Valore nascosto

Cosa sono i valori nascosti?

I valori nascosti sono beni che sono sottovalutati nel bilancio di una società e pertanto potrebbero non essere incorporati o riflessi nel prezzo delle azioni della società.

I cosiddetti value investor cercano di scoprire valori nascosti nel bilancio di una società che sono spesso trascurati dall’investitore medio, spesso attraverso l’uso dell’analisi fondamentale. Un’attività contrassegnata al valore contabile ma che in realtà vale di più in termini di prezzo equo di mercato sarebbe considerata un valore nascosto.

Punti chiave

• I valori nascosti sono voci di bilancio il cui vero valore di mercato potrebbe non riflettersi nel prezzo corrente delle azioni di una società.
• Attività come terreni o attrezzature ammortizzate al valore contabile sono esempi di potenziali valori nascosti.
• Gli investitori di valore sono desiderosi di identificare le società con una riserva di valori nascosti, sperando che il suo pieno valore sarà realizzato a tempo debito come riflesso nel prezzo delle sue azioni.

Capire il valore nascosto

L’essenza di investire di valore è l’acquisto di titoli sottovalutati – che è, sottovalutate rispetto al loro valore intrinseco. Un investitore value determinerà un valore equo in vari modi, a seconda del tipo di società, e quindi confronterà questo valore intrinseco con il valore accordato al titolo dal mercato. Se lo sconto è abbastanza interessante per questo investitore value, acquisteranno le azioni e attenderanno pazientemente la potenziale convergenza del valore di mercato corrente al valore intrinseco.

Un’attività a cui viene assegnato da una società un determinato valore in bilancio per conformarsi ai principi contabili generalmente accettati (GAAP) può valere di più in termini di valore equo di mercato. I beni immateriali come marchi e brevetti potrebbero contenere valori nascosti, così come le riserve delle società di risorse naturali. In alcuni casi, se un’attività è stata a lungo detenuta in base al costo nei libri contabili, potrebbe valere sostanzialmente di più di quanto riflesso in bilancio. Allo stesso modo, se un’attività è stata ammortizzata a fini contabili, specialmente quando si utilizza un programma di ammortamento accelerato, potrebbe effettivamente detenere un valore di mercato maggiore di quello che si attribuisce nel bilancio dell’impresa.

Esempio di valore nascosto

Un classico esempio di valore nascosto è la terra. Il terreno deve essere detenuto al costo storico secondo le regole contabili GAAP, ma c’è un’alta probabilità che questo tipo di bene si sia notevolmente apprezzato di valore se posseduto per un lungo periodo di tempo. Se il terreno fosse isolato dal bilancio e valutato ai prezzi correnti di mercato, probabilmente avrebbe un valore maggiore di quanto registrato in bilancio e forse costituirebbe una quota non irrilevante della capitalizzazione di mercato della società.

Un rivenditore come Tiffany o Macy’s, con proprietà di prima qualità a Manhattan, ad esempio, potrebbe possedere questo tipo di valore nascosto. L’investitore value calcolerebbe separatamente il valore di mercato corrente delle proprie proprietà per determinare se o quanto esiste uno sconto rispetto al valore intrinseco.