Quarto mercato
Qual è il quarto mercato?
Il quarto mercato si riferisce a un mercato in cui i titoli vengono scambiati direttamente tra istituzioni su una rete informatica privata over-the-counter (OTC), piuttosto che su una borsa riconosciuta come la Borsa di New York (NYSE) o il Nasdaq. È simile al terzo mercato, che coinvolge i titoli quotati in borsa che vengono scambiati over-the-counter tra broker-dealer e grandi investitori istituzionali. La negoziazione del quarto mercato differisce dalla negoziazione del terzo mercato in quanto non vi è alcun intermediario o broker che faciliti la negoziazione. Le istituzioni commerciano direttamente tra loro senza broker o dark pool.
Le istituzioni possono negoziare vari tipi di titoli e contratti derivati sul quarto mercato, spesso per aumentare l’anonimato o per effettuare grandi operazioni senza muovere il mercato.
Punti chiave
- Il quarto mercato è un mercato over-the-counter per lo scambio diretto di titoli tra istituzioni private.
- Il quarto mercato manca di un broker o di un intermediario di cambio e quindi offre poca trasparenza al pubblico o alle autorità di regolamentazione.
- Le istituzioni utilizzano il quarto mercato per mantenere private le attività di negoziazione, ridurre i costi di transazione e negoziare grandi volumi senza muovere i mercati.
Capire il quarto mercato
Il quarto mercato è utilizzato esclusivamente dalle istituzioni e può essere contrastato con il mercato primario, il mercato secondario, il terzo mercato e le dark pool. Sebbene i mercati primario, secondario e terzo abbiano meccanismi di negoziazione simili e utilizzino tecnologie simili al quarto mercato, questi mercati sono scambi di azioni offerte pubblicamente per tutti gli investitori, compresi quelli al dettaglio e istituzionali.
Spesso il quarto mercato viene utilizzato per la negoziazione di titoli che coinvolgono la strategia di gestione del rischio di una società. Ad esempio, le opzioni swap sono un tipo di derivato che può essere negoziato attraverso il quarto mercato direttamente con una controparte disposta a gestire il rischio di tasso di interesse. Con una put swaption, un’istituzione può stipulare un contratto per pagare un tasso di interesse fisso e ricevere un tasso di interesse variabile relativo al debito creditizio nel proprio bilancio.
In altri casi, le società possono scegliere di scambiare i titoli privatamente per impedire il movimento dei mercati. Ciò potrebbe accadere se un fondo comune di investimento e un fondo pensione entrassero in un grande scambio di blocchi tra loro. Le due società potrebbero effettuare transazioni su una rete di comunicazione elettronica (ECN). Eseguendo la transazione in questo modo, evitano la possibilità di distorcere il prezzo di mercato o il volume scambiato in borsa. Entrambe le parti possono anche evitare commissioni di intermediazione e transazione di scambio.
Primaria, Secondaria, Terza e Quarta
Gli scambi di mercato sono un aspetto significativo dell’infrastruttura del settore finanziario a livello globale. Negli Stati Uniti, i mercati primario, secondario e terzo sono tutte parti vitali del sistema finanziario. I mercati primari includono la prima emissione di un titolo e la sua offerta pubblica iniziale (IPO). I mercati secondari sono mercati come la Borsa di New York e il Nasdaq che operano attivamente durante il giorno, cinque giorni alla settimana. Anche i mercati terzi operano attivamente con una settimana di cinque giorni e sono noti come mercati da banco. Tutti questi mercati forniscono a tutti i tipi di investitori l’accesso a titoli quotati in borsa che devono essere registrati presso la Securities and Exchange Commission (SEC) per la vendita pubblica.
Il quarto mercato e le piscine oscure
Il quarto mercato è generalmente più paragonabile ai dark pool, con le due frasi spesso usate in modo intercambiabile. Questi mercati sono scambi privati che commerciano esclusivamente tra investitori istituzionali. Una vasta gamma di titoli e prodotti strutturati può essere negoziata sul quarto mercato con poca trasparenza per l’ampio mercato pubblico.
Le transazioni del quarto mercato vengono effettuate tra istituzioni. Queste operazioni vengono in genere effettuate direttamente da ciascuna istituzione con bassi costi di transazione. Il quarto mercato può comprendere un’ampia gamma di titoli, compresi i titoli offerti pubblicamente negoziati privatamente, nonché i derivati e i prodotti strutturati su misura per le esigenze delle istituzioni aziendali.
Queste piattaforme di trading possono essere create da società indipendenti o possono essere formate da istituzioni stesse. La liquidità e il volume degli scambi possono variare notevolmente con questo tipo di negoziazione.