Impostazione di trappole di profitto con spread a farfalla

Gli individui scambiano opzioni per una serie di motivi. Alcune persone li scambiano per speculare sull’aspettativa di un dato momento di prezzo, mentre altri usano le opzioni per coprire una posizione esistente. Altri usano strategie più avanzate nella speranza di generare entrate extra su base regolare. Tutti questi sono obiettivi validi e possono avere successo se eseguiti correttamente. Tuttavia, esiste un’intera gamma di strategie uniche lungo lo spettro delle strategie di trading di opzioni che offrono un eccezionale potenziale di ricompensa in termini di rischio per coloro che desiderano considerare le possibilità. Una di queste strategie è la diffusione della farfalla out-of-the-money (prima denominata farfalla OTM).

Cos’è una diffusione di farfalle?

Prima di approfondire la farfalla OTM, definiamo prima cos’è una diffusione di farfalla di base; uno spread a farfalla rappresenta una strategia completamente unica per il trading di opzioni. La forma più elementare di uno spread a farfalla prevede l’acquisto di un’opzione call a un prezzo strike particolare e la vendita simultanea di due opzioni call a un prezzo strike più alto e l’acquisto di un’altra opzione call a un prezzo strike ancora più alto. Quando si utilizzano le opzioni put, il processo consiste nell’acquistare un’opzione put a un particolare prezzo di esercizio e allo stesso tempo vendere due opzioni put a un prezzo di esercizio inferiore e acquistare un’opzione di vendita a un prezzo di esercizio ancora più basso.

L’effetto netto di questa azione è creare una “fascia di profitto”, una gamma di prezzi entro la quale il commercio registrerà un profitto nel tempo. Una diffusione a farfalla è più tipicamente utilizzata come strategia ” neutra “. Nella Figura 1 si vedono le curve di rischio per uno spread a farfalla neutrale con denaro contante utilizzando le opzioni su First Solar (Nasdaq: FSLR ).

Lo scambio mostrato nella Figura 1 prevede l’acquisto di una chiamata 110, la vendita di due chiamate 130 e l’acquisto di una chiamata 150. Come puoi vedere, questa operazione ha un rischio limitato sia al rialzo che al ribasso. Il rischio è limitato all’importo netto pagato per entrare nel trade (in questo esempio: $ 580).

Il trade ha anche un potenziale di profitto limitato, con un profitto massimo di $ 1.420. Ciò si verificherebbe solo se FSLR chiudesse esattamente a $ 130 il giorno della scadenza dell’opzione. Sebbene ciò sia improbabile, il punto più importante è che questo scambio mostrerà un certo profitto fintanto che FSLR rimarrà tra circa 115 e 145 fino alla scadenza dell’opzione. (Assicurati di controllare la sezione Opzioni di acquisto della nostra Guida pratica al simulatore per imparare come acquistare opzioni come queste.)

OTM Butterfly da spalmare

Lo scambio mostrato nella Figura 1 è noto come uno spread a farfalla “neutro”, perché il prezzo dell’opzione venduta è a soldi. In altre parole, l’opzione venduta è vicina al prezzo corrente dell’azione sottostante. Quindi, fintanto che il titolo non si sposta troppo in nessuna direzione, il commercio può mostrare un profitto. Una farfalla OTM è costruita allo stesso modo di una farfalla neutra, acquistando una chiamata, vendendo due chiamate a un prezzo di esercizio più alto e acquistando un’opzione di chiamata in più a un prezzo di esercizio più alto.

La differenza fondamentale è che con la farfalla OTM, l’opzione che viene venduta non è l’opzione a pagamento, ma piuttosto un’opzione out-of-the-money. Per dirla in altro modo, una farfalla OTM è un mestiere “direzionale”. Ciò significa semplicemente che il titolo sottostante deve muoversi nella direzione anticipata affinché il commercio alla fine mostri un profitto. Se una farfalla OTM viene inserita utilizzando una chiamata out-of-the-money, il titolo sottostante deve spostarsi più in alto affinché l’operazione mostri un profitto. Al contrario, se una farfalla OTM viene inserita utilizzando un’opzione put out-of-the-money, il titolo sottostante deve muoversi più in basso affinché l’operazione mostri un profitto.

La Figura 2 mostra le curve di rischio per una farfalla chiamata OTM.

Con il trading FSLR a circa $ 130, lo scambio mostrato nella Figura 2 comporta l’acquisto di una chiamata 135, la vendita di due chiamate 160 e l’acquisto di una chiamata 185. Questa operazione ha un rischio massimo di $ 493 e un potenziale di profitto massimo di $ 2,007. Alla scadenza, il titolo deve essere al di sopra del prezzo di pareggio di $ 140 per azione affinché questo scambio mostri un profitto. Tuttavia, uno sguardo alle curve di rischio indica che un profitto iniziale del 100% o più potrebbe essere disponibile per l’assunzione se il titolo si muove più in alto prima della scadenza. In altre parole, l’idea non è necessariamente quella di resistere fino alla scadenza e sperare che venga raggiunto qualcosa che si avvicina al massimo potenziale, ma piuttosto di trovare una buona opportunità di guadagno lungo la strada.

Quando utilizzare un OTM Butterfly Spread

È meglio stipulare una farfalla OTM quando un trader si aspetta che il titolo sottostante si muova leggermente più in alto, ma non ha una previsione specifica sull’entità del movimento. Ad esempio, se il trader prevede che il titolo si muoverà bruscamente al rialzo, sarebbe probabilmente meglio acquistare un’opzione call, che offrirebbe un potenziale di profitto illimitato. Tuttavia, se il trader desidera semplicemente ipotizzare che il titolo si muoverà leggermente più in alto, la strategia farfalla OTM può offrire un commercio a basso rischio, con un attraente rapporto ricompensa / rischio e un’alta probabilità di profitto se il titolo lo fa effettivamente spostarsi più in alto (quando si utilizzano le chiamate).

Molto spesso, un trader è meglio stabilire una farfalla OTM quando la volatilità implicita delle opzioni è bassa. Poiché questo scambio costa denaro per entrare, l’implicazione della bassa volatilità implicita è che c’è un premio di tempo relativamente inferiore incorporato nel prezzo delle opzioni scambiate, e quindi minore è la volatilità implicita, minore è il costo totale del commercio.

La linea di fondo

Lo svantaggio principale della diffusione della farfalla OTM è che, in ultima analisi, il trader deve essere corretto sulla direzione del mercato. Se si entra in uno spread a farfalla call OTM e il titolo sottostante viene scambiato al ribasso senza spostarsi su un terreno più alto in qualsiasi momento prima della scadenza dell’opzione, si verificherà senza dubbio una perdita.

Tuttavia, lo spread a farfalla OTM offre ai trader di opzioni almeno tre vantaggi unici. Prima di tutto, è quasi sempre possibile inserire uno spread a farfalla OTM a un costo molto inferiore a quello che sarebbe necessario per acquistare 100 azioni del titolo sottostante. In secondo luogo, se il trader presta molta attenzione a ciò che ha pagato per entrare nel trade, può ottenere un rapporto ricompensa / rischio estremamente favorevole. Infine, con uno spread a farfalla OTM ben posizionato, un trader può godere di un’alta probabilità di profitto in virtù di un intervallo di profitto relativamente ampio tra i prezzi di pareggio superiore e inferiore. Nell’ampio spettro di strategie di trading, non molti offrono tutti e tre questi vantaggi.