Commissioni e spese del fondo acquisito (AFFE)

Cosa sono le commissioni e le spese del fondo acquisito (AFFE)?

Le commissioni e le spese del fondo acquisito (AFFE) sono una voce in un prospetto multi-manager o fondo di fondi (FOF) che mostra le spese operative dei fondi sottostanti. Questo è diventato un requisito a partire da gennaio 2007. Questa voce è ora inclusa nel prospetto delle commissioni del fondo sotto l’intestazione “commissioni e spese” e nel suo prospetto.

Punti chiave

• Le commissioni e le spese del fondo acquisito (AFFE) consentono agli investitori di un fondo di fondi (FOF) di capire quanto stanno pagando in commissioni di gestione ai fondi di portafoglio in cui investe la FOF.
• AFFE appare come una voce obbligatoria nel tariffario del fondo e riconosce la struttura delle commissioni più complessa e stratificata che viene fornita con gli investimenti multi-manager.
• L’AFFE tipico può variare fino al 10% a seconda dei tipi di fondi e delle commissioni associate detenute dalla FOF.

Comprensione delle commissioni e delle spese del fondo acquisito

Le commissioni e le spese del fondo acquisito sono associate a opzioni multi-gestore e fondo di fondi che hanno strutture di commissioni più complesse. Queste commissioni aumentano le spese annuali totali di un fondo e includono le commissioni di gestione pagate a più gestori.

Un fondo di fondi (FOF) è un fondo di investimento in pool come un fondo comune di investimento o un fondo speculativo che non raccoglie i propri investimenti. Invece, questi FOF investono in altri fondi comuni di investimento o hedge fund. In altre parole, il suo portafoglio contiene diversi portafogli sottostanti di altri fondi gestiti dai propri gestori di portafoglio. Queste partecipazioni sostituiscono qualsiasi investimento diretto in attività come obbligazioni, azioni e altri tipi di titoli. La strategia del fondo di fondi (FOF) mira a ottenere un’ampia  diversificazione  e un’appropriata  allocazione degli asset  con investimenti in una varietà di categorie di  fondi  che sono tutte racchiuse in un unico portafoglio.

Un investitore che acquista una FOF deve pagare due livelli di commissioni. Proprio come un singolo fondo, una FOF può addebitare  commissioni di gestione  e una  commissione di performance, sebbene le commissioni di performance siano in genere inferiori rispetto ai singoli fondi comuni di investimento per riflettere il fatto che la maggior parte della gestione è delegata ai comparti stessi.

Regolamento e divulgazione della SEC

Nel gennaio 2007 la Securities and Exchange Commission (SEC) ha iniziato a istituire nuove disposizioni per l’ legislazione ai sensi della Sezione 12 (d) (1) della Legge del 1940 per i fondi multimanager. La SEC ha anche rivisto i suoi moduli di dichiarazione di registrazione per includere ulteriori dettagli sulle spese per questi fondi. In particolare, le dichiarazioni di registrazione ora richiedono che i gestori di fondi includano “commissioni e spese del fondo acquisito” come obbligo di divulgazione delle commissioni aggiuntive per i gestori multipli, che devono essere incluse nel prospetto completo delle commissioni che si trova nel prospetto.

Prima del 2007, l’investimento in fondi di fondi era consentito solo in circostanze specifiche approvate dalla SEC. Nella maggior parte dei casi, questi investimenti in fondi di fondi riporterebbero rapporti di spesa pari a zero. L’informativa è stata fuorviante, presentando l’assenza di spese e segnalando che ci sarebbero state spese operative sostenute dai vari fondi sottostanti nel portafoglio.

I nuovi requisiti AFFE ora prevedono una divulgazione più trasparente dei rapporti e delle spese combinate sostenute dagli azionisti. La voce AFFE viene aggiunta alla tabella delle commissioni di un fondo e si aggiunge alle altre spese standard di un fondo. AFFE è stabilito come una commissione globale composta dalle commissioni individuali che il consulente per gli investimenti si impegna a pagare ai gestori multipli. AFFE può variare dallo 0,02% al 10% a seconda degli accordi con i singoli gestori.

Esempio: Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager Fund

Il Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager Fund fornisce un esempio della strutturazione delle commissioni che si trova nei fondi multi-manager. Il Fondo è un fondo comune di investimento di tipo aperto che offre azioni di Classe A, Classe C e istituzionali.

Al fondo si applicano commissioni standard con commissioni di gestione che vanno dall’1,92% all’1,81% per tutte le classi di azioni. Le commissioni di distribuzione sono addebitate per le azioni di Classe A e di Classe C rispettivamente allo 0,25% e all’1,00%, senza commissioni di distribuzione per le azioni istituzionali. Il totale delle altre spese operative varia dall’1,04% all’1,02%. Le commissioni e le spese del fondo acquisite completano l’ultima voce di spesa relativa alle commissioni per il Fondo, con tutte le classi di azioni che pagano una commissione dello 0,05%. Le spese annuali totali con deroghe vanno dal 3,94% al 2,83%.