Che ruolo svolgono gli SPV o SPE nei partenariati pubblico-privato?
Una società veicolo (o una società veicolo ) è una persona giuridica che è stata costituita per separare un’attività, una controllata o una transazione finanziaria da una società più grande o un’agenzia governativa.
Un veicolo per scopi speciali (SPV) viene generalmente creato per un’attività limitata per aiutare a isolare il rischio con una transazione o un bene. Ad esempio, una società veicolo potrebbe essere costituita per una filiale di una società più grande. Il bilancio della SPV è separato dall’entità più grande, il che può aiutare a tenere traccia delle entrate, delle spese e del debito per la SPV. È inoltre possibile istituire un’entità speciale per le joint venture, come un partenariato pubblico-privato (PPP).
Punti chiave
- Le società veicolo sono persone giuridiche che separano un accordo finanziario o un progetto da una società più grande o da un ente governativo.
- I partenariati pubblico-privato sono collaborazioni tra un’agenzia governativa e un’azienda privata.
- Un SPV può aiutare le amministrazioni locali a completare i progetti prima poiché la società privata potrebbe avere le risorse necessarie per completare il progetto.
- Poiché il finanziamento di progetti infrastrutturali può essere costoso, una partnership consente all’azienda privata di condividere i costi e le entrate.
Come funziona un veicolo per usi speciali
Poiché i veicoli per scopi speciali funzionano come entità sussidiarie per le organizzazioni madri più grandi, vengono in genere utilizzati per finanziare nuove operazioni a condizioni favorevoli. La SPV può raccogliere capitali senza sostenere il debito o altre passività dell’organizzazione madre, anche se la controllata è spesso gestita dalle stesse persone e serve scopi a vantaggio dell’organizzazione madre.
Sebbene le società veicolo possano avere i propri dipendenti e svolgere operazioni commerciali tangibili, le entità sono prima di tutto uno strumento fuori bilancio. Lo stato fuori bilancio significa che le società possono modificare il quadro generale di attività e passività della SPV senza che tali modifiche vengano trasferite al bilancio della società principale.
La SPV consente un migliore finanziamento e un maggior grado di controllo operativo per l’agente privato. Poiché ogni SPV può variare in base ai suoi accordi legali e finanziari fondanti, il suo ruolo specifico è spesso unico per la partnership tra la società madre o un’altra entità.
Partenariati pubblico-privato
Una partnership pubblico-privato è un accordo contrattuale o una collaborazione tra un’agenzia pubblica o governativa e una società privata. Vengono formati partenariati pubblico-privato per aiutare con grandi progetti pubblici, come infrastrutture, trasporti pubblici, centri congressi e parchi.
Un partenariato pubblico-privato può aiutare un governo locale a completare un progetto prima poiché l’azienda privata potrebbe disporre delle attrezzature e delle risorse necessarie per completare il progetto. Inoltre, il finanziamento di progetti infrastrutturali può essere costoso e una partnership consente all’azienda privata di condividere i costi, il che può aiutare il governo a risparmiare denaro. Spesso un’azienda privata può essere più efficiente in termini di costi ed efficace nel fornire i prodotti e i servizi necessari. In cambio, l’azienda privata guadagna entrate dal governo o una quota delle entrate generate dal progetto.
Vantaggi delle società veicolo in una partnership pubblico-privato
Molti partner privati in un partenariato pubblico-privato richiedono un veicolo per scopi speciali come parte dell’accordo. Ciò è particolarmente vero per gli sforzi ad alta intensità di capitale, come un progetto infrastrutturale. La società privata potrebbe non voler assumere troppa esposizione finanziaria, quindi viene creato un SPV per assorbire alcuni dei rischi.
Non esiste un ruolo operativo uniforme o un disegno legale per l’uso di SPV in un PPP; i dettagli variano a seconda degli accordi degli attori e delle parti interessate nel progetto. Tuttavia, ogni SPV deve essere creato in conformità con le regole legali e contabili appropriate nella giurisdizione.
SPV e rischio di insolvenza
La maggior parte dei progetti pubblici si basa sul sostegno di banche commerciali o altre istituzioni finanziarie. In genere, l’SPV rappresenta l’ala finanziaria e viene utilizzato per attirare fondi da altri finanziatori e investitori. Questo accordo protegge l’agenzia governativa e tutti i finanziatori dal rischio di controparte immediato. In caso di finanziamento pro soluto, le uniche pretese valide del prestatore sono limitate alle attività del progetto in caso di mancato completamento o inadempienza, che è il mancato pagamento del prestito.
Società veicolo e flessibilità finanziaria
A loro volta, il bilancio o le transazioni finanziarie della SPV non influiscono sui bilanci della società privata né dell’agenzia governativa. Di conseguenza, l’agenzia governativa è in grado di mantenere il debito e le passività del progetto fuori dal proprio bilancio, il che lascia più spazio fiscale per altri obblighi pubblici.
La capacità di spesa fiscale aggiuntiva può contribuire a portare a rating di credito dei titoli di Stato più elevati. I titoli di stato sono titoli di debito emessi per raccogliere fondi per progetti e investimenti. Tutte le obbligazioni hanno un rating del credito assegnato che viene emesso da agenzie di rating del credito, come Standard & Poor’s (S&P). I rating sono un valore numerico che rappresenta la probabilità di insolvenza da parte del governo che ha emesso l’obbligazione. In genere, i titoli di stato sono considerati investimenti a basso rischio poiché sono sostenuti o garantiti dal governo.
La SPV in un partenariato pubblico-privato può aiutare un governo a mantenere la flessibilità finanziaria e fiscale consentendogli di emettere obbligazioni, se necessario, per altri progetti. Inoltre, un migliore rating del credito può portare a un tasso di interesse inferiore su tutte le obbligazioni in circolazione, il che può aiutare i governi a mantenere bassi i costi delle spese o del servizio del debito.