Cosa aspettarsi dall’esame CFA di livello I
L’ analista finanziario certificato (CFA) è una delle designazioni più richieste dai professionisti degli investimenti. Tuttavia, diventare un titolare di charter CFA non è per i deboli di cuore né per i disinteressati. Il viaggio per diventare un titolare di charter CFA è lungo e mette alla prova non solo la conoscenza della materia, ma anche la resistenza, la diligenza e la volontà.
Secondo il CFA Institute, l’attuale programma è meglio descritto come un programma di apprendimento autonomo e di apprendimento a distanza che adotta un approccio generalista all’analisi degli investimenti, alla valutazione e alla gestione del portafoglio e sottolinea i più alti standard etici e professionali.
Il programma CFA si compone di tre esami: illivello CFA I, il livello II e il livello III. candidati CFA sono tenuti a superare ciascuno di questi esami e devono soddisfare determinati requisiti di lavoro come stabilito dal CFA Institute. A dicembre 2020, il tasso di superamento dell’esame di livello I era del 49%.
Il curriculum per ciascuno di questi tre livelli è progettato per testare un’ampia gamma di competenze considerate più rilevanti per le professioni di investimento. In questo articolo, ci concentreremo sull’esame CFA di livello I.
Punti chiave
- La designazione di analista finanziario certificato (CFA) è una delle più ricercate dai professionisti degli investimenti, composta da tre esami che i professionisti devono superare.
- La percentuale di superamento dell’esame CFA I, un esame di 4,5 ore composto da 180 domande, è del 49%.3
- L’esame CFA Livello 1 verifica la conoscenza in 10 diverse sezioni, inclusi standard etici e professionali, metodi quantitativi ed economia.
Struttura dell’esame di livello 1 CFA
L’esame è un esame basato su computer suddiviso in due sessioni di 135 minuti. L’esame consiste in 180 domande a scelta multipla: 90 domande nella prima sessione (2 ore, 15 minuti) e 90 domande nella seconda sessione (2 ore, 15 minuti). I candidati dovrebbero consentire circa 90 secondi per domanda, a seconda della conoscenza degli argomenti.
Tutte le domande a scelta multipla sono indipendenti (cioè non dipendono l’una dall’altra). Per ogni domanda vengono fornite tre possibili scelte. Le domande sono elaborate in modo intelligente, in modo tale che le scelte errate riflettano errori comuni di calcolo o logica. I candidati dovrebbero mirare a rispondere a tutte le domande, poiché non è prevista alcuna penalità per le risposte errate.
Inoltre, è essenziale acquisire dimestichezza con le funzioni della calcolatrice, poiché queste funzionalità saranno necessarie per completare alcune delle domande.
Curriculum d’esame
L’esame si concentra sulla conoscenza di base e la comprensione degli strumenti e dei concetti di valutazione degli investimenti e gestione del portafoglio. Il curriculum è composto da 10 argomenti raggruppati in quattro aree, in particolare: standard etici e professionali, strumenti di investimento, classi di attività e gestione del portafoglio e pianificazione patrimoniale.
La tabella seguente fornisce i pesi di questi argomenti e le aree generali per l’esame di livello I.
Fonte: CFA Institute.
Etica e standard professionali
Questa sezione tratta il codice etico, gli standard professionali e i Global Investment Performance Standards (GIPS). Ci sono circa 36 domande sull’argomento e lo stesso Istituto prende molto seriamente questa sezione. Se i punteggi sono bassi o vicini al punteggio minimo di superamento su tutti gli altri argomenti, il punteggio in questa sezione potrebbe determinare se un candidato passa o fallisce. Un vantaggio di studiare bene l’etica è che aiuta anche con la preparazione agli esami di livello II e III.
Metodi quantitativi
Sebbene l’etica sia più orientata allo scenario e facile da seguire, questa sezione potrebbe intimidire alcuni studenti. Un dottorato di ricerca in matematica non è necessario fare bene nei metodi quantitativi, ma avere un background in statistica sarà sicuramente utile. Ci sono circa 28-30 domande sui metodi quantitativi. Gli argomenti trattati mirano a fornire la conoscenza degli strumenti analitici essenziali per il materiale su reddito fisso, azioni e gestione del portafoglio.
Gli argomenti principali trattati sono il valore temporale del denaro, misurazione della performance, statistiche e nozioni di base di probabilità, il campionamento e la verifica di ipotesi, ela correlazione e l’analisi di regressione lineare.
Economia
La sezione economica verifica la conoscenza dei concetti micro e macroeconomici di base. Senza un background in economia, questo materiale può essere impegnativo, in particolare la macroeconomia, che impiega l’uso di grafici e curve xey per illustrare concetti relativi all’economia. L’economia comprende il 10% dell’esame.
Reporting e analisi finanziarie
Questa è probabilmente la sezione più ampia dell’esame, con il 20% delle domande incentrate su questo argomento. Anche i rapporti e le analisi hanno lo stesso peso per il corso di Livello II, quindi è importante dedicare abbastanza tempo allo studio di quest’area per costruire una solida base per gli esami successivi.
Ai candidati verrà chiesto di interpretare tre rendiconti finanziari ( bilancio, conto economico e rendiconto finanziario ), lungo termine e tasse.
Poiché l’esame è un esame globale, non copre le pratiche contabili locali. L’attenzione si concentra maggiormente su standard ampiamente accettati, come US GAAP e IFRS.
Finanza aziendale
Dopo la rendicontazione e l’analisi finanziaria è la sezione sulla finanza aziendale. Questa è una breve sezione con solo un 7% di peso. Gli argomenti chiave includono problemi di agenzia relativi al rapporto agenzia-principale, budget di capitale, costo del capitale, leva finanziaria e gestione del capitale circolante.
Gestione del portafoglio
L’esame di livello I introduce solo le basi della gestione del portafoglio. I concetti importanti sono la Modern Portfolio Theory e il Capital Asset Pricing Model. Ci sono circa 17 domande in questa sezione, che funge da preparazione per i livelli II e III, in cui l’attenzione è più focalizzata sull’applicazione della conoscenza sulla gestione del portafoglio.
Investimenti in azioni
La sezione sulle azioni copre i mercati e gli strumenti azionari, nonché gli strumenti e le tecniche per valutare le società. Circa il 10% delle domande riguarda le azioni e la maggior parte delle domande è incentrata sulla valutazione e l’analisi delle società.
Reddito fisso
Dopo le azioni, l’esame affronta i mercati del reddito fisso e i loro strumenti. I candidati sono tenuti a comprendere le caratteristiche dei vari titoli a reddito fisso e come valutarli. Alcuni concetti importanti sono le misure di resa, la durata e la convessità. Questa sezione tratta anche i prodotti strutturati, come i titoli garantiti da ipoteca e le obbligazioni ipotecarie garantite, tra gli altri. Le domande sul reddito fisso costituiscono il 10% dell’esame.
Derivati
Simile alla gestione del portafoglio, futures, forward, swap, opzioni etecniche di copertura che utilizzano questi derivati. Questa sezione ha solo un peso del 5%, ovvero circa 12 domande.
Investimenti alternativi
Questa sezione si concentra sugli investimenti alternativi, inclusi immobili, private equity, capitale di rischio, hedge fund, società strettamente partecipate, titoli in sofferenza e materie prime. Ci saranno da sette a otto domande in questa sezione che sono di natura più concettuale.
C’è una considerazione speciale per gli investimenti in materie prime, quindi è necessario acquisire familiarità con concetti come backwardation e contango.
Oggetti personali che puoi portare all’esame CFA
Il CFA Institute consiglia di lasciare i propri effetti personali a casa o in auto, ma fornisce un elenco esaustivo di ciò che è e non è consentito nella politica sugli effetti personali dell’esame CFA.
La linea di fondo
Nel complesso, l’esame CFA Livello I è ben bilanciato, con un ampio spettro di argomenti. Alcuni argomenti possono richiedere proporzionalmente più tempo per lo studio rispetto ad altri; tuttavia, l’importante è creare un piano di studi e seguirlo.