Fondo di fondi (FOF)

Che cos’è un fondo di fondi (FOF)?

Un fondo di fondi (FOF), noto anche come investimento multimanager, è un fondo di investimento in pool che investe in altri tipi di fondi. In altre parole, il suo portafoglio contiene diversi portafogli sottostanti di altri fondi. Queste partecipazioni sostituiscono qualsiasi investimento diretto in obbligazioni, azioni e altri tipi di titoli.

Le FOF di solito investono in altri fondi comuni di investimento o hedge fund. In genere sono classificati come “incatenati” o in grado di investire solo in fondi gestiti dalla società di gestione della FOF, o “senza vincoli” o in grado di investire in fondi in tutto il mercato.

Come funziona un fondo di fondi

La strategia del fondo di fondi (FOF) mira a ottenere un’ampia diversificazione e un’appropriata allocazione degli asset con investimenti in una varietà di categorie di fondi che sono tutte racchiuse in un unico portafoglio.

Esistono diversi tipi di FOF, ognuno dei quali agisce su uno schema di investimento diverso. Un FOF può essere strutturato come un fondo comune di investimento, un fondo speculativo, un fondo di private equity o un fondo di investimento. La FOF può essere incatenata, il che significa che investe solo in portafogli gestiti da una società di investimento. In alternativa, la FOF può essere liberata, permettendole di investire in fondi esterni controllati da altri gestori di altre società.

Punti chiave

• Un fondo di fondi (FOF) è un fondo in pool che investe in altri fondi.
• Le FOF di solito investono in altri hedge fund o fondi comuni di investimento.
• La strategia del fondo di fondi (FOF) mira a ottenere un’ampia diversificazione e un rischio minimo.
• I fondi di fondi tendono ad avere rapporti di spesa più elevati rispetto ai normali fondi comuni di investimento.

Vantaggi del fondo di fondi

In genere, i FOF attraggono piccoli investitori che desiderano ottenere una migliore esposizione con meno rischi rispetto all’investimento diretto in titoli o persino in singoli fondi. Investire in una FOF offre all’investitore servizi e competenze professionali in materia di gestione patrimoniale.

Investire in un FOF consente inoltre agli investitori con un capitale limitato di attingere a portafogli diversificati con diversi asset sottostanti. Molti di questi sarebbero fuori dalla portata dell’investitore al dettaglio medio. Ad esempio, gli hedge fund richiedono tipicamente investimenti minimi a sei cifre o richiedono agli investitori di avere un patrimonio netto minimo, o entrambi.

La maggior parte delle FOF richiede una procedura formale di due diligence per i propri gestori di fondi, sia i propri che quelli che gestiscono i fondi sottostanti. Il background dei gestori dell’applicazione viene verificato, il che garantisce il background e le credenziali del gestore del portafoglio nel settore dei titoli.

Professionisti

• Ultimate nella diversificazione
• Competenza gestionale professionale
• Attenuazione del rischio e della volatilità
• Esposizione ad attività generalmente al di là dei piccoli investitori

Contro

• Livello aggiuntivo di commissioni
• Rischio di sovrapposizione nelle aziende
• Difficoltà a trovare manager qualificati, fondi

Svantaggi del fondo di fondi

Sebbene i FOF forniscano diversificazione e minore esposizione alla volatilità del mercato, questi rendimenti possono essere ridotti dalle commissioni di investimento che sono tipicamente superiori ai fondi di investimento tradizionali. Commissioni più elevate derivano dalla combinazione delle commissioni in aggiunta alle commissioni.

Come la maggior parte dei fondi comuni di investimento, una FOF sostiene una spesa operativa annuale, nota come rapporto di spesa, oltre a commissioni di gestione e costi operativi. Tuttavia, gli investitori FOF stanno essenzialmente pagando il doppio, perché anche i fondi sottostanti nella FOF hanno tutti i loro costi e commissioni annuali.

In passato, i prospetti dei fondi di fondi non includevano sempre le commissioni dei fondi sottostanti. A partire da gennaio 2007, la SEC ha iniziato a richiedere che queste commissioni venissero comunicate in una riga denominata Commissioni e spese del fondo acquisito (AFFE).

Un fondo di fondi potrebbe addebitare commissioni di gestione annuali dallo 0,5% all’1% per investire in fondi che addebitano un’altra commissione di gestione annuale dell’1%. Quindi, l’investitore FOF in somma paga fino al 2%. Non c’è da stupirsi che, dopo aver allocato il denaro investito in commissioni e altre imposte dovute, i rendimenti degli investimenti in fondi di fondi possono generalmente essere inferiori rispetto ai profitti che i fondi a gestore unico possono fornire, anche se i fondi funzionano molto bene.

Anche scegliere buoni gestori di fondi e fondi può essere difficile, specialmente se la FOF è ostacolata. La FOF può finire per possedere lo stesso titolo o altro titolo tramite più fondi diversi, riducendo così l’effettiva diversificazione.

Esempio del mondo reale per un fondo di fondi

Poiché sono così vari, i fondi di fondi possono essere difficili da monitorare come gruppo e da confrontare. Tuttavia, esiste un indice. L’ indice Barclay Fund of Funds, sponsorizzato da Barclay-Hedge, un fornitore di dati sugli investimenti alternativi, è una misura del rendimento medio di tutti i FOF che riportano nel database aziendale; comprende da 500 a 650 fondi. A marzo 2019, 583 fondi hanno registrato un rendimento medio del 3,95% da inizio anno.