La nascita delle borse valori
Quando si parla di azioni, di solito si parla di società quotate nelle principali borse valori come la Borsa di New York (NYSE) o il Nasdaq. Molte delle principali società americane sono quotate al NYSE e può essere difficile per gli investitori immaginare un momento in cui la borsa non era sinonimo di investimento e negoziazione di azioni. Ma, ovviamente, non è stato sempre così; ci sono stati molti passaggi lungo la strada per il nostro attuale sistema di borse. Potresti essere sorpreso di apprendere che la prima borsa valori ha prosperato per decenni senza che un solo titolo fosse negoziato.
In questo articolo vedremo l’evoluzione delle borse, dagli stati veneziani ai caffè britannici, e infine al NYSE e ai suoi fratelli.
Punti chiave
- Sebbene la Borsa di New York (NYSE) sia probabilmente la borsa valori più potente del mondo, non è stata la prima borsa a esercitare un’influenza sui mercati.
- Nel 1300, gli usurai veneziani iniziarono a vendere emissioni di debito ad altri prestatori ea singoli investitori.
- Nel 1500, il cambio del Belgio si trattava esclusivamente di cambiali e obbligazioni.
- Nel 1600, l’emergere di varie società dell’India orientale che emettevano azioni portò a un boom finanziario, seguito da un crollo quando si scoprì che alcune società conducevano pochissimi affari reali.
- La concorrenza del Nasdaq, formato nel 1971 per il commercio elettronico di titoli, ha fatto sì che il NYSE si evolvesse e innovasse al fine di consolidare il suo dominio come principale borsa globale.
I veri mercanti di Venezia
Gli usurai d’Europa hanno colmato importanti lacune lasciate dalle banche più grandi. Gli usurai scambiavano debiti tra loro; un prestatore che cerca di scaricare un prestito ad alto rischio e ad alto interesse potrebbe scambiarlo con un prestito diverso con un altro prestatore. Questi istituti di credito hanno anche acquistato emissioni di debito pubblico. Con il proseguimento della naturale evoluzione della loro attività, gli istituti di credito hanno iniziato a vendere le emissioni di debito ai primi investitori individuali. I veneziani furono i leader nel settore e i primi ad iniziare a fare trading sui titoli di altri governi.
Nel 1300, gli istituti di credito veneziani trasportavano liste con informazioni sulle varie questioni in vendita e incontravano i clienti, proprio come fa un broker oggi.
La prima borsa valori – Sans the Stock
Il Belgio vantava una borsa valori già nel 1531 ad Anversa. Broker e prestatori di denaro si sarebbero incontrati lì per occuparsi di affari, governo e persino problemi di debito individuali. È strano pensare a una borsa valori che trattava esclusivamente vaglia cambiari e obbligazioni, ma nel 1500 non c’erano azioni reali. C’erano molti tipi di partnership tra affari e finanzieri che producevano entrate come le azioni, ma non c’era alcuna quota ufficiale che passasse di mano.
Tutte quelle compagnie dell’India orientale
Nel 1600, i governi olandese, britannico e francese davano tutti charter alle società con l’India orientale nei loro nomi. Al culmine dell’apice dell’imperialismo, sembra che tutti avessero una partecipazione nei profitti delle Indie orientali e dell’Asia, tranne le persone che vi abitano. I viaggi per mare che riportavano merci dall’Est erano estremamente rischiosi: oltre ai pirati barbareschi, c’erano i rischi più comuni del tempo e della cattiva navigazione.
Per ridurre il rischio che una nave perduta rovinasse le loro fortune, gli armatori erano da tempo abituati a cercare investitori che avrebbero messo i soldi per il viaggio, equipaggiando la nave e l’equipaggio in cambio di una percentuale dei proventi se il viaggio avesse avuto successo. Queste prime società a responsabilità limitata spesso duravano un solo viaggio. Sono stati quindi sciolti e ne è stato creato uno nuovo per il viaggio successivo. Gli investitori distribuiscono il rischio investendo in diverse iniziative contemporaneamente, giocando così le probabilità contro tutte che finiscono in un disastro.
Quando le società dell’India orientale si formarono, cambiarono il modo in cui venivano svolti gli affari. Queste società hanno emesso azioni che avrebbero pagato i dividendi su tutti i proventi di tutti i viaggi che le società hanno intrapreso, piuttosto che fare viaggio per viaggio. Queste furono le prime moderne società per azioni. Ciò ha permesso alle società di chiedere di più per le loro azioni e costruire flotte più grandi. Le dimensioni delle società, combinate con le carte reali che vietavano la concorrenza, significavano enormi profitti per gli investitori.
Un po ‘di scorta con il tuo caffè?
Poiché le azioni delle varie società dell’India orientale sono state emesse su carta, gli investitori potevano vendere le carte ad altri investitori. Sfortunatamente, non esisteva una borsa valori, quindi l’investitore avrebbe dovuto rintracciare un broker per eseguire uno scambio. In Inghilterra, la maggior parte dei broker e degli investitori svolgeva i propri affari nei vari coffee shop intorno a Londra. Emissioni di debito e azioni in vendita sono state scritte e pubblicate sulle porte dei negozi o spedite come newsletter.
La bolla dei mari del sud esplode
La British East India Company aveva uno dei maggiori vantaggi competitivi nella storia finanziaria: un monopolio sostenuto dal governo. Quando gli investitori iniziarono a ricevere enormi dividendi e vendere le loro azioni per fortuna, altri investitori erano affamati di una parte dell’azione.
Il boom finanziario in erba in Inghilterra è arrivato così rapidamente che non c’erano regole o regolamenti per l’ emissione di azioni. La South Seas Company (SSC) è emersa con uno statuto simile da parte del re e delle sue azioni, e le numerose riedizioni, vendute non appena sono state quotate. Prima che la prima nave lasciasse il porto, la SSC aveva usato la sua ritrovata fortuna di investitori per aprire lussuosi uffici nelle migliori parti di Londra.
Incoraggiati dal successo del SSC – e rendendosi conto che la società non aveva fatto nulla se non l’emissione di azioni – altri “uomini d’affari” si precipitarono a offrire nuove azioni nelle proprie iniziative. Alcuni di questi erano ridicoli come reclamare il sole dalle verdure o, meglio ancora, una società che prometteva agli investitori di partecipare a un’impresa di così vasta importanza da non poter essere rivelata. Hanno venduto tutti. Prima di darci una pacca sulla spalla per quanto siamo arrivati, ricorda che queste pozze cieche esistono ancora oggi.
Inevitabilmente, la bolla è scoppiata quando la SSC non è riuscita a pagare alcun dividendo sui suoi magri profitti, evidenziando la differenza tra queste nuove emissioni di azioni e la British East India Company. Il successivo crollo indusse il governo a mettere fuori legge l’emissione di azioni – il divieto rimase fino al 1825.
La Borsa di New York
La prima borsa valori di Londra fu ufficialmente costituita nel 1773, ben 19 anni prima della Borsa di New York. Mentre la Borsa di Londra (LSE) è stata ammanettata dalla legge che limita le azioni, la Borsa di New York si è occupata del commercio di azioni, nel bene e nel male, sin dal suo inizio. Tuttavia, il NYSE non è stato la prima borsa valori negli Stati Uniti. Quell’onore va alla Borsa di Filadelfia, ma il NYSE è diventato rapidamente il più potente.
Formata da broker sotto i rami di un albero di buttonwood, la Borsa di New York ha stabilito la sua sede a Wall Street. La posizione dello scambio, più di ogni altra cosa, ha portato al dominio che il NYSE ha rapidamente raggiunto. Era nel cuore di tutti gli affari e del commercio in entrata e in uscita dagli Stati Uniti, nonché la base domestica per la maggior parte delle banche e delle grandi società. Impostando requisiti per la quotazione ed esigente le tasse, la Borsa di New York è diventato un’istituzione molto ricco.
Il NYSE ha affrontato una concorrenza interna molto scarsa nei due secoli successivi. Il suo prestigio internazionale crebbe di pari passo con la fiorente economia americana e divenne presto la borsa valori più importante del mondo. Anche il NYSE ha avuto la sua parte di alti e bassi durante lo stesso periodo. Tutto, dalla Grande Depressione al bombardamento di Wall Street del 1920, ha lasciato cicatrici sullo scambio. Il bombardamento del 1920, che si ritiene sia stato effettuato da anarchici, lasciò 38 morti e ha anche letteralmente sfregiato molti degli edifici importanti di Wall Street. Le cicatrici meno letterali sullo scambio si sono presentate sotto forma di requisiti di quotazione e segnalazione più severi.
Concorrenti del NYSE
Sulla scena internazionale, Londra è emersa come la principale borsa di scambio per l’Europa, ma molte aziende che sono state in grado di quotarsi a livello internazionale sono ancora quotate a New York. Molti altri paesi tra cui Germania, Francia, Paesi Bassi, Svizzera, Sud Africa, Hong Kong, Giappone, Australia e Canada hanno sviluppato le proprie borse valori, ma queste sono state ampiamente viste come terreno di prova per le società nazionali di abitare fino a quando non sono state pronte a fare il salto alla LSE e da lì ai grandi campionati del NYSE. Alcuni di questi scambi internazionali sono ancora visti come un territorio pericoloso a causa delle regole di quotazione deboli e di una regolamentazione governativa meno rigida.
Nonostante l’esistenza di borse valori a Chicago, Los Angeles, Filadelfia e in altri importanti centri, il NYSE era la borsa valori più potente a livello nazionale e internazionale. Nel 1971, tuttavia, emerse un nuovo inizio per sfidare l’egemonia del NYSE.
Il nuovo ragazzo sul blocco
Il Nasdaq è nato da un’idea della National Association of Securities Dealers (NASD), ora chiamata Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Fin dal suo inizio, è stato un diverso tipo di borsa valori. Non abita uno spazio fisico, come con 11 Wall Street. Invece, è una rete di computer che esegue operazioni elettroniche.
L’introduzione di uno scambio elettronico ha reso le negoziazioni più efficienti e ha ridotto lo spread denaro lettera, uno spread da cui il NYSE non è stato al di sopra di trarre profitto. La concorrenza del Nasdaq ha costretto il NYSE a evolversi, sia quotandosi sia fondendosi con Euronext per formare la prima borsa transatlantica, che ha mantenuto fino al 2014 quando Euronext è stata scorporata per diventare un’entità indipendente.
Il futuro: parità mondiale?
Il NYSE è ancora la borsa valori più grande e, probabilmente, più potente del mondo. Il Nasdaq ha più società quotate, ma il NYSE ha una capitalizzazione di mercato maggiore di quella di Tokyo, Londra e delle borse del Nasdaq messe insieme. Il NYSE, un tempo strettamente legato alle fortune o ai fallimenti dell’economia americana, ora è globale. Sebbene le altre borse nel mondo siano diventate più forti grazie alle fusioni e allo sviluppo delle loro economie interne, è difficile vedere come ognuna di esse riuscirà a rimuovere il gorilla da 800 libbre che è la Borsa di New York.