Valore teorico (di un diritto)

Qual è il valore teorico (di un diritto)?

Il valore teorico (di un diritto) è il valore di un diritto di sottoscrizione. Durante il periodo di tempo in cui viene annunciata una nuova offerta di diritti fino a tre giorni prima della scadenza dei diritti di sottoscrizione (noto come periodo cum diritti ), il valore del diritto è specifico e può essere facilmente calcolato. Per calcolare il valore di un diritto durante la finestra in cui è efficace, e all’investitore devono essere comunicati il ​​prezzo di sottoscrizione e il numero di diritti necessari per acquistare una quota di azioni. Con queste informazioni il valore del diritto può essere calcolato utilizzando la seguente formula:

(Prezzo delle azioni – Prezzo di sottoscrizione dei diritti per azione) / (Numero di diritti richiesti per acquistare un’azione + 1)

Punti chiave

• Il valore teorico di un diritto può essere calcolato durante il periodo cum diritti.
• Agli investitori con diritti di sottoscrizione viene comunicato il prezzo al quale possono acquistare le azioni, di solito con uno sconto rispetto al prezzo di mercato corrente.
• Agli stessi investitori viene detto quanti diritti sono necessari per acquistare una quota di azioni.
• Da queste informazioni è possibile calcolare il prezzo teorico.

Comprensione del valore teorico (di un diritto)

Il valore teorico di un diritto e il valore di mercato di un diritto sono generalmente uguali o molto simili. È anche noto come valore intrinseco del diritto. Poiché il valore delle azioni che hanno diritti ad esse collegati durante il periodo cum diritti può differire dalle azioni normali senza tali diritti, gli investitori vogliono conoscere questo valore teorico.

Esempio del mondo reale del valore teorico di un diritto

Ad esempio, il prezzo corrente di un’azione è di $ 40, il prezzo di esercizio (o prezzo di sottoscrizione) è di $ 35 e sono necessari quattro diritti per acquistare un’azione. Il valore teorico del diritto è:

($ 40 – $ 35) / (4 + 1) = $ 1.

Il periodo di tempo di circa tre giorni prima della scadenza è indicato come periodo di esercizio dei diritti. Questi sono gli ultimi giorni per esercitare i diritti, ma un periodo troppo presto per acquistare nuove azioni con diritti, poiché l’operazione si concluderà prima della record date, il giorno in cui i diritti scadono. Il valore teorico durante il periodo di esercizio dei diritti, quando i diritti vengono scambiati indipendentemente dal titolo, è diverso dal valore durante il periodo dei diritti.

Il calcolo del valore durante il periodo di esercizio dei diritti è:

(Prezzo dell’azione – Prezzo di sottoscrizione corretto) / Numero di diritti necessari per acquistare un’azione.

Continuando dall’esempio precedente, il prezzo delle azioni durante il periodo ex diritti è $ 38, il valore teorico del diritto durante il periodo di esercizio dei diritti sarebbe ($ 38 – $ 35) / 4 = $ 0,75.

Il valore di un diritto viene calcolato utilizzando gli stessi parametri utilizzati per le opzioni di prezzo, compreso il prezzo di sottoscrizione dei diritti, i tassi di interesse prevalenti, il tempo alla scadenza e il prezzo delle azioni del titolo sottostante, tenendo in considerazione il livello della sua volatilità. La differenza principale è che i diritti hanno un valore temporale significativamente inferiore rispetto alla maggior parte delle opzioni a causa della loro durata relativamente breve.

Prezzo teorico nullo

Se un investitore sceglie di vendere il proprio diritto a titolo definitivo sul mercato, o se sceglie di lasciar scadere il diritto, il che può comportare un onere amministrativo minimo, riceverà il prezzo teorico nullo pagato del diritto. Tale valore viene calcolato determinando la differenza tra il prezzo di sottoscrizione pagato dall’investitore e il prezzo teorico ex diritto.

Considerando l’esempio usato sopra, il calcolo per un prezzo teorico nullo pagato è simile a questo: $ 40 – $ 38 = $ 2. Pertanto, l’importo che l’investitore riceverebbe per il diritto è il doppio del valore del diritto durante il periodo cum diritti e persino maggiore del valore del diritto durante il periodo ex diritti.