Come si confrontano i rendimenti del private equity con gli altri rendimenti degli investimenti?
Il private equity è un’opzione di investimento interessante per individui con un patrimonio netto elevato e investitori istituzionali a causa del suo potenziale di rendimenti elevati. Il private equity rientra nella categoria delle classi di attività alternative.
Sebbene la sua definizione sia confusa, il private equity si riferisce più comunemente a un pool gestito di fondi raccolti o presi in prestito. Questi fondi sono esplicitamente utilizzati per ottenere una posizione di partecipazione azionaria in società più piccole con potenziale di crescita. Le società di private equity incoraggiano gli investimenti da fonti ricche vantando un maggiore ritorno sull’investimento (ROI) rispetto ad altre classi di attività alternative o opzioni di investimento più convenzionali.
Punti chiave
- Il private equity ha prodotto rendimenti annuali medi del 10,48% nel periodo di 20 anni che termina il 30 giugno 2020.
- Tra il 2000 e il 2020, il private equity ha sovraperformato il Russell 2000, l’S & P 500 e il capitale di rischio.
- Tuttavia, se confrontati con altri periodi di tempo, i rendimenti del private equity possono essere meno impressionanti.
- Un alto grado di tolleranza al rischio e la capacità di gestire una sostanziale illiquidità sono necessari per il successo nei mercati di private equity.
Rendimenti storici delle classi di attività
L’indice di private equity statunitense fornito da Cambridge Associates mostra che il private equity ha prodotto rendimenti annuali medi del 10,48% nel periodo di 20 anni che termina il 30 giugno 2020. Durante lo stesso periodo di tempo, l’ indice Russell 2000, una metrica di monitoraggio della performance per le piccole imprese, una media del 6,69% all’anno, mentre l’indice S&P 500 ha registrato un rendimento del 5,91%.
È chiaro che un investitore che si assume un rischio con il private equity avrebbe ricevuto un rendimento molto più elevato rispetto a chi ha scelto la via più convenzionale di investire in un ETF che replicava un indice popolare. Inoltre, il Cambridge Associates US Venture Capital Index ha registrato una media di appena il 5,06% all’anno tra il 2000 e il 2020.
Tuttavia, se confrontati con altri periodi di tempo, i rendimenti del private equity possono essere meno impressionanti. Ad esempio, il capitale di rischio è stato il migliore tra il 2010 e il 2020, con un rendimento medio annuo del 15,15%. Inoltre, l’S & P 500 ha leggermente superato il private equity, con una performance del 13,99% all’anno rispetto al 13,77% del private equity nei 10 anni terminati il 30 giugno 2020. D’altra parte, era ancora migliore di il rendimento medio annuo del 10,50% del Russell 2000 durante quel periodo.
Differenze nella valutazione del patrimonio pubblico e privato
Sebbene sia generalmente facile determinare il prezzo e la performance di società e fondi quotati in borsa, il private equity e il capitale di rischio presentano ulteriori problemi. Per le società pubbliche, si possono semplicemente osservare i prezzi di mercato e misurare le variazioni dei prezzi per ottenere i rendimenti storici.
Esistono diversi metodi per analisi aziendale comparabile, ma funziona solo se esistono società pubbliche simili alla società privata in questione. È anche possibile calcolare il valore contabile delle società private se i loro bilanci sono disponibili.
Le migliori stime delle valutazioni di società private sono generalmente effettuate da società di private equity. In primo luogo, hanno bisogno di stime accurate per sapere quanto pagare quando investono in società private. Dopo l’acquisto, le società di private equity avranno anche bisogno di un flusso costante di dati affidabili, come i bilanci, per prendere decisioni e fornire informazioni ai loro investitori.
Il problema principale con l’utilizzo di metriche di valutazione, come il valore contabile, per confrontare i rendimenti del private equity con il public equity è che si comportano in modo molto diverso dai prezzi di mercato. Ad esempio, il valore contabile è molto meno soggetto a oscillazioni a breve termine dei prezzi di mercato. Ci si aspetterebbe quindi che il private equity sottoperformasse il public equity durante i mercati rialzisti e sovraperformasse nei mercati ribassisti. Si può affermare che questo è in qualche modo artificiale. Potrebbe essere più accurato confrontare la performance del private equity con la variazione dei valori contabili delle società pubbliche invece dei loro prezzi di mercato. Tuttavia, queste differenze tendono a uniformarsi nel lungo periodo.
I confronti tra i rendimenti del patrimonio pubblico e privato tendono ad essere più accurati su intervalli di tempo più lunghi.
Svantaggi del private equity
Sebbene il private equity possa essere un’opzione di investimento redditizio per individui con un patrimonio netto elevato, non è l’unica asset class alternativa che offre rendimenti interessanti. Gli investitori interessati a private equity, venture capital o altre alternative dovrebbero essere consapevoli che il loro potenziale di rendimenti più elevati comporta anche un rischio maggiore. Un alto grado di tolleranza al rischio e la capacità di gestire una sostanziale illiquidità sono necessari per il successo nei mercati di private equity. In alcuni casi, può essere necessario un anno o più per vendere investimenti in private equity.