Lavorare con la finanza islamica
La finanza islamica si riferisce al modo in cui le imprese e gli individui raccolgono capitali in conformità con la Sharia, o legge islamica. Si riferisce anche ai tipi di investimenti consentiti da questa forma di legge. La finanza islamica può essere vista come una forma unica di investimento socialmente responsabile. Questo ramo della finanza è un settore in crescita. In questo articolo, offriamo una panoramica per fornire informazioni elementari e servire come base per ulteriori studi.
Il quadro generale delle attività bancarie islamiche
Sebbene la finanza islamica sia iniziata nel settimo secolo, è stata formalizzata gradualmente dalla fine degli anni ’60. Questo processo è stato guidato dall’enorme ricchezza petrolifera che ha alimentato un rinnovato interesse e la domanda per prodotti e pratiche conformi alla Sharia.
I primi califfati islamici avevano economie di mercato meglio sviluppate rispetto alle nazioni dell’Europa occidentale durante il Medioevo.
Il concetto di condivisione del rischio è centrale per il settore bancario e finanziario islamico. È essenziale comprendere il ruolo della condivisione del rischio nella raccolta di capitali. Allo stesso tempo, la finanza islamica chiede di evitare riba (usura) e gharar (ambiguità o inganno).
La legge islamica considera il prestito con pagamento di interessi come una relazione che favorisce il prestatore, che addebita gli interessi a spese del mutuatario. La legge islamica considera il denaro uno strumento di misurazione del valore e non un bene in sé. Pertanto, richiede che non si debba essere in grado di ricevere entrate solo dal denaro. L’interesse è considerato riba e tale pratica è vietata dalla legge islamica. È haram, che significa proibito, in quanto considerato usurario e sfruttatore. Al contrario, l’attività bancaria islamica esiste per promuovere gli obiettivi socio-economici di una comunità islamica.
Di conseguenza, la finanza conforme alla Sharia (halal, che significa permesso) consiste in attività bancarie in cui l’ istituto finanziario condivide i profitti e le perdite dell’impresa che sottoscrive. Di uguale importanza è il concetto di gharar. In un contesto finanziario, gharar si riferisce all’ambiguità e all’inganno che derivano dalla vendita di oggetti la cui esistenza è incerta. Esempi di gharar sarebbero forme di assicurazione. Ciò potrebbe includere l’acquisto di premi per assicurare contro qualcosa che può o non può accadere. I derivati utilizzati per proteggersi da possibili risultati sono un altro tipo di gharar.
Il finanziamento azionario delle società è consentito, a condizione che tali società non siano impegnate in attività limitate. Le attività vietate includono la produzione di alcolici, il gioco d’azzardo e la pornografia.
Accordi di finanziamento di base
Di seguito viene fornita una breve panoramica degli accordi di finanziamento ammissibili che si incontrano spesso nella finanza islamica.
Contratti di partecipazione ai profitti e alle perdite (Mudarabah)
La banca islamica riunisce il denaro degli investitori e si assume una quota dei profitti e delle perdite. Questo processo è concordato con i depositanti. In cosa investe la banca? È sorto un gruppo di fondi comuni di investimento sottoposti a screening per la conformità alla Sharia. Il filtro analizza i bilanci della società per determinare se sono vietate fonti di reddito per la società. Sono escluse le società che detengono troppi debiti o svolgono attività vietate. Oltre ai fondi comuni di investimento gestiti attivamente, esistono anche fondi passivi. Si basano su indici come il Dow Jones Islamic Market Index e l’ FTSE Global Islamic Index.
Equilibrio decrescente Equità condivisa
Il calo dell’equilibrio del patrimonio netto richiede che la banca e l’investitore acquistino la casa insieme. È comunemente usato per finanziare l’acquisto di una casa. La banca trasferisce gradualmente il suo patrimonio netto nella casa al proprietario della casa individuale, i cui pagamenti costituiscono il patrimonio netto del proprietario della casa.
Locazione a riscatto
Questa disposizione è simile al saldo decrescente descritto sopra, tranne per il fatto che l’istituto finanziario fornisce la maggior parte, se non tutto, del denaro per la casa e accetta di vendere la casa all’eventuale proprietario della casa alla scadenza di un termine determinato. Una parte di ogni pagamento va al contratto di locazione e il saldo al prezzo di acquisto della casa.
Vendita a rate (Murabaha)
Una vendita rateale inizia con un intermediario che acquista la casa con un titolo libero e chiaro. L’investitore intermediario concorda quindi un prezzo di vendita con il potenziale acquirente; questo prezzo include un po ‘di profitto. L’acquisto può essere effettuato a titolo definitivo (forfait) o tramite una serie di pagamenti differiti (rateali). Questa vendita di credito è una forma di finanziamento accettabile e non deve essere confusa con un prestito fruttifero.
