Indice di prestito con leva (LLI)
Che cos’è un indice di prestito con leva (LLI)?
Un indice di prestito con leva (LLI) è un indice ponderato per il mercato che replica la performance dei prestiti con leva istituzionale. Esistono diversi indici per il mercato, ma il più seguito è l’indice S & P / LSTA US Leveraged Loan 100.
Un prestito con leva è un’obbligazione di debito garantito senior che ha un rating inferiore a investment grade, ovvero fa parte del mercato delle obbligazioni ad alto rendimento o ” spazzatura “. I prestiti con leva finanziaria vengono emessi per finanziare acquisizioni con leva finanziaria (LBO) e la maggior parte dei prestiti è negoziata sul mercato secondario. L’indice dei prestiti con leva replica i prezzi dei prestiti.
Punti chiave
- Un indice di prestito con leva finanziaria (LLI) replica la performance dei prestiti con leva istituzionale su base ponderata per il mercato.
- Un prestito con leva è un tipo di linea di credito che viene estesa a società o individui che hanno già importi considerevoli di debito o una storia creditizia scarsa
- I titoli a reddito fisso seguiti da un LLI saranno più rischiosi e con un rendimento più elevato rispetto agli indici obbligazionari di riferimento investment grade.
Come funziona un indice di prestito con leva
Un prestito con leva è strutturato, organizzato, attraverso un processo noto come sindacazione. La sindacazione del prestito è il processo di riunire un gruppo di istituti di credito nel finanziare varie parti di un prestito per un singolo mutuatario, spesso per diversificare l’esposizione al rischio di credito di un singolo prestatore. Questa versione di un indice di prestito con leva è un benchmark comune e rappresenta le 100 emissioni più grandi e più liquide dell’universo dei prestiti istituzionali.
L’indice di prestito con leva più popolare (LLI) è stato sviluppato da Standard & Poor’s (S&P) e Loan Syndications and Trading Association (LSTA). Un sottoindice assemblato da S&P e LSTA è l’indice US Leveraged Loan 100 B / BB Rating, mentre S&P ha un indice Global Leveraged Loan 100 per conto proprio per includere i principali emittenti in Europa. Gli indici vengono ribilanciati due volte all’anno. Anche IHS Markit Ltd., JP Morgan Chase e Credit Suisse mantengono indici di prestito con leva di proprietà.
Indici di prestito con leva in pratica
Un LLI funge da punto di riferimento per la misurazione della performance dei gestori di fondi dedicati alle strategie di investimento in prestiti con leva e come base per veicoli di investimento passivi come i fondi negoziati in borsa (ETF).
Ad esempio, il portafoglio Invesco Senior Loan (ticker: BKLN) si basa sull’indice S & P / LSTA US Leveraged Loan 100. Secondo Invesco, la società di gestione del risparmio che offre BKLN, il fondo investe almeno l’80% del suo patrimonio totale nei titoli costituenti che compongono l’indice di prestito con leva, che replica la performance ponderata di mercato dei prestiti componenti in base alle ponderazioni di mercato, spread e pagamenti di interessi. Se meno del 100% delle attività viene investito nei titoli componenti dell’indice, ci sarà variabilità nella performance dell’ETF rispetto all’indice.
LLI e CDS
Alcuni LLI sono personalizzati per prodotti derivati che utilizzano prestiti con leva. Ad esempio, iTraxx LevX è una coppia di due indici negoziabili che detengono credit default swap ( CDS ) che rappresentano un paniere diversificato delle 40 (ex 35) società europee più liquide che hanno offerte di debito negoziabili nel mercato secondario. Gli indici LevX replicano quelli che sono noti come credit default swap ( LCDS ) di prestito con leva. L’Indice iTraxx LevX Senior rappresenta solo prestiti senior, mentre l’Indice iTraxx LevX Subordinato rappresenta il debito subordinato, compresi i prestiti di secondo e terzo privilegio.