Qual è la relazione tra la volatilità implicita e l’inclinazione della volatilità?
Lo skew della volatilità si riferisce alla forma delle volatilità implicite per le opzioni rappresentate graficamente nell’intervallo dei prezzi di esercizio per le opzioni con la stessa data di scadenza. La forma risultante mostra spesso un’inclinazione o un sorriso, in cui i valori di volatilità implicita per le opzioni più fuori dal denaro sono più alti di quelli al prezzo di esercizio più vicino al prezzo dello strumento sottostante.
Punti chiave
- Lo skew della volatilità si riferisce alla forma delle volatilità implicite per le opzioni rappresentate graficamente nell’intervallo dei prezzi di esercizio per le opzioni con la stessa data di scadenza. La forma risultante assomiglia spesso a un sorriso.
- La volatilità implicita è la volatilità stimata di un’attività sottostante un’opzione e deriva dal prezzo di un’opzione.
- I due tipi più comuni di sbilanciamenti della volatilità sono gli sbilanciamenti diretti e inversi.
Volatilità implicita
La volatilità implicita è la volatilità stimata di un’attività sottostante un’opzione. Deriva dal prezzo di un’opzione ed è uno degli input di molti modelli di prezzo delle opzioni come il modello Black-Scholes. Tuttavia, la volatilità implicita non può essere osservata direttamente. Piuttosto, è l’unico elemento del modello di determinazione del prezzo delle opzioni che deve essere ritirato dalla formula. Volatilità implicite più elevate si traducono in prezzi delle opzioni più elevati.
La volatilità implicita mostra essenzialmente la convinzione del mercato in merito alla futura volatilità del contratto sottostante, sia al rialzo che al ribasso. Non fornisce una previsione della direzione. Tuttavia, i valori della volatilità implicita aumentano al diminuire del prezzo dell’asset sottostante. Si ritiene che i mercati ribassisti comportino un rischio maggiore rispetto a quelli con tendenza al rialzo.
VIX
I trader generalmente vogliono vendere un’elevata volatilità mentre acquistano una volatilità a basso costo. Alcune strategie di opzioni sono giochi di pura volatilità e cercano di trarre profitto dalle variazioni della volatilità rispetto alla direzione di un asset. In effetti, ci sono anche contratti finanziari che seguono la volatilità implicita.
L’ indice di volatilità (VIX) è un contratto futures sul Chicago Board of Options Exchange (CBOE) che mostra le aspettative per la volatilità a 30 giorni. Il VIX è calcolato utilizzando i valori di volatilità implicita delle opzioni sull’Indice S&P 500. Viene spesso definito indice di paura. Il VIX aumenta durante i periodi di flessione del mercato e rappresenta una maggiore volatilità nel mercato.
Tipi di inclinazioni
Esistono diversi tipi di sbilanciamenti di volatilità. I due tipi più comuni di inclinazioni sono le inclinazioni in avanti e all’indietro.
Per le opzioni con sbilanciamenti inversi, la volatilità implicita è maggiore sugli strike delle opzioni inferiori rispetto agli strike delle opzioni più alti. Questo tipo di disallineamento è spesso presente sulle opzioni su indici, come quelle sull’indice S&P 500. La ragione principale di questo disallineamento è che i prezzi di mercato nella possibilità di un grande calo dei prezzi nel mercato, anche se è una possibilità remota. Questo potrebbe non essere altrimenti valutato nelle opzioni più fuori dal mercato.
Per le opzioni con uno skew forward, i valori di volatilità implicita aumentano nei punti più alti lungo la catena del prezzo di esercizio. A scioperi delle opzioni inferiori, la volatilità implicita è inferiore, mentre è maggiore a prezzi di esercizio più elevati. Questo è spesso comune per i mercati delle materie prime dove c’è una maggiore probabilità di un forte aumento dei prezzi a causa di un qualche tipo di diminuzione dell’offerta.
Ad esempio, l’offerta di alcune materie prime può essere notevolmente influenzata dai problemi meteorologici. Le condizioni meteorologiche avverse possono causare rapidi aumenti dei prezzi. I prezzi di mercato in questa possibilità, che si riflette nei livelli di volatilità implicita.