Leasing (Ijarah)
Il leasing, o Ijarah, implica la vendita del diritto di utilizzare un oggetto (usufrutto) per un tempo determinato. Una condizione è che il locatore debba possedere l’oggetto locato per la durata del contratto di locazione. Una variazione del contratto di locazione, ‘ijarah wa’ iqtina, prevede la stipula di un contratto di locazione in cui il locatore si impegna a vendere l’oggetto locato al termine del contratto di locazione ad un valore residuo predeterminato. Questa promessa vincola solo il locatore. Il locatario non è obbligato ad acquistare l’oggetto.
Attaccanti islamici (Salam e Istisna)
Si tratta di forme di finanziamento rare, utilizzate per determinati tipi di attività. Queste sono un’eccezione a gharar. Il prezzo dell’articolo è prepagato e l’articolo viene consegnato in un momento definito in futuro. Poiché ci sono una serie di condizioni da soddisfare per rendere validi tali contratti, di solito è richiesto l’aiuto di un consulente legale islamico.
Veicoli di investimento di base
Alcuni investimenti islamici consentiti sono elencati di seguito.
Azioni
La legge della Sharia consente l’investimento in azioni di società (azioni ordinarie ) a condizione che tali società non si impegnino in attività vietate. L’investimento in società può essere in azioni o tramite investimento diretto ( private equity ).
Gli studiosi islamici hanno fatto alcune concessioni sulle società ammissibili, poiché la maggior parte utilizza il debito per affrontare le carenze di liquidità (prendono in prestito) o per investire denaro in eccesso (strumenti fruttiferi). Una serie di filtri esclude le società che detengono debiti fruttiferi, ricevono interessi o altri redditi impuri o debiti commerciali per un importo superiore al valore nominale. Un’ulteriore distillazione delle schermate di cui sopra escluderebbe le società il cui rapporto debito / patrimonio totale è pari o superiore al 33%. Verrebbero escluse anche le aziende con entrate “impure più interessi non operativi” pari o superiori al 5%. Infine, gli studiosi islamici escluderebbero le imprese i cui crediti / attività totali sono pari o superiori al 45%.
Reddito fisso
I pensionati che vogliono che i loro investimenti rispettino i principi dell’Islam affrontano un dilemma in quanto gli investimenti a reddito fisso includono riba, che è proibito. Pertanto, specifici tipi di investimento nel settore immobiliare potrebbero fornire un reddito da pensione stabile senza essere in conflitto con la legge della Sharia. Questi investimenti possono essere diretti o cartolarizzati, come un fondo immobiliare diversificato.
In un tipico ijarah sukuk (equivalente a un’obbligazione in leasing), l’emittente venderà i certificati finanziari a un gruppo di investitori. Il gruppo sarà proprietario dei certificati prima di restituirli all’emittente in cambio di una rendita prestabilita. Come per il tasso di interesse su un’obbligazione convenzionale, il rendimento del canone di locazione può essere un tasso fisso o variabile ancorato a un benchmark, come il London Interbank Offered Rate (LIBOR). L’emittente si impegna a riacquistare le obbligazioni in una data futura al valore nominale. Spesso vengono istituiti veicoli speciali (SPV) per fungere da intermediari nella transazione.
Un sukuk può essere un nuovo prestito o può essere la sostituzione conforme alla Sharia di un’emissione di obbligazioni convenzionali. La questione può anche godere di liquidità attraverso la quotazione su borse locali, regionali o globali, secondo un articolo in CFA Magazine intitolato “Finanza islamica: come i nuovi professionisti della finanza islamica stanno mescolando teologia e teoria degli investimenti moderni” (2005).
Veicoli assicurativi di base
L’assicurazione tradizionale non è consentita come mezzo di gestione del rischio nella legge islamica. Questo perché costituisce l’acquisto di qualcosa con un esito incerto (una forma di gharar). Gli assicuratori utilizzano anche il reddito fisso, un tipo di riba, come parte del processo di gestione del portafoglio per soddisfare le passività.
Una possibile alternativa conforme alla Sharia è l’assicurazione cooperativa (mutua). I sottoscrittori contribuiscono a un pool di fondi, che vengono investiti in modo conforme alla Sharia. I fondi vengono ritirati dal pool per soddisfare i reclami e i profitti non reclamati vengono distribuiti tra gli assicurati. Una tale struttura esiste di rado, quindi i musulmani possono avvalersi di veicoli assicurativi esistenti se necessario.
La linea di fondo
La finanza islamica è una pratica secolare che sta guadagnando riconoscimenti in tutto il mondo. I principi etici ed economici della finanza islamica stanno persino suscitando interesse al di fuori della comunità musulmana. Dato il crescente sviluppo delle nazioni musulmane, aspettatevi che questo campo subisca un’evoluzione ancora più rapida. La finanza islamica continuerà ad affrontare le sfide di riconciliare moderna teoria del portafoglio.