3 Maggio 2021 9:54

Cosa dovrebbero sapere gli investitori sui tassi di interesse

Se stai cercando un argomento che ti aiuti a concludere rapidamente una conversazione in modo da poter essere lasciato solo a pensare ai tuoi investimenti, inizia a parlare dei tassi di interesse. Gli occhi del tuo ascoltatore sono garantiti e sarai solo in pochissimo tempo.

Ma per chi possiede investimenti, l’argomento non è così arido come si pensa. In effetti, è qualcosa che gli investitori dovrebbero sforzarsi di capire. Secondo la teoria finanziaria, i tassi di interesse sono fondamentali per la valutazione delle società e quindi svolgono un ruolo importante nel modo in cui attribuiamo un prezzo alle azioni.

Qui diamo uno sguardo alla relazione tra i tassi di interesse e il prezzo delle azioni.

Punti chiave

  • La direzione dei tassi di interesse ha un impatto sulla valutazione delle azioni, sul prezzo delle azioni e sul premio per il rischio.
  • Affinché gli investitori investano in qualcosa di più rischioso della nota del tesoro sicura o del tasso privo di rischio, richiedono un rendimento o un premio per il rischio più elevato.
  • La direzione dei tassi di interesse influisce sul valore teorico di una società e su quello delle sue azioni, e quindi sul premio per il rischio.
  • Quando i tassi di interesse scendono e tutto il resto è costante, il valore delle azioni probabilmente aumenterà.
  • Quando i tassi di interesse saliranno e tutto il resto rimarrà stabile, il valore delle azioni probabilmente scenderà.

Tassi di interesse e premio per il rischio

Pensa a un tasso di interesse come al costo del denaro, che proprio come il costo di produzione, lavoro e altre spese è un fattore di redditività di un’azienda.

Il costo fondamentale del denaro per un investitore è iltassodei buoni del tesoro, il cui rendimento è garantito dalla “piena fede e credito” del governo degli Stati Uniti. Secondo la teoria finanziaria, la proposta di valore di un’azione inizia qui: le azioni sono attività rischiose, anche più rischiose delle obbligazioni perché gli obbligazionisti vengono pagati il ​​loro capitale prima degli azionisti in caso di fallimento. Pertanto, gli investitori richiedono un rendimento più elevato per assumersi un rischio aggiuntivo investendo in azioni anziché in note del Tesoro, che sono garantite per pagare un certo rendimento.

Il rendimento extra che gli investitori possono teoricamente aspettarsi dalle azioni è denominato ” premio per il rischio “. Storicamente, il premio per il rischio si aggira intorno al cinque percento. Ciò significa che se il tasso privo di rischio (il tasso dei buoni del tesoro) è del quattro percento, gli investitori richiederebbero un rendimento del nove percento da un’azione. Pertanto, il rendimento totale di un’azione è la somma di due parti: il tasso privo di rischio e il premio per il rischio.

Se desideri rendimenti più elevati, devi investire in azioni più rischiose perché offrono un premio di rischio più elevato rispetto, ad esempio, alle società blue-chip più forti. In teoria, gli investitori razionali selezioneranno un investimento con un rendimento sufficientemente elevato da compensare la perdita di opportunità di guadagnare interessi dalla nota del Tesoro garantita e da assumere rischi aggiuntivi.

Tasso di rendimento richiesto

Se il rendimento richiesto aumenta, il prezzo delle azioni scenderà e viceversa. Questo ha senso: se non cambia nient’altro, il prezzo deve essere inferiore affinché l’investitore abbia il rendimento richiesto. Esiste una relazione inversa tra il rendimento richiesto e il prezzo delle azioni che gli investitori assegnano a un titolo.

Il rendimento richiesto potrebbe aumentare se il premio per il rischio o il tasso privo di rischio aumentano. Ad esempio, il premio per il rischio potrebbe aumentare per un’azienda se uno dei suoi top manager si dimette o se la società decide improvvisamente di ridurre i pagamenti dei dividendi. E il tasso privo di rischio aumenterà se i tassi di interesse aumenteranno.

Quindi, le variazioni dei tassi di interesse hanno un impatto sul valore teorico delle società e delle loro azioni – in pratica, il fair value di un’azione è il suo flusso di cassa futuro previsto scontato al presente utilizzando il tasso di rendimento richiesto dall’investitore. Se i tassi di interesse scendono e tutto il resto viene mantenuto costante, il valore delle azioni dovrebbe aumentare. Ecco perché il mercato generalmente esulta quando la Federal Reserve americana annuncia un taglio dei tassi. Al contrario, se la Fed alza i tassi (mantenendo tutto il resto costante), è probabile che i valori delle azioni scendano.

In che modo i tassi di interesse influenzano le aziende

I tassi di interesse influiscono anche sulle operazioni di un’azienda. Qualsiasi aumento dei tassi di interesse che paga aumenterà il suo costo del capitale. Pertanto, un’azienda deve lavorare di più per generare rendimenti più elevati in un ambiente ad alto interesse. Altrimenti, la spesa per interessi gonfiata consumerà i suoi profitti. Profitti inferiori, afflussi di cassa inferiori e un tasso di rendimento richiesto più elevato per gli investitori si traducono in un valore equo ridotto per le azioni della società.

Inoltre, se i costi dei tassi di interesse salgono a un livello tale che l’azienda ha problemi a saldare il proprio debito, la sua sopravvivenza potrebbe essere minacciata. In tal caso, gli investitori chiederanno un premio di rischio ancora più elevato. Di conseguenza, il valore equo diminuirà ulteriormente.

Infine, i tassi di interesse elevati normalmente vanno di pari passo con un’economia fiacca. Impediscono alle persone di acquistare cose e alle aziende di investire in opportunità di crescita. Di conseguenza, le vendite e i profitti diminuiscono, così come i prezzi delle azioni.

La linea di fondo

Nella teoria finanziaria, la valutazione inizia con una semplice domanda: se investi denaro in questa azienda, quali sono le possibilità di ottenere un rendimento migliore rispetto a se investi in qualcos’altro? I tassi di interesse giocano un ruolo importante nel determinare cosa potrebbe essere quel qualcos’altro.