In che modo differiscono l’utile netto e il flusso di cassa operativo?

L’utile netto è il profitto che un’azienda ha guadagnato per un periodo, mentre il attività operative misura, in parte, il denaro in entrata e in uscita durante le operazioni quotidiane di un’azienda.  L’utile netto è il punto di partenza nel calcolo del flusso di cassa dalle attività operative. Tuttavia, entrambi sono importanti per determinare la salute finanziaria di un’azienda.

Punti chiave

• Il reddito netto è una metrica chiave della redditività ed è uno dei principali motori dei prezzi delle azioni e delle valutazioni delle obbligazioni.
• La sezione Flussi di cassa dalle attività operative apporta rettifiche all’utile netto ed esclude elementi non monetari come ammortamenti, che possono rappresentare in modo errato la posizione finanziaria effettiva di una società.
• Un’azienda con forti flussi di cassa operativi ha più denaro in entrata che in uscita.
• Tuttavia, il reddito netto è l’utile di fondo che un’azienda ottiene e anche se un’azienda ha flussi di cassa operativi positivi, può comunque perdere denaro quando tutto è stato detto e fatto.

Reddito netto

L’utile netto viene calcolato sottraendo il costo del venduto, le spese operative, l’ ammortamento, gli interessi, l’ ammortamento e le tasse dal ricavo totale. Chiamato anche utile contabile, l’utile netto è incluso nel conto economico insieme a tutti i ricavi e le spese.

Di seguito è riportato il conto economico di Exxon Mobil Corporation (XOM) dalla dichiarazione 10K della società 2017:

• Entrate o vendite totali  = $ 237 miliardi (blu).
• Costi totali e altre detrazioni  = $ 225,68 miliardi (in rosso). I costi totali includono spese di produzione per 34 miliardi di dollari, spese SG&A per 10,9 miliardi di dollari e 19,893 miliardi di dollari di costi di ammortamento distribuiti su anni per l’acquisto di beni come immobili, impianti e attrezzature.
• Utile o reddito netto  = $ 19,8 miliardi (verde) dopo aver sottratto costi, detrazioni e tasse.

Flusso di cassa dalle operazioni

disponibilità liquide ed equivalenti in  entrata e in uscita da una società.

Il rendiconto finanziario (CFS) misura il modo in cui una società gestisce la propria posizione di cassa, ovvero quanto bene la società genera denaro per pagare i propri obblighi di debito e finanziare le proprie spese operative.

Il flusso di cassa dalle operazioni include le attività quotidiane principali all’interno di un’azienda che generano flussi di cassa in entrata e in uscita. Loro includono:

• Entrate da vendita di beni e servizi, raccolte durante un periodo
• Pagamenti effettuati a fornitori di beni e servizi utilizzati nella produzione
• Pagamenti ai dipendenti o altre  spese  effettuate durante un periodo
• Pagamento dell’affitto
• Pagamento delle imposte sul reddito

Il flusso di cassa dalle attività operative riflette anche le variazioni di alcune attività e passività correnti dallo stato patrimoniale. Gli aumenti delle attività correnti, come le rimanenze, i crediti verso clienti e i ricavi differiti, sono considerati utilizzi di liquidità, mentre le riduzioni di tali attività sono fonti di liquidità. Allo stesso modo, le diminuzioni delle passività correnti, come debiti, passività fiscali e ratei passivi, sono considerate utilizzi del contante (deflusso di cassa per estinguere il debito), mentre gli aumenti di queste passività sono fonti di liquidità (afflusso di cassa dal nuovo capitale preso in prestito).

Il flusso di cassa dalle attività operative esclude l’  utilizzo di liquidità per acquisti di  spese in conto capitale  e investimenti a lungo termine, nonché qualsiasi flusso di cassa in entrata dalla vendita di attività a  lungo termine.  Sono inoltre esclusi i contanti pagati come dividendi agli azionisti e i contanti ricevuti da un’emissione di obbligazioni e azioni.

Flusso di cassa dalle operazioni rispetto al reddito netto

L’utile netto è riportato dal conto economico ed è la prima voce del rendiconto finanziario. Il flusso di cassa netto delle attività operative è calcolato come la somma dell’utile netto, delle rettifiche per le spese non monetarie e delle variazioni del capitale circolante.

Tuttavia, alcune voci sono trattate in modo diverso nel rendiconto finanziario rispetto al conto economico. Costi non monetari, come ad esempio l’ammortamento, l’ammortamento, e la compensazione basati su azioni, devono essere inclusi nel reddito netto, ma tali costi non riducono la quantità di denaro una società genera in un dato periodo. Di conseguenza, queste spese vengono aggiunte nuovamente nel rendiconto finanziario.

Di seguito è riportato il rendiconto del flusso di cassa per Exxon Mobil Corporation (XOM) dal rendiconto 10K dell’azienda 2017:

• La cifra del reddito netto di $ 19,8 miliardi (verde) è la riga superiore del rendiconto finanziario.
• L’importo dell’ammortamento di $ 19,8 miliardi (blu) è stato aggiunto al flusso di cassa. Se ricordi prima, era una detrazione sul conto economico.
• La liquidità netta dalle operazioni è stata di $ 30 miliardi (in rosso) per l’anno per Exxon.

Incremento del flusso di cassa da attività operative

Le aziende possono aumentare il flusso di cassa dalle operazioni migliorando l’efficienza con cui gestiscono le loro attività e passività correnti. L’aumento del turnover dell’inventario indica un miglioramento della gestione dell’inventario poiché mostra un inventario basso rispetto alle vendite e, di conseguenza, diventa una fonte di denaro.

• Le migliori pratiche di recupero crediti riducono i giorni di vendita in sospeso, diminuendo i crediti. Se la contabilità clienti diminuisce, ciò implica che più denaro è entrato nella società da parte dei clienti che pagano i loro conti di credito: l’importo di cui AR è diminuito viene quindi aggiunto alle vendite nette. Se la contabilità clienti aumenta da un periodo contabile al successivo, l’importo dell’aumento deve essere detratto dalle vendite nette perché, sebbene l’importo rappresentato in AR sia il ricavo, non è contanti. In breve, un numero inferiore di giorni di vendita in sospeso indica che un’azienda riscuote i crediti più rapidamente, il che è una fonte di denaro.
• I giorni crescenti da pagare in sospeso sono considerati uno sviluppo positivo, dal punto di vista della liquidità, supponendo che la società non stia sostenendo costi di finanziamento o tensioni nei rapporti con i fornitori. Con l’aumento dei giorni da pagare in sospeso, i flussi di cassa derivanti dalle operazioni aumentano.

La linea di fondo

I rendiconti finanziari, come il conto economico e il rendiconto finanziario, forniscono una registrazione continua delle condizioni finanziarie di una società e sono utilizzati da creditori, analisti di mercato e investitori per valutare la solidità finanziaria e il potenziale di crescita di una società. Sia l’utile netto che il flusso di cassa dovrebbero essere confrontati con altre società del settore per ottenere benchmark delle prestazioni e per comprendere eventuali tendenze potenziali a livello di mercato.

(Per la lettura correlata, vedere ” È possibile avere un flusso di cassa positivo e un reddito netto negativo? “)