In che modo AbbVie fa i suoi soldi

Occasionalmente un’azienda scorporerà una divisione, solo per far crescere la prole fino a competere con la sua madre. La società farmaceutica Abbott Laboratories ( capitalizzazione di mercato di $ 160,9 miliardi, è ora leggermente più piccola della sua spin-off AbbVie Inc. (ABBV ), che ha una capitalizzazione di mercato di $ 169,9 miliardi al 9 giugno 2020.1

Concepita come il ramo di ricerca di Abbott e con sede a Chicago, AbbVie è diventata un’azienda farmaceutica a sé stante alla fine del 2012. Abbott ha mantenuto gli interessi non di ricerca, dal latte artificiale alla nutrizione sportiva agli stent cardiaci. Al momento dello spinoff, la direzione di Abbott ha affermato che la mossa ha offerto agli investitori la possibilità di valutare oggettivamente due attività che si stavano dirigendo in direzioni disparate. Tuttavia, gli investitori cinici sospettavano che il consiglio di amministrazione di Abbott avesse costruito AbbVie come un deposito in cui scaricare alcuni dei suoi brevetti in scadenza imminente.

Tuttavia, la nuova società sembrava essere in movimento per i prossimi anni, con le sue azioni, originariamente emesse a $ 33, che salivano fino a $ 116 all’inizio del 2018. Sfortunatamente, ha iniziato a crollare poco dopo ed è stata sottoposta a ulteriori pressioni da parte della stampa. il 19 luglio 2018, quando il famoso venditore di cortometraggi Andrew Left Citron Research ha definito AbbiVie il “prossimo grande corto di droga”.61

Tuttavia, la società è un attore solido. Per il 2018, haregistrato ricavi netti di $ 32,75 miliardi, un aumento del 16% rispetto all’anno precedente, per un utile netto di $ 5,687 miliardi. Il 1 ° novembre 2019, AbbVie ha registrato utili del terzo trimestre con ricavi netti di 8,48 miliardi di dollari, in aumento del 3,5% rispetto allo stesso trimestre dell’anno scorso, superando le stime. Il suo consiglio di amministrazione ha dichiarato un aumento del dividendo trimestrale in contanti della società da $ 1,07 per azione a $ 1,18 per azione a partire dal dividendo pagabile il 14 febbraio 2020.

punti chiave

• L’azienda farmaceutica AbbVie, scorporata da Abbott Laboratories nel 2012, è ora più grande della sua precedente società madre.
• AbbVie ha una capitalizzazione di mercato di oltre $ 160 miliardi.
• AbbVie produce quasi 20 farmaci, tra cui Imbruvica, Lupron e Humira, che rappresentano circa il 58% dei suoi ricavi.
• Sebbene la scadenza dei brevetti per i suoi farmaci sia una sfida – le vendite di Humira sono diminuite per la prima volta in assoluto nel 2019 – AbbVie ne lancerà presto molti altri e sta anche acquisendo Allergan, produttore di Botox.1112

Linea di prodotti AbbVie

L’intera linea di prodotti di AbbVie è composta principalmente da 16 farmaci, tra cui Lupron (per il cancro alla prostata), Androgel (un booster di testosterone) e Creonte (terapia del pancreas). Ma il campione indiscusso dei pesi massimi dell’azienda è Humira, un farmaco antinfiammatorio che sembra essere uno dei farmaci più venduti al mondo.

AbbVie ha venduto Humira per un valore di 19,2 miliardi di dollari nel 2019 e, se non l’hai mai usato, ringrazia la divinità che hai scelto. I medici usano Humira per trattare disturbi come il morbo di Crohn e l’artrite reumatoide, una controparte molto più dannosa e dolorosa della comune artrosi non infiammatoria. Una prescrizione standard costa circa $ 5,800, il che significa che AbbVie vende circa 3,3 milioni di prescrizioni all’anno. Humira significa per AbbVie quasi quanto le gomme per Michelin. Il farmaco da solo è stato responsabile di circa il 58% delle entrate di AbbVie nel 2019.

Humira è costoso, ma lo sono stati anche gli anni di ricerca e test necessari per svilupparlo e prepararlo per il mercato. Il tuo paziente medio di Crohn accetterà quel mestiere. Humira genera entrate più di cinque volte superiori rispetto al prossimo farmaco più redditizio di AbbVie, Imbruvica, che viene utilizzato per trattare alcuni tipi di leucemia e linfoma.10

Uno dei farmaci più versatili di AbbVie, Lupron, ha generato entrate per 720 milioni di dollari nel 2019. Sviluppato per combattere tutto, dal cancro alla prostata ai tumori dei fibromi vaginali fino alla pubertà precoce, Lupron è un farmaco per ogni età ed entrambi i sessi.

Brevetti in scadenza di AbbVie

I farmaci che generano denaro un anno non sono necessariamente i farmaci che lo generano quello successivo. Ciò non è necessariamente dovuto al fatto che farmaci di qualità superiore hanno soppiantato quelli più vecchi, ma piuttosto perché i brevetti sono scaduti e la quota di mercato del farmaco in questione si è ridotta. Ad esempio, AbbVie vende più farmaci per il trattamento della dislipidemia (livelli malsani di lipidi nel sangue) come TriCor e Niaspan, ma alcuni dei brevetti sono scaduti negli ultimi due anni, riducendo significativamente il contributo dei farmaci al reddito di AbbVie.

Un altro motivo di preoccupazione: i barbari alle porte dell’impero Humira. I brevetti che proteggono il farmaco hanno iniziato a scadere nel 2016. Il suo primo concorrente è arrivato in India e ha venduto per $ 200 una fiala, un quinto del prezzo statunitense del farmaco all’epoca. Per un po ‘, le vendite del farmaco di marca hanno continuato a crescere poiché AbbVie ha depositato ulteriori brevetti per proteggere la sua principale fonte di entrate e ha anche aumentato i prezzi;le vendite mondiali di Humira sono aumentate dell’8,2% nel 2018.1819 Ma le versioni più economiche di imitazione, arrivate in Europa alla fine del 2018, hanno iniziato a farsi sentire l’anno successivo (il prezzo delle azioni crolla e il commento “breve” di Lefton rispecchiano ampiamente arrivo di questi concorrenti europei). Nel 2019, le vendite internazionali di Humira sono diminuite per la prima volta in assoluto, del 33,5% nel terzo trimestre, generando una riduzione del fatturato di quasi 2 miliardi di dollari l’anno.10

Prospettive future di AbbVie

Non si prevede che un concorrente biosimilare Humira raggiunga il mercato negli Stati Uniti fino al 2023, quindi le vendite statunitensi del farmaco rimangono solide (in aumento dell’8,6% nel 2019).16 E AbbVie continua in modo aggressivo a sviluppare altri farmaci e strade farmaceutiche, con diversi passi in avanti che si sono verificati nel 2019. L’azienda ha ottenuto l’approvazione della Food and Drug Administration (FDA) degli Stati Uniti del suo Rinvoq per il trattamento dell’artrite reumatoide da moderata a grave. La FDA ha anche dato il via libera a Skyrizi, un trattamento per la psoriasi.13

Nel giugno 2019, AbbVie ha anche annunciato l’acquisizione di Allergan, produttore di Botox;sebbene il prezzo sia di 63 miliardi di dollari, l’accordo potrebbe essere un risparmio di denaro a lungo termine, in quanto consente all’azienda di acquisire prodotti popolari senza dover spendere in ricerca e sviluppo.11

La linea di fondo

Se c’è una cosa che abbiamo imparato dall’analisi dei rapporti finanziari di grandi aziende farmaceutiche come Merck & Co. ( MRK ), Pfizer Inc. ( PFE ) e Novartis ( NVS ), è che in generale è molto meglio produrre un costoso farmaco con una base di utenti ridotta rispetto a uno a basso margine assunto da decine di milioni. Walmart Inc. ( WMT ) potrebbe far impallidire Trader Joe’s, ma i prodotti farmaceutici sono un gioco diverso con una strategia diversa. Più ambizioso è il farmaco e più gravi sono i disturbi che contrasta, meglio è per il produttore. Finché AbbVie può portare i suoi nuovi farmaci sul mercato più velocemente della scadenza dei suoi brevetti, l’azienda dovrebbe essere in un’ottima posizione a lungo termine.