Leggi il modulo 10-K per aiutarti a scegliere titoli migliori
Il modulo 10-K è la raccolta più completa di informazioni su un’azienda. Il 10-K è un documento richiesto dalla Securities and Exchange Commission (SEC) per tutte le società pubbliche. È la migliore fonte di informazioni su una società, fornendo – tra le altre informazioni – una descrizione dell’attività e del settore, i rischi, una sintesi dei procedimenti legali e dei rendiconti finanziari. È una revisione sia quantitativa che qualitativa.
Tuttavia, questo documento ha i suoi lati negativi, il più ovvio dei quali è che guarda al passato. Inoltre, il 10-K può essere opprimente in quanto il documento spesso supera le 100 pagine di lunghezza. Detto questo, oltre ad altri dati che gli investitori raccolgono su una società, il 10-K fornisce le informazioni critiche di cui gli investitori hanno bisogno per mettere insieme un puzzle di investimento.
Analisi della forma 10-K
Un 10-K ha molte sezioni diverse, chiamate elementi, che sono suddivise in parti.
La parte I si concentra su una descrizione dell’azienda e dell’attività. Questa sezione fornisce informazioni tipicamente statiche utili per qualsiasi investitore che richiede una conoscenza generale del settore e dell’azienda. Ha varie sezioni tra cui affari, fattori di rischio e procedimenti legali. Gli investitori dovrebbero esaminare questa sezione, anche se hanno familiarità con la società o l’attività, prestando particolare attenzione a eventuali cambiamenti nella lingua, in particolare quelli relativi ai fattori di rischio e ai procedimenti legali.
L’azienda fornirà inoltre in genere un aggiornamento sulla competitività del settore, comprese le tendenze aziendali e qualsiasi altra informazione pertinente che possa influire sulla quota di mercato e sulla capacità dell’azienda di raggiungere i propri obiettivi. Ad esempio, saranno incluse nuove leggi o regolamenti approvati dal governo federale che potrebbero influire sulla capacità dell’azienda di gestire l’attività.
La parte II si concentra sui risultati finanziari dell’azienda delle operazioni. Ciò include l’importantissima discussione e analisi di gestione (MD&A). L’MD&A informa l’investitore della spiegazione del management dei risultati finanziari e dei fattori che hanno avuto un impatto nell’ultimo anno. Di seguito sono elencati un riepilogo dei risultati finanziari, una discussione di acquisizioni o cessioni e un’analisi comparativa dell’anno di riferimento corrente con l’anno precedente e tra l’anno precedente e due anni prima.
La parte III si concentra suquestioni di governo societario come la remunerazione dei dirigenti. Richiede inoltre informazioni sul codice etico della società e determinate qualifiche per amministratori e comitati del consiglio di amministrazione .
La parte IV contiene gli allegati, compreso il bilancio effettivo. Richiede elementi come lo statuto della società, informazioni sui contratti rilevanti e un elenco delle filiali della società.
Iniziare
Il modulo 10-K può essere trovato insieme ad altri moduli richiesti dalla SEC e informazioni per gli investitori sui siti Web delle società, generalmente all’interno di una sezione “investitori” o “relazioni con gli investitori”. Inoltre, la SEC pubblica questi documenti sul sito webEDGAR.
Il posto migliore per iniziare gli investitori che non hanno familiarità con un’azienda o un settore è all’inizio del documento, Parte I, Punto 1: Affari. Viene fornita una panoramica del settore per fornire all’investitore un’immagine del panorama competitivo, delle opportunità e delle minacce dal punto di vista del rischio.
Vengono anche discusse le informazioni qualitative specifiche dell’azienda, compresi i procedimenti legali specifici per l’azienda e per il settore. In generale, viene fornita anche un’analisi competitiva;tipicamente vengono discussi i nomi di tutti i concorrenti. Gli investitori possono confrontare la formulazione dell’attuale 10-K con la formulazione della precedente 10-K, azzerando eventuali variazioni di tono per vedere se si sono verificati lievi cambiamenti che potrebbero influenzare il futuro contesto operativo.
Una volta ottenuta la conoscenza generale del settore e dell’azienda, è possibile ottenere informazioni più specifiche sull’azienda nella Parte II, la sezione MD&A.
Vengono forniti i fondamentali dell’azienda, le prospettive per nuove attività o prodotti e rischi, nonché un confronto con i risultati finanziari dei due anni precedenti. Inoltre, in questa sezione vengono divulgate e discusse le informazioni sul settore di attività. Spesso le aziende con operazioni multinazionali o attività multisegmento separano i risultati operativi dai risultati consolidati in modo che gli investitori possano analizzare i driver di crescita per l’azienda.1 È utile rivedere i risultati su base consolidata, ma capire cosa guida la performance dell’azienda tramite l’analisi dei segmenti aumenta la capacità di un investitore di determinare se l’investimento potrebbe essere redditizio in futuro.
Cosa c’è nei numeri?
Il modulo 10-K include il bilancio annuale – lo stato patrimoniale, il conto economico (dichiarazione dei guadagni), il prospetto degli utili non distribuiti e il prospetto dei flussi di cassa – per l’anno in corso e fino ai cinque anni precedenti. Questa è una buona opportunità per confrontare la performance finanziaria annuale su base annua. Spesso gli investitori utilizzano il metodo della percentuale di entrate per analizzare i numeri.
Inoltre, agli investitori piace esaminare determinati rapporti finanziari per determinare se la performance finanziaria sta migliorando o diminuendo. Il confronto tra più anni rende queste informazioni molto utili.
(Vuoi saperne di più sui rendiconti finanziari? Dai un’occhiata alla nostra guida alle 12 cose da sapere sui rendiconti finanziari.)
Più componenti 10-K
Il modulo 10-K include anche i requisiti del Securities Exchange Act del 1934 e deiregolamenti Sarbanes-Oxley – il riconoscimento da parte della direzione che certifica i risultati contenuti nel rapporto. I revisori forniscono anche un giudizio sulla base del loro audit. Molti investitori ignorano questi documenti, ma sono un risultato importante della legislazione dopo che diversi casi di frode hanno provocato la perdita degli azionisti.
Nella prima pagina è indicato il numero di azioni in circolazione alla data di pubblicazione della relazione. Gli investitori noteranno che questo conteggio delle azioni è diverso dai numeri utilizzati per calcolare l’utile per azione nel prospetto degli utili. Il numero di azioni in circolazione utilizzato nel prospetto degli utili è la media delle azioni in circolazione durante il periodo, non il valore finale.
Presentazione di emendamenti
Il modulo 10-K / A viene compilato e depositato quando l’azienda apporta una modifica al modulo 10-K dopo che è stato pubblicato. Non è raro presentare un 10-K / A. Gli investitori dovrebbero rivedere queste modifiche per garantire che non cambino materialmente la tesi di investimento.
La linea di fondo
Il modulo 10-K fornisce una revisione completa del settore e dell’azienda, che dovrebbe aiutare gli investitori a formare una tesi di investimento. Sebbene sia un documento estremamente lungo, gli investitori acquisiranno una prospettiva preziosa esaminando le informazioni in esso contenute. Non solo i nuovi investitori che stanno cercando di comprendere un’azienda dovrebbero esaminare il documento, ma anche gli investitori attuali che hanno già familiarità con l’attività dovrebbero esaminarlo per analizzare eventuali modifiche alle informazioni che riflettono i cambiamenti nell’attività e nell’ambiente operativo in quanto potrebbero influire sulle capacità di un’azienda per operare e crescere.
(Per la lettura correlata, controlla Flowback Definition.)