Strumento di adeguamento della liquidità

Che cos’è uno strumento di aggiustamento della liquidità?

Una liquidity Adjustment facility (LAF) è uno strumento utilizzato nella politica monetaria, principalmente dalla Reserve Bank of India (RBI) che consente alle banche di prendere in prestito denaro tramite accordi di riacquisto (pronti contro termine) o di concedere prestiti alla RBI tramite accordi di reverse repo. Questa disposizione è efficace nel gestire le pressioni di liquidità e assicurare la stabilità di base nei mercati finanziari. Negli Stati Uniti, la Federal Reserve effettua operazioni di pronti contro termine e operazioni di pronti contro termine inverse nell’ambito delle sue operazioni di mercato aperto.

La RBI ha introdotto il LAF come risultato del Narasimham Committee on Banking Sector Reforms (1998).

Punti chiave

• Un dispositivo di aggiustamento della liquidità (LAF) è uno strumento di politica monetaria utilizzato in India dalla Reserve Bank of India o RBI.
• La RBI ha introdotto il LAF come parte dei risultati del Narasimham Committee on Banking Sector Reforms del 1998.
• Il LAF aiuta la RBI a gestire la liquidità e a fornire stabilità economica offrendo alle banche l’opportunità di prendere in prestito denaro tramite accordi di riacquisto o pronti contro termine o di concedere prestiti alla RBI tramite accordi di reverse repo.
• Le LAF possono gestire l’inflazione nell’economia aumentando e riducendo l’offerta di moneta.

Nozioni di base di uno strumento di aggiustamento della liquidità

Gli strumenti di aggiustamento della liquidità vengono utilizzati per aiutare le banche a risolvere eventuali carenze di liquidità a breve termine durante periodi di instabilità economica o da qualsiasi altra forma di stress causata da forze al di fuori del loro controllo. Diverse banche utilizzano titoli idonei come garanzia tramite un accordo repo e utilizzano i fondi per alleviare i loro requisiti a breve termine, rimanendo così stabili.

Le strutture vengono implementate quotidianamente poiché le banche e altre istituzioni finanziarie assicurano di disporre di capitale sufficiente nel mercato notturno. La transazione degli strumenti di aggiustamento della liquidità avviene tramite un’asta in un momento della giornata prestabilito. Un’entità che desidera raccogliere capitale per colmare un deficit si impegna in contratti repo, mentre una con capitale in eccesso fa il contrario ed esegue un reverse repo.

Strumento di aggiustamento della liquidità ed economia

La RBI può utilizzare la funzione di aggiustamento della liquidità per gestire alti livelli di inflazione. Lo fa aumentando il tasso repo, che aumenta il costo del servizio del debito. Questo, a sua volta, riduce gli investimenti e l’ offerta di moneta nell’economia indiana.

Al contrario, se la RBI sta cercando di stimolare l’economia dopo un periodo di lenta crescita economica, può abbassare il tasso repo per incoraggiare le imprese a prendere in prestito, aumentando così l’offerta di moneta. Recentemente, la RBI ha tagliato il tasso repo di 40 punti base nel maggio 2020 al 4,00% dal 4,40% precedente, a causa della debole attività economica, dell’inflazione favorevole e della crescita globale più lenta. Allo stesso tempo, il tasso reverse repo è stato ridotto al 3,35% dal 3,75%, anch’esso in calo di 40 punti base. I tagli rispecchiano le decisioni di politica monetaria prese dalle banche centrali di tutto il mondo nella primavera e nell’estate del 2020, poiché i governi hanno tentato di mitigare l’impatto economico della pandemia COVID-19.

Esempio di strumento di aggiustamento della liquidità

Supponiamo che una banca abbia una carenza di liquidità a breve termine a causa di una recessione che attanaglia l’economia indiana. La banca utilizzerebbe la funzione di aggiustamento della liquidità della RBI eseguendo un accordo repo vendendo titoli di stato alla RBI in cambio di un prestito con un accordo per riacquistare quei titoli. Ad esempio, supponiamo che la banca abbia bisogno di un prestito di un giorno per 50.000.000 di rupie indiane ed esegua un contratto repo al 6,25%. L’interesse da pagare della banca sul prestito è di ₹ 8,561,64 (₹ 50.000.000 x 6,25% / 365).

Supponiamo ora che l’economia si stia espandendo e che una banca abbia liquidità in eccesso a portata di mano. In questo caso, la banca eseguirà un contratto di pronti contro termine inverso concedendo un prestito alla RBI in cambio di titoli di Stato, in cui accetta di riacquistare tali titoli. Ad esempio, la banca potrebbe avere ₹ 25.000.000 disponibili per prestare la RBI e decidere di stipulare un contratto di pronti contro termine inverso di un giorno al 6%. La banca riceverebbe ₹ 4109,59 di interessi dalla RBI (₹ 25.000.000 x 6% / 365).