligazione assicurata con lo stesso rating di credito dell’impresa che assicura l’obbligazione, indipendentemente dal rating di credito dei titoli sottostanti. Dal punto di vista di un investitore, l’unico rischio di insolvenza deriva dalla possibilità che l’assicuratore di obbligazioni non effettui i pagamenti. In generale, gli assicuratori obbligazionari coprono solo i titoli i cui rating sottostanti si trovano nel territorio investment grade o non inferiori a BBB.
Sebbene gli emittenti obbligazionari debbano pagare premi assicurativi, il miglioramento della solvibilità del debito può produrre vantaggi significativi migliorando i termini del prestito, principalmente abbassando i rendimenti o ampliando l’accesso di un emittente ai mercati del debito. Nella misura in cui questi termini di prestito migliorati riducono il costo del prestito più dell’aumento del costo generato dai premi assicurativi, l’emittente dell’obbligazione ne esce in vantaggio. In termini pratici, gli investitori finiscono anche per pagare i premi assicurativi nella misura in cui ottengono rendimenti inferiori sul debito che li esporrebbe a un rischio più elevato, e quindi producono rendimenti più elevati, se non fosse assicurato.