Valore contabile e valore di mercato: qual è la differenza?

Valore contabile e valore di mercato: una panoramica

Determinare il valore contabile di un’azienda è più difficile che trovare il suo valore di mercato, ma può anche essere molto più gratificante. Molti investitori famosi, tra cui il miliardario valore patrimoniale netto di un’impresa, che oscilla molto meno dei prezzi delle azioni. Imparare a utilizzare la formula del valore contabile offre agli investitori un percorso più stabile per raggiungere i propri obiettivi finanziari.

Punti chiave

• Il valore contabile è il valore netto delle attività di un’impresa rilevate nel suo bilancio ed è approssimativamente uguale all’importo totale che tutti gli azionisti otterrebbero se liquidassero la società.
• Il valore di mercato è il valore dell’azienda basato sul valore totale delle sue azioni in circolazione nel mercato, che è la sua capitalizzazione di mercato.
• Il valore di mercato tende ad essere maggiore del valore contabile di un’azienda poiché il valore di mercato cattura la redditività, i beni immateriali e le prospettive di crescita futura.
• Il valore contabile per azione è un modo per misurare il valore patrimoniale netto che gli investitori ottengono quando acquistano un’azione.
• Il rapporto prezzo / valore contabile (P / B) è un metodo diffuso per confrontare i valori contabili e di mercato e un rapporto inferiore può indicare un affare migliore.

Valore contabile

Il valore contabile significa letteralmente il valore di un’azienda in base ai suoi libri o conti, come indicato nel suo bilancio. Teoricamente, è ciò che gli investitori otterrebbero se vendessero tutti i beni della società e pagassero tutti i suoi debiti e obblighi. Pertanto, il valore contabile è approssimativamente uguale all’importo che gli azionisti riceverebbero se decidessero di liquidare la società.

Formula valore contabile

Matematicamente, il valore contabile è la differenza tra le attività totali di un’azienda e le passività totali.

Supponiamo che la società XYZ abbia un totale attivo di $ 100 milioni e un totale passivo di $ 80 milioni. Quindi, la valutazione contabile dell’azienda è di $ 20 milioni. Se la società vendesse le proprie attività e pagasse le proprie passività, il patrimonio netto dell’attività sarebbe di 20 milioni di dollari.

Le attività totali coprono tutti i tipi di attività finanziarie, inclusi contanti, investimenti a breve termine e crediti. Anche le attività fisiche, come inventario, immobili, impianti e attrezzature, fanno parte delle attività totali. I beni immateriali, compresi i nomi di marchi e la proprietà intellettuale, possono far parte del patrimonio totale se compaiono nel bilancio. Le passività totali includono elementi come obbligazioni di debito, conti da pagare e imposte differite.

Esempi di valori contabili

Ricavare il valore contabile di un’azienda diventa più facile quando sai dove cercare. Le aziende riportano le loro attività totali e passività totali nei loro bilanci su base trimestrale e annuale. Inoltre, è anche disponibile come patrimonio netto in bilancio.

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Gli investitori possono trovare le informazioni finanziarie di una società nei rapporti trimestrali e annuali sulla sua pagina delle relazioni con gli investitori. Tuttavia, spesso è più facile ottenere le informazioni andando su un ticker, come AAPL, e scorrendo verso il basso fino alla sezione dei dati fondamentali.

Si consideriil bilancio delcolosso tecnologico Microsoft Corp. (MSFT ) per l’anno fiscale che termina a giugno 2020. Ha riportato attività totali di circa 301 miliardi di dollari e passività totali di circa 183 miliardi di dollari. Ciò porta a una valutazione del libro di $ 118 miliardi ($ 301 miliardi – $ 183 miliardi).$ 118 miliardi è la stessa cifra riportata come patrimonio netto totale.

Si noti che se la società ha una componente di minoranza, il valore corretto è inferiore. L’interesse di minoranza è la proprietà di meno del 50% del capitale di una controllata da parte di un investitore o di una società diversa dalla società madre.

Il mega rivenditore Walmart Inc. (WMT ) fornisce un esempio di interesse di minoranza. Aveva un patrimonio totale di circa $ 236,50 miliardi e passività totali di circa $ 154,94 miliardi per l’anno fiscale terminato a gennaio 2020. Ciò ha dato a Walmart un patrimonio netto di circa $ 81,55 miliardi. Inoltre, la società aveva accumulato interessi di minoranza per 6,88 miliardi di dollari. Dopo averlo sottratto, il valore contabile netto o il patrimonio netto era di circa $ 74,67 miliardi per Walmart durante il periodo specificato.

Le aziende con molti immobili, macchinari, inventario e attrezzature tendono ad avere valori contabili elevati. Al contrario, le società di giochi, le società di consulenza, gli stilisti e le società commerciali possono avere molto poco. Si basano principalmente sul capitale umano, che è una misura del valore economico delle competenze di un dipendente.

Valore contabile per azione (BVPS)

Quando dividiamo il valore contabile per il numero di azioni in circolazione, otteniamo il valore contabile per azione ( BVPS ). Ci consente di effettuare confronti per azione. Le azioni in circolazione sono tutte le azioni della società attualmente detenute da tutti i suoi azionisti. Ciò include blocchi di azioni detenuti da investitori istituzionali e azioni soggette a restrizioni.

Limitazioni del valore contabile

Uno dei problemi principali con il valore contabile è che le aziende riportano la cifra trimestralmente o annualmente. È solo dopo la segnalazione che un investitore saprebbe come è cambiato nel corso dei mesi.

La valutazione del libro è un concetto contabile, quindi è soggetta a rettifiche. Alcuni di questi aggiustamenti, come l’ ammortamento, potrebbero non essere facili da capire e valutare. Se la società ha deprezzato le proprie attività, gli investitori potrebbero aver bisogno di diversi anni di bilancio per comprenderne l’impatto. Inoltre, le regole e le pratiche contabili legate all’ammortamento possono creare altri problemi. Ad esempio, un’azienda potrebbe dover segnalare un valore eccessivamente alto per alcune delle sue apparecchiature. Ciò potrebbe accadere se utilizzasse sempre l’ ammortamento lineare come una questione di politica.

Il valore contabile non include sempre l’intero impatto dei crediti sui beni e i costi di vendita degli stessi. La valutazione del libro potrebbe essere troppo alta se la società è candidata al fallimento e ha privilegi sui suoi beni. Inoltre, le attività non raggiungeranno il loro valore pieno se i creditori le vendono in un mercato depresso a prezzi di svendita.

L’accresciuta importanza degli intangibili e la difficoltà nell’assegnare loro dei valori solleva interrogativi sul valore contabile. Con l’avanzare della tecnologia, fattori come la proprietà intellettuale giocano un ruolo più importante nel determinare la redditività. In definitiva, i contabili devono trovare un modo per valutare costantemente i beni immateriali per mantenere aggiornato il valore contabile.

Valore di mercato

Il valore di mercato rappresenta il valore di un’azienda secondo il mercato azionario. È il prezzo che un asset otterrebbe sul mercato. Nel contesto delle aziende, il valore di mercato è uguale alla prezzo di mercato corrente delle azioni della società.

Formula del valore di mercato

Il valore di mercato, noto anche come capitalizzazione di mercato, viene calcolato moltiplicando le azioni in circolazione di una società per il suo prezzo di mercato corrente.

Market cap of a company=Current munrket price (per share)∗Totunl number of outstanding shares\ text {Capitalizzazione di mercato di una società} = \ text {Prezzo di mercato corrente (per azione)} * \ text {Numero totale di azioni in circolazione}Capitalizzazione di mercato di un’azienda=Prezzo di mercato corrente (per azione)∗Numero totale di azioni in circolazione

Se la società XYZ negozia a $ 25 per azione e ha 1 milione di azioni in circolazione, il suo valore di mercato è di $ 25 milioni. Analisti finanziari, giornalisti e investitori di solito indicano il valore di mercato quando menzionano il valore di una società.

Poiché il prezzo di mercato delle azioni cambia nel corso della giornata, cambia anche la capitalizzazione di mercato di un’azienda. D’altra parte, il numero di azioni in circolazione rimane quasi sempre lo stesso. Quel numero è costante a meno che un’azienda non persegua azioni aziendali specifiche. Pertanto, le variazioni del valore di mercato si verificano quasi sempre a causa delle variazioni del prezzo per azione.

Esempi di valori di mercato

Tornando agli esempi precedenti, Microsoft aveva 7,57 miliardi di azioni in circolazione alla fine del suo anno fiscale, il 30 giugno 2020. Quel giorno, le azioni della società avevano chiuso a 203,51 dollari per azione. La capitalizzazione di mercato risultante è stata di circa $ 1.540,6 miliardi (7,57 miliardi * $ 203,51). Questo valore di mercato è oltre 13 volte il valore della società sui libri contabili.

Allo stesso modo, Walmart aveva 2,87 miliardi di azioni in circolazione. Il suo prezzo di chiusura era di $ 114,49 per azione alla fine dell’anno fiscale di Walmart, il 31 gennaio 2020. Pertanto, il valore di mercato dell’azienda era di circa $ 328,59 miliardi (2,87 miliardi * $ 114,49). Questo è più di quattro volte la valutazione del libro di Walmart di $ 74,67 miliardi che abbiamo calcolato in precedenza.

È abbastanza comune vedere il valore contabile e il valore di mercato differiscono in modo significativo. La differenza è dovuta a diversi fattori, tra cui il modello operativo dell’azienda, il suo settore di mercato e le caratteristiche specifiche dell’azienda. Anche la natura delle attività e delle passività di una società tiene conto delle valutazioni.

Limitazioni al valore di mercato

Sebbene la capitalizzazione di mercato rappresenti la percezione del mercato della valutazione di un’azienda, potrebbe non rappresentare necessariamente il quadro reale. È comune vedere anche le azioni a grande capitalizzazione muoversi dal 3 al 5 percento verso l’alto o verso il basso durante la sessione di una giornata. Le azioni spesso diventano ipercomprate o ipervendute a breve termine, secondo l’analisi tecnica.

Gli investitori a lungo termine devono anche diffidare delle manie e dei panici occasionali che influiscono sui valori di mercato. I valori di mercato hanno superato le valutazioni dei libri e il buon senso durante gli anni ’20 e la bolla delle dotcom. I valori di mercato di molte società sono effettivamente scesi al di sotto delle loro valutazioni contabili in seguito al crollo del mercato azionario del 1929 e durante l’ inflazione degli anni ’70. Affidarsi esclusivamente al valore di mercato potrebbe non essere il metodo migliore per valutare il potenziale di un titolo.

Differenze chiave

Gli esempi sopra riportati dovrebbero chiarire che i valori contabili e di mercato sono molto diversi. Molti investitori e trader utilizzano sia i valori contabili che quelli di mercato per prendere decisioni. Sono possibili tre diversi scenari quando si confronta la valutazione contabile con il valore di mercato di un’azienda.

Valore contabile maggiore del valore di mercato

È insolito per un’azienda negoziare a un valore di mercato inferiore alla sua valutazione contabile. Quando ciò accade, di solito indica che il mercato ha momentaneamente perso la fiducia nell’azienda. Può essere dovuto a problemi aziendali, perdita di azioni legali critiche o altri eventi casuali. In altre parole, il mercato non crede che l’azienda valga il valore sui suoi libri contabili. Una cattiva gestione o condizioni economiche potrebbero mettere in discussione i futuri profitti e flussi di cassa dell’azienda. Molte banche, come Bank of America ( BAC ) e Citigroup ( C ), avevano valori contabili superiori ai loro valori di mercato durante la crisi del coronavirus.

Gli investitori value cercano attivamente società con valori di mercato inferiori alle loro valutazioni contabili. Lo vedono come un segno di sottovalutazione e sperano che le percezioni del mercato si rivelino errate. In questo scenario, il mercato offre agli investitori l’opportunità di acquistare una società per meno del suo patrimonio netto dichiarato. Tuttavia, non vi è alcuna garanzia che il prezzo aumenterà in futuro.

Valore di mercato maggiore del valore contabile

Il valore di mercato di una società di solito supera la sua valutazione contabile. Il mercato azionario assegna un valore più elevato alla maggior parte delle società perché hanno più potere di guadagno rispetto ai loro beni. Indica che gli investitori ritengono che l’azienda abbia eccellenti prospettive future di crescita, espansione e aumento dei profitti. Potrebbero anche pensare che il valore della società sia superiore a quello che mostra l’attuale calcolo della valutazione contabile.

Le società redditizie in genere hanno valori di mercato superiori ai valori contabili. La maggior parte delle società negli indici superiori soddisfa questo standard, come si è visto dagli esempi di Microsoft e Walmart menzionati sopra. Gli investitori in crescita potrebbero trovare tali società promettenti. Tuttavia, può anche indicare azioni sopravvalutate o ipercomprate scambiate a prezzi elevati.

Il valore contabile è uguale al valore di mercato

A volte, la valutazione del libro e il valore di mercato sono quasi uguali tra loro. In quei casi, il mercato non vede alcun motivo per valutare un’azienda in modo diverso dai suoi asset.

Rapporto prezzo / valore contabile

Il rapporto prezzo / valore contabile ( P / B ) è un metodo diffuso per confrontare il valore di mercato e il valore contabile. È pari al prezzo per azione diviso per il valore contabile per azione.

Ad esempio, una società ha un P / B pari a uno quando la valutazione contabile e la valutazione di mercato sono uguali. Il giorno successivo, il prezzo di mercato scende, quindi il rapporto P / B diventa inferiore a uno. Ciò significa che la valutazione di mercato è inferiore alla valutazione contabile, quindi il mercato potrebbe sottovalutare il titolo. Il giorno successivo, il prezzo di mercato aumenta lo zoom e crea un rapporto P / B maggiore di uno. Questo ci dice che la valutazione di mercato ora supera la valutazione contabile, indicando una potenziale sopravvalutazione. Tuttavia, il rapporto P / B è solo uno dei diversi modi in cui gli investitori utilizzano il valore contabile.

considerazioni speciali

La maggior parte delle società quotate in borsa soddisfa i propri bisogni di capitale attraverso una combinazione di debito e capitale proprio. Le aziende ottengono debiti prendendo prestiti da banche e altre istituzioni finanziarie o da obbligazioni societarie a tasso variabile. Solitamente raccolgono capitale azionario quotando le azioni in borsa attraverso un’offerta pubblica iniziale ( IPO ). A volte, le aziende ottengono capitale azionario attraverso altre misure, come emissioni successive, questioni di diritti e vendite di azioni aggiuntive.

Il capitale di debito richiede il pagamento di interessi, nonché l’eventuale rimborso di prestiti e obbligazioni. Tuttavia, il capitale proprio non crea tale obbligo per la società. Gli investitori in azioni mirano al reddito da dividendi o alle plusvalenze guidate dall’aumento dei prezzi delle azioni.

I creditori che forniscono il capitale necessario all’azienda sono più interessati al valore patrimoniale dell’azienda. Dopotutto, sono principalmente preoccupati per il rimborso. Pertanto, i creditori utilizzano il valore contabile per determinare la quantità di capitale da prestare alla società poiché le attività costituiscono una buona garanzia. La valutazione contabile può anche aiutare a determinare la capacità di un’azienda di rimborsare un prestito in un dato periodo.

D’altra parte, investitori e trader sono più interessati all’acquisto o alla vendita di un’azione a un prezzo equo. Se usati insieme, il valore di mercato e il valore contabile possono aiutare gli investitori a determinare se un titolo è valutato in modo equo, sopravvalutato o sottovalutato.

Domande frequenti sul valore del libro

Come si calcola il valore contabile?

Il valore contabile di una società è pari al totale delle sue attività meno le sue passività totali. Le attività totali e le passività totali sono riportate nel bilancio della società nelle relazioni annuali e trimestrali.

Qual è il valore contabile per azione?

Il valore contabile per azione è un modo per misurare il valore patrimoniale netto che gli investitori ottengono quando acquistano una quota di azioni. Gli investitori possono calcolare il valore contabile per azione dividendo il valore contabile della società per il numero di azioni in circolazione.

Un valore contabile più alto è migliore?

A parità di altre condizioni, un valore contabile più alto è migliore, ma è essenziale considerare molti altri fattori. Le persone che hanno già investito in un’azienda di successo possono realisticamente aspettarsi che la sua valutazione contabile aumenti per la maggior parte degli anni. Tuttavia, le società più grandi all’interno di un particolare settore avranno generalmente valori contabili più elevati, così come hanno valori di mercato più elevati. Inoltre, alcune attività sono più redditizie di altre. Tali aziende possono permettersi di pagare un rendimento da dividendo più elevato. Ciò potrebbe giustificare l’acquisto di un’azione a un prezzo più elevato con un valore contabile inferiore per azione.

Qual è il prezzo per valore contabile?

Il prezzo per valore contabile è un modo per misurare il valore offerto dalle azioni di un’impresa. È possibile ottenere il prezzo per valore contabile dividendo il prezzo di mercato delle azioni di una società per il suo valore contabile per azione. Un prezzo inferiore per valore di libro fornisce un maggiore margine di sicurezza. Ciò implica che gli investitori possono recuperare più soldi se la società fallisce. Il rapporto prezzo / valore contabile è un altro nome per il prezzo per valore contabile.

La linea di fondo

Sia i valori contabili che quelli di mercato offrono informazioni significative sulla valutazione di un’azienda. Il confronto tra i due può aiutare gli investitori a determinare se un titolo è sopravvalutato o sottovalutato date le sue attività, passività e capacità di generare reddito. Come tutte le misurazioni finanziarie, i vantaggi reali derivano dal riconoscimento dei vantaggi e dei limiti dei valori contabili e di mercato. L’investitore deve determinare quando utilizzare il valore contabile, il valore di mercato o un altro strumento per analizzare un’azienda